江苏
对外讲的是大模型生成视频的商业化奇迹，翻开财报却是期内利润直接被砍掉了三成六。
在刚刚披露的2026年第二季度财务报表中，短视频巨头快手交出了一份让资本市场神情复杂的成绩单。
报告期内，快手实现总营收355.35亿元人民币，同比仅仅微弱增长了1.4%；而在利润端，公司的期内净利润从去年同期的49.27亿元剧烈滑落至31.52亿元，同比跌幅高达36.0%。
在财报发布前夕的公关宣传中，快手自研的AI视频生成产品“可灵”被塑造成了全网最亮眼的商业化标杆。
官方数据显示，可灵单季度营业收入突破了8.5亿元人民币，同比暴增超过200%。
然而，这份看似耀眼的创新业务收入，在快手庞大的财务大厦面前却显得杯水车薪。
在快手传统的核心现金流腹地，直播业务收入单季滑落至86.90亿元，同比大幅下挫了13.5%；与此同时，为了支撑大模型训练与算法迭代，单季度的研发开支被直接推高至45.81亿元的历史高位，同比激增34.7%。
一边是老业务以两位数的速度失血，另一边是AI军备竞赛带来的巨额电费与研发账单。快手的这份二季报，将国内互联网大厂在技术转型期的财务阵痛彻底摆上了台面。
传统打赏直播收入单季大跌13.5%抽干了利润水库
长期以来，快手能够支撑起庞大电商生态与算法研发的底气，很大程度上依赖于其极具市井粘性的直播打赏业务。
但在短视频大盘流量见顶与平台监管常态化的双重挤压下，这台曾经开足马力的印钞机正在不可逆转地降速。
二季度数据显示，快手直播收入为86.90亿元，相比去年同期的100.41亿元直接蒸发了13.51亿元。
为了应对主站用户增长放缓的压力，快手不得不将原本倾斜给秀场和打赏主播的流量公域，大幅分流给短剧、搜索以及自营电商闭环。
流量分配机制的剧烈调整，直接导致大量依靠自然推荐的中腰部公会和个人主播收入腰斩。
当支撑平台底层现金流的打赏流水出现断崖式收缩，原本被高毛利直播掩盖的固定运营开支，瞬间在利润表上显露出来。
单季度研发开支狂砸45.8亿吞噬了可灵全部进账
如果说直播业务的下滑抽走了快手的利润底水，那么对AI算力与算法研发的激进押注，则是直接在利润水库上凿开了一个巨大的泄洪口。
在二季度利润表里，快手的研发开支高达45.81亿元，单季度就比去年同期多烧掉了11.8亿元人民币。
这笔庞大的研发费用不仅包含了数千名核心算法工程师的薪酬包，更包含了给各大云厂商与数据中心支付的巨额GPU算力租金与电费账单。
对比之下，可灵所贡献的8.5亿元收入虽然增速迅猛，但在扣除高昂的视频生成算力消耗、带宽成本以及推广补贴后，实际沉淀下来的经营利润微乎其微。
用单季多砸11.8亿元研发开支的代价，换取可灵8.5亿元的毛收入，这笔账在微观层面上不仅没有给快手贡献真实的利润增量，反而直接拖累了集团整体的净利率。
海外业务同样未能幸免，二季度海外收入仅为11.79亿元并由盈转亏，进一步加剧了主站的利润包袱。
商业化变现的速度正在落后于大模型烧钱的节奏
快手的业绩滑坡并非孤例，它折射出整个中国互联网巨头在AI转型浪潮中共同面临的商业死结。
资本市场给予生成式AI的光环正在迅速退潮，取而代之的是投决会对每一笔算力投入与商业回款之间最严苛的风控审计。
当老业务的利润无法再无限度地为新技术输血，如何在激烈的算力军备竞赛与保证财报基本面之间维持平衡，成为了摆在所有管理者面前最棘手的生存考验。
可灵卖了8个多亿利润却暴跌三成六，你觉得大厂靠砸钱研发AI能救回下滑的传统业务吗？欢迎在评论区留下你的真实观点。
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