梦百合的老板这回闯祸了

作者| 艾青山

编辑| 刘渔

梦百合最近的烦恼应该不少。

首先是在这几天，梦百合创始人倪张根因在短视频中的一句"亚朵的枕头不好"被推上舆论的风口浪尖。老板的一句“无心之言”闯下大祸，梦百合后来对此事致歉并下架了相关视频。

其次是在8月28日，梦百合披露了2026年半年报，归母净利润同比暴跌95.37%，仅剩529.84万元；

另外在十多天前，梦百合美国南卡罗来纳州工厂在一场大火中化为废墟。

在这“三连击”的冲击之下，梦百合恐怕现在也挺无奈的。

倪张根大概没想到，一段今年2月录制的短视频会在8月掀起这么大的波澜。

据多家媒体的报道，倪张根在视频中直言"亚朵的枕头不好""不要迷信所谓的亚朵"，还自曝梦百合曾是亚朵的代工厂商，"我们是源头工厂，做睡眠产品，我们是真的懂，也真的敢较真"。

视频引发争议后，梦百合于8月25日致歉并下架内容，工作人员向媒体表示，该视频系短视频平台AIGC自动剪辑，但表述确实出自倪张根本人。

三天后倪张根又发澄清视频，说自己特指"一种枕型是平的枕头"，还补了一句"亚朵是今天在中国卖枕头最成功的企业，我向他们表示敬意"。

当然，让这位创始人坐不住的，恐怕不只是产品理念上的分歧。

据亚朵集团财报，2026年上半年其零售业务收入达26.46亿元，与加盟酒店业务的32.93亿元之间只剩约6.5亿元差距；单看二季度，两者差距已缩窄至仅1.5亿元。

从2022年上市时2.54亿元的零售收入，到2025年飙升至36.7亿元，亚朵星球三年翻了十几倍，在总营收中的占比从11.22%一路攀升至41%。

其中，深睡记忆棉枕Pro系列累计卖出超1200万只，被芯品类GMV同比增长超80%，管理层已将全年零售增长指引上调至40%。

也就是说，亚朵实际上已经更像是一个消费品公司了，而非酒店经营公司。

但反观梦百合这边的枕头生意，规模完全不在一个量级。据梦百合2025年财报，全年枕头收入6亿元，在总营收中仅占约7%，毛利率37.56%。

实际上，两家的枕头定价区间也高度重叠，梦百合188元至599元，亚朵星球169元至445元。可以说，曾经的代工甲方和乙方，如今在同一货架上正面交锋。

这里我们再多说一下亚朵，其实亚朵的狂飙并非没有代价。据其二季度财报，销售及营销费用达6.06亿元，同比增长约54%；零售业务成本7.65亿元，同比增长约70%。

亚朵近两年先后与鲁豫、龚琳娜、papi酱等合作营销，线上几乎全平台铺开，而华住集团也已推出M1、M3记忆枕杀入赛道，定价比亚朵低一档。

所以说，枕头这门生意的门槛，可能没有看上去那么高。

值得注意的是，据梦百合官方客服确认，目前梦百合已不是亚朵的代工厂。亚朵星球方面亦表示与梦百合不存在供应链合作关系。

我们先看梦百合半年报里的核心数字。

据8月28日披露的财报，公司上半年营收46.55亿元，同比增长7.87%，电动床收入增长39.33%，线上销售增长39.20%。但归母净利润仅529.84万元，同比暴跌95.37%，扣非后只剩108.90万元。

梦百合将原因归结为汇率，在报告期内汇兑损失8026.64万元，去年同期则是汇兑收益4125.20万元，一进一出落差超过1.2亿元。

再看海外那边的突发状况。

8月16日上午，梦百合位于南卡罗来纳州温斯伯勒市的美东工厂起火，据当地消防部门报告，火情一度被控制，但当晚复燃后迅速失控，超过150名消防员参与救援。

厂内大量泡沫产品和传送带系统令灭火极为困难，最终约6万平方米厂房被认定为"完全损失"，所幸约300名在场员工全部撤离。

这对于梦百合而言，可以说是倒了血霉了。梦百合随即启动应急预案，将部分订单转移至美西工厂，并调拨现有库存保障交付。

这座2019年投产的工厂是梦百合美国东海岸的核心生产基地，据公告，2025年美东、美西两厂合计盈利8064万元，同比增长207%。

也就是说，一把火烧掉的不只是厂房，还有下半年的产能节奏。

颇具戏剧性的是，大火发生前三天，梦百合刚收到一笔关税退款。据公司公告，8月13日其子公司累计收到美国关税退回款及利息合计213.24万美元，折合人民币约1447.64万元，背景是今年2月美国最高法院裁定相关关税无效。

但这笔钱面对一座全损工厂的重建，恐怕只是杯水车薪。

比火灾更棘手的，是账上那些追不回来的钱。据梦百合公告，公司2025年3月已向美国犹他州联邦法院起诉客户CVB，追讨4260万美元（约合人民币3.1亿元）应收账款，截至今年7月诉讼仍无结果。

实控人倪张根虽已于2026年4月代偿关联方1.2亿元逾期账款并签署还款承诺，但截至2025年末仍有约3.12亿元关联方逾期应收账款悬而未决，2025年度审计报告也因此被出具保留意见。

利润微薄之外，费用端也在值得关注。据半年报，梦百合上半年销售费用达17.98亿元，较上年同期增加2.94亿元。

据上交所问询函回复披露，2023年至2025年公司销售费用从17.40亿元增至23.34亿元，渠道费用增速远超营收增速。

对一家境外收入占比超八成的企业来说，汇率、诉讼、火灾、渠道投入，任何一项出问题都足以让利润表变脸。

从南通一间工厂到全球六大生产基地，梦百合走了二十多年。眼下这轮困境不是某个单点事故，而是汇率、官司、火灾、渠道转型同时压过来。

接下来两个季度，市场大概会盯着那3.12亿关联方欠款和全损工厂的保险理赔，看看梦百合能不能把这口气缓过来。

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