超聚变创业板IPO：不止卖服务器！从算力底座向企业数字化、充电赛道“技术外溢”

5月22日，深交所官网披露，超聚变数字技术股份有限公司(下称“超聚变”)创业板IPO申请正式获得受理，保荐机构为中信证券。6月4日，公司正式进入问询阶段，7月17日，公司的首轮问询回复挂网。

翻阅超聚变的招股书可以看到，这家企业正在走出一条差异化路径：超聚变定位于企业在AI和数据时代的水平全栈解决方案提供者，提供行业领先的AI服务器、通用计算服务器等算力产品，并在城企数智业务、能源智慧解决方案等新兴业务领域进行探索。公司聚焦于AI、数据、算力及能源领域技术研发，并在算力业务及新兴业务中推动核心技术落地，引领行业发展。

算力硬件做基石，软硬协同构建底层能力底座

算力业务是超聚变安身立命的基本盘，2025年算力业务实现收入580.38亿元，占总营收99.72%。硬件层面，公司产品矩阵覆盖AI服务器、通用服务器、液冷整机柜、超节点、边缘计算全谱系，国内标准液冷服务器市占率连续四年排名第一，FusionServer系列服务器在SPEC权威性能测试拿到全球领先成绩。

但公司并不止步于卖硬件整机，坚持软硬协同，把软件作为核心竞争力建设。服务器只是物理载体，AI真正落地需要操作系统、模型适配、算子调优、集群运维整套软件能力。超聚变打造完整软件产品矩阵：自研FusionOS服务器操作系统、工业实时操作系统RTOS;推出大模型加速引擎AISpace，提供大模型迁移、调优、推理加速全套服务;打造FusionOneAI一体化AIInfra平台，实现集群资源、模型服务、AI应用统一管理。

招股书披露，公司围绕AI应用实际业务流程构建了具有市场竞争力的软件产品与服务，依托“点亮—跑起来—用得好”三阶段使能体系服务客户AI部署需求，累计完成200余个项目、500余项模型相关调优，服务豆包、千问、DeepSeek等主流大模型厂商落地。软件能力可以和硬件深度绑定，为客户提供一体化解决方案，而不是单纯硬件供货，提升项目整体价值。同时，液冷组件、电源模块等自研部件，既供给自身整机，也可以对外独立销售，部件业务已经形成稳定收入。这套硬件+软件+自研部件的完整底座，也成为技术向外溢出的前提。

城企数智业务：把自身数字化实践变成对外产品

城企数智业务，来源于企业自身数字化转型实践。超聚变完成内部全套ERP国产化替换，完成研发、营销、供应链、制造、财经、人力、风控全业务流程数字化智能化改造，建成7×24小时全域实验场，沉淀大量企业业务数字化落地经验。基于内部实践，公司自研超聚变智企ERP(xERP)，延伸出xBIZ企业商业应用、xDIP智能数据AI平台、xBDE业务变革咨询服务，面向大型央国企提供国产化数智化转型全栈服务。

当前国内央国企数字化转型市场空间广阔，不少央企已经开启核心业务系统国产化替代工作，例如中国联通自研“同舟 ERP”支撑全国数百家核算主体财务作业，鞍钢资源完成全套ERP国产化重构，还有电力、装备制造领域多家央企推进管理系统信创改造，行业需求持续释放。大量企业存在ERP国产化替代、业务流程智能化升级需求，尤其随着智能体时代到来，企业内部业务系统需要向AI原生架构演进。超聚变不是单纯售卖软件License，而是带着自己“亲身跑通”的业务变革经验，给客户提供业务诊断、顶层设计、系统建设落地、持续运营整套服务。虽然目前规模尚小，但已经完成样板客户落地验证。

能源智慧业务：算力热、电技术跨界复制到充电赛道

能源智慧解决方案，是超聚变另一项技术外溢成果。服务器AI算力场景，本身就要面对大功率供电、超高密度散热两大难题。公司在研发AI整机柜、超节点过程中积累大量高压直流供电、液冷散热、功率智能调度的底层技术，而这些技术恰好可以复用在大功率充电网络场景。

依托算力业务沉淀的电、热、AI根技术，超聚变推出FusionWatt充电网络系列产品：分体式智能直流充电主机、一体式充电桩、液冷超充枪、CDU冷却单元。其中液冷超充产品采用多工质兼容液冷方案，解决大电流充电的散热痛点。产品面向公共快充、重卡超充场景，同时立项面向AI数据中心、兆瓦充电站的数字储能、固态变压器、能量管理系统产品。简单来说，服务兆瓦级AI机柜的供电液冷技术，经过改造之后直接用于兆瓦级充电站。算力行业积累的工程能力，跨界复制到新能源充电赛道。

面向智能体时代，IPO助力全栈战略落地

招股书在开篇即提出判断：未来1020年，人工智能、数据、算力、能源、材料及生物技术是改变经济领域运行的核心要素，企业将逐步进入智能体时代。智能体时代，不只是需要服务器硬件，更需要算力、数据、能源相互协同的整套解决方案。

超聚变的战略定位是“企业在AI和数据时代的水平全栈解决方案提供者”。硬件算力是底座，软件实现算力的高效利用;城企数智解决企业内部业务智能体落地;能源智慧解决算力与充电场景的能源供给问题，四大要素互相打通。

本次IPO募集资金，除了投向算力基础设施硬件研发之外，也包含AI软件、供电架构关键技术研发。募投的关键技术研发项目，既服务服务器产品迭代，同样为城企数智、能源智慧两大新兴业务提供底层技术支撑。公司同时发展3万余家生态伙伴，联合163家解决方案合作伙伴，孵化150多个行业解决方案，依靠生态力量推动全栈方案落地。

当然，两大新兴业务尚处在发展早期，存在新业务拓展不及预期的风险，这一点招股书也进行了风险提示。新赛道需要持续投入资金、人才，培育市场认知，竞争格局同样激烈。但技术底座复用模式，让新业务不需要从零开始研发全部底层，依托算力业务已经沉淀的根技术，降低新赛道研发成本。

站在智能体产业演进的窗口，超聚变已经不再仅仅是一家服务器硬件厂商，而是一家以算力为原点，向企业数字化、能源大功率解决方案延伸的全栈服务商。创业板IPO之后，企业将获得资本加持，进一步推动软硬一体化以及两大新兴业务的商业化进程，迎接智能体时代的产业变革浪潮。