江苏
01
开篇照例说八卦。
这两天网上有个传闻，说某地低保户小孩去香港追星，家庭低保资格取消了。
这事网上舆情不小，但老南提前预测下——这事大概率是个想搞流量的二货编的。
因为这事的源头仅是小红书上的一张图，闹大后就删了，民政的答复是还没确认事发对象。
而且这个编的也很离奇，小孩去香港，还工作人员劝了多次，虽然国内基层扶贫力度很大，但这也编的太假了。
而且这次别说自媒体了，各家官媒也很拉胯，也不核实真假，一张网图就各种上头条，流量KPI吃满。
老南估计这事大概率有人要喜提删号+行政处罚套餐了。
02
下面聊正事。
上周，金融监管总局就《保险法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。这是2015年以来的首次全面大修。且出现了所谓"打破刚兑"的相关描述。
周末，财政宣布，3600亿，注资银行、保险。
两件事前后脚发生，网上也有各种不靠谱的分析，毕竟阴谋论传播起来不亚于小作文。我看“16号内参”里周末不少人问老南这事。
毕竟很多人持有银行股，当成红利去投，老南也说说这事背后的逻辑。
先说《保险法》修正案意见征求稿，这事去年初就有传闻了，当时《财新》也发了新闻，老南也写过。
目前看这个意见征求稿，还是符合市场的预期，也具备风险出清的处理可行性。
国内保险前几年的野蛮发展，随后几年经过整治，已经有了一定效果，尤其最近的报行合一。但不少历史风险，未来如果化解，是需要明确的法律依据，和可行性。
这次的修正案明确，股东先扛。扛不住人寿、年金、长期健康险合同连同责任准备金强制转让给新东家。
如极端情况下没人接，保障基金"限额救助"，个人保单利益以不超过转让前的90%为限（机构80%）。
这个90%，对于保险而言是风险而言，是具备可行性的，也是可落地的，客户的损失也相对可控。所以未来选择对于保险，保险公司的偿付率等数据，还是要看一看的。
总结就是，国家不再承诺"谁都不会倒"，但承诺"倒了有人接、保单有人管、行业不会崩"。
03
至于周末，财政部发行3000亿元特别国债，连同中国烟草体系的600亿元，合计给8家中央金融企业注资3600亿元，补核心一级资本。应该说市场还是有一定预期的。
先说银行这头，本轮银行补充资本金，是从去年开始的，去年中、建、交、邮储，4家5000亿注资。加上这次的工、农，六大行凑齐了。这次还叠加了政策银行进出口银行。
这也是历史上第三次银行注资。
第一次是98年，财政部定向发行30年期特别国债2700亿，化解亚洲金融危机冲击下的坏账、补充四大行资本金，当时资本充足率不满足巴塞尔协议8%要求。
第二次是03-07年，中央汇金以外汇储备注资约6200亿，四大行股改、财务重组、坏账处置、改制上市。
前两次都是明显的雪中送炭。
这次和前两次很不一样，当前银行虽然面临息差率下降（工、农净息差仅约1.29%、1.28%，均低于1.8%警戒线，拖累盈利），贷款投放不畅的困难，但核心一级资本充足率远高于监管红线，不良率也远谈不上夸张。日子比98年、03-07年好太多了。
所以这次补充一级资本，更像是把未来三年稳增长的弹药提前装好，不是家里揭不开锅。
当然，注资也会带来些麻烦，如稀释分红率，不过当下银行股7月反弹后，本身也不便宜就是。
而保险这次注资700亿，略微超预期，毕竟这还真是历史第一次。
其中国寿集团350亿、中国人保150亿、中国信保100亿、太平集团70亿、中再保险30亿。
年初政府工作报告仅提及银行注资，未提及保险，市场此前普遍预期险企资本补充更晚落地，市场普遍预期要到27年。
而且保险全行业平均综合偿付能力充足率还有181%，远高于红线100%。
主要问题还是低利率把保司投资收益压低了，而且偿二代二期算资本更审慎，叠加750天移动平均国债收益率曲线一路下移，直接消耗核心资本，再加上要加配权益、服务养老健康战略，这些汇总起来，保险公司的资本消耗是明牌。
可见，这次更像是预防性注资，给险企配权益、买股票腾出了安全垫。
可见，这些综合起来看，更多是未雨绸缪，提前做好足够的政策支持储备，确保金融稳定。所以单纯看，短期稀释更偏空，长期更偏中性。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
