豪掷26亿押注欣旺达动力，理想汽车迈出去宁王化“最狠”一步

9月4日晚，欣旺达发布公告称，理想汽车拟出资26.5亿元认购其子公司欣旺达动力约14亿元新增注册资本，对应8.79%的股份。交易完成后，理想汽车相关主体将间接合计持有欣旺达动力11.17%股份，成为第二大股东。

抽丝剥茧来看，这笔交易可谓“各取所需”。

一方面，在一个半月前，欣旺达动力刚刚获得阳光电源、天齐锂业两大产业龙头真金白银的力挺，结合此番理想汽车再度“助阵”，或许暗藏着欣旺达动力冲刺IPO的野心。

另一方面，欣旺达动力在身份层面十分“靠谱”，其不仅是理想汽车的长期合作对象，更是宁德时代的“竞品”。所以，对于市场更为关注的理想汽车而言，其进一步“牵手”欣旺达动力或将预示着加速去“宁王”化。

理想汽车的“力挺”

欣旺达动力的资本运作愈发密集。

9月4日晚，欣旺达发布公告称，公司当日召开的董事会审议通过了《关于子公司欣旺达动力科技股份有限公司增资扩股的议案》，同意理想汽车出资26.5亿元向欣旺达动力增资，认购欣旺达动力约14亿元新增注册资本，对应本次增资完成后欣旺达动力8.79%的股份。

据悉，作为欣旺达旗下的动力电池业务主体，欣旺达动力脱胎于母公司消费电池业务的技术积累，于2018年开始正式独立运营，是国内最早进入主流车企供应链的第三方电池企业之一。目前，欣旺达动力是中国四家“全球动力电池一级制造商”之一，根据盖世汽车的数据看，2026年上半年欣旺达的市占率为3.1%。

根据公告内容，本次增资扩股完成后，欣旺达对欣旺达动力的持股比例将由26.38%下降至

24.06%，可能带来控制力减弱或丧失控制权的风险。若未来公司无法在股东会、董事会层面保持主导决策能力，或持股比例进一步下降，可能导致欣旺达动力不再纳入公司合并财务报表范围。

值得一提的是，理想汽车与欣旺达动力现有股东重庆车之辕创业投资有限公司（以下简称车之辕）均为Leading Ideal HK Limited的全资持股公司。本次交易完成后，Leading Ideal HK Limited将通过理想汽车、车之辕间接合计持有欣旺达动力11.17%的股份，成为欣旺达动力的第二大股东。

对于此次交易，欣旺达在公告中表示，本次引入战略投资者，旨在深化子公司欣旺达动力与理想汽车的战略合作，充分发挥双方在技术研发、产能配套、市场拓展等方面的协同优势，巩固公司在动力电池领域的竞争地位，提升乘用车市场占有率，助力公司实现高质量发展。

事实上，今年来欣旺达动力的资本运作颇为频繁。除了引资理想汽车外，今年5月，欣旺达C轮合计引入13家投资方，募资16.8亿元，主要投向储能生产基地建设与下一代电池技术研发。

7月份，欣旺达发布公告，公司控股子公司欣旺达动力完成C+轮增资，光伏逆变器龙头阳光电源与全球锂业巨头天齐锂业旗下射洪天齐合计掏出8.05亿元入股。

复盘其融资历程不难发现，欣旺达动力频繁融资背后，或许暗藏冲刺IPO的野心。早在2023年新能源火热之时，公司公告拟将欣旺达动力分拆至深交所创业板上市，并在当年10月与中信证券签署上市辅导协议，启动A股IPO进程。然而由于子公司的持续亏损，当时上市计划被迫搁置。数据显示，2020-2022年，其归母净利润累计亏损高达28.54亿元。

目前来看，欣旺达动力并未扭转亏损窘况。根据最新公告看，2025年，欣旺达动力营收为200.93亿元，亏损31.69亿元；2026年上半年，营收为155.29亿元，亏损3.24亿元。

“靠谱”的老友

理想汽车敢赌欣旺达动力，本质在于其在身份层面十分“靠谱”。

事实上，欣旺达动力与理想汽车早在2017年便“牵手”。彼时，理想汽车甚至还没量产任何一款汽车，但依然将欣旺达动力纳入供应商行列。

从那时看，理想汽车、欣旺达动力虽然是甲方和乙方的关系，但处境相似。前者由于融资规模问题，在造车“新势力”企业中并非处于绝对主角；后者置身的动力电池赛道已有宁德时代等巨头的存在，因此也只能身居二线位置。也正因此，双方有了相同的目标路径，即共同“抱团”来站稳位置。

时间来到2022年，欣旺达动力和理想汽车的关系开始升温。当年，欣旺达动力发起增资，也就是Pre-A轮融资，估值一举上升至124亿；其中，19家企业一共认购24.3亿元获得19.5495%股权，理想汽车出资最多达四亿元。

彼时，理想汽车已经变得与几年前完全不同，其借助锚定“家庭SUV”需求，一举成为造车“新势力”中的销量明星；借助此态势，公司也大举上调出货目标。同时，当时“天下苦宁王久矣”的论调渐起，这也使得理想汽车为了供应链多元化，自然需要同为电池厂的欣旺达动力来助力一把。

最终，理想汽车开始变为欣旺达动力的重要客户。在2023年2月，理想汽车官方发文宣布与欣旺达合作，欣旺达为理想汽车建立了专有的生产线来生产理想汽车自研的电池包，分别配备于当时发布的理想L8 Air和L7 Air车型。

时间来到2025年9月，理想汽车与欣旺达动力共同成立合资公司——山东理想汽车电池有限公司，双方出资比例为50:50。

值得注意的是，同在2025年9月，根据公开报道，当时理想汽车官网披露，累计交付量已突破140万辆，其中约100万辆搭载宁德时代电池，只有约40万辆使用欣旺达电池。

由此可见，相比于2022年，当前理想汽车对于宁德时代的依赖程度或依然偏高。而身为宁德时代的同行，欣旺达动力的存在能帮助理想汽车在动力电池层面进一步实现“自研自制”，更关键的是可以令理想汽车提供去“宁王”化的底气。

再往后看，新能源汽车产业链的好日子似乎依旧遥遥无期。所以，对于理想汽车而言，公司势必更加不会将电池供应、成本和技术路线侧重于宁德时代这家巨头电池厂商。相反，持续亏损、议价权偏弱的欣旺达动力是一个值得“深挖”的对象。

长袖善舞的欣旺达

对于欣旺达来说，资本运作正是其拓展商业版图的“利刃”。

时间回到2014年，彼时欣旺达虽已是国内手机电池PACK龙头，但核心电芯100%靠外采，本质上还是个赚加工费的组装厂。当年11月，公司斥资约1.67亿元，分两步收购东莞锂威51%股权。

东莞锂威当时已经具备年产3600万只聚合物电芯的能力，公司凭借这笔交易切入电芯生产领域，而东莞锂威也在后续成为了公司消费电芯业务的核心载体。

需要注意的是，2018年公司又斥资7.25亿元收购剩余49%股权，将东莞锂威全资控股，这比四年前收购51%股权的价格还高3倍，这笔收购让欣旺达第一次掌握了电芯自主生产能力，也为它后来拿下苹果、华为等头部客户的订单打下了基础。

2014年P2P风口期，公司和另外15家深圳上市公司每家出资2000万，抱团成立鹏金所运营主体鹏鼎创盈。2016年万科3亿进场当第一大股东时，公司还追加3900万增持到近6%股份。不过公司在2021年就以7677万元将全部股权转让给实控人控制的公司，这波操作帮助公司躲过了2024年鹏金所的兑付危机。

2016年底，公司做了一笔关键的股权腾挪，花2430万元收回英威腾持有的欣旺达汽车电池15%股权，将动力电池平台100%控股，这家公司就是今天欣旺达动力的前身；同时果断剥离了不擅长的电驱动相关业务，聚焦电池核心赛道。

2020年之后，欣旺达的并购全部围绕电池产业链纵向展开。当年公司出资1000万元投资苏州赛芯，布局上游电池保护芯片。2024年兆易创新收购苏州赛芯，欣旺达也趁此机会退出，并在这笔投资上斩获超4成浮盈。2024年7月，公司斥资5.35亿元收购惠州盈旺精密30.13%股权，布局电池精密结构件环节，进一步降低动力电池的结构件成本。

快速扩张的欣旺达同样面临着不少问题，作为集团的核心增长点，欣旺达动力电池的市场地位虽然处于行业前列，然而集团整体“增收不增利”的困境却始终未破。

财报数据显示，2025年公司实现营收632.46亿元，同比增长12.90%；归母净利润10.57亿元，同比下降27.99%。步入2026年上半年，这一趋势进一步加剧，当期营收同比增长41.48%为381.79亿，归母净利润为6.03亿，同比下行29.59%。

在此背景下，欣旺达如何在扩张和盈利之间寻求平衡，或成为问题关键。