发补未完成，常山药业总经理辞职交权

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9月7日晚间，常山生化药业宣布，董事长兼总经理高晓东因工作调整"辞去总经理职务，其原任期为2024年12月27日至2027年12月26日，距任期结束尚有一年多。同时授权副总经理常颜路代行总经理职责。

高晓东，1973年4月出生，大学学历，2006年9月进入常山药业，2008年9月起任公司董事。他的另一个身份是公司实际控制人高树华之子，高树华目前持股30.54%，为第一大股东，父子二人构成一致行动人。

2024年12月，高晓东接替蔡浩出任总经理，身兼董事长与总经理两职。高晓东2025年公开年薪为100万元。

常颜路1983年6月出生，研究生学历，拥有高级审计师、注册会计师、注册税务师三项专业资格。2005年毕业于中国人民大学商学院会计系，2013年获对外经济贸易大学MBA学位。历任中国电子进出口总公司财务管理部、北京市审计局企业审计处主任科员、首钢集团审计部财务审计总监。2021年8月加入常山药业，从审计副总监做起，2023年11月升任审计总监，2024年12月出任副总经理

实际也无医药相关背景。

常山药业2023年至2025年，归母净利润分别为-12.4亿元、-2.495亿元、-3.579亿元，三年累计亏损超过18亿元。

2026年上半年，收入4.76亿元，同比下降3.21%；归母净利润-1676.18万元，同比减亏42.38%。表面看亏损在收窄，但一季度归母净利润587.10万元，二季度单季归母转亏约2263万元。

2026年5月11日，深交所向常山药业下发监管函。原因是公司2025年业绩预告归母净利润为-2.85亿元至-1.9亿元，但年报实际亏损3.58亿元，超出预告区间下限（最大亏损额-2.85亿元）约7300万元，且未及时修正。

核心产品艾本那肽8月24日，公司进一步确认"正在根据审评要求积极稳步推进艾本那肽的补充资料相关工作，目前尚未完成上述工作"。

接下来借此机会简单看看常山药业上半年具体情况。

2026年上半年，常山药业主营业务收入按产品分为三大类。

肝素水针制剂收入2.74亿元，占总营收57.54%，贡献毛利9166万元，占公司总毛利的89.11%，毛利率33.48%，这是常山药业唯一盈利的核心板块。

制剂板块整体销量3098.45万支，同比增长35.89%，但收入仅增长17.31%，量的增速是收入增速的两倍多，说明单价下行的压制非常明显。

那屈肝素钙和达肝素钠的放量，直接受益于2026年2月国家组织集采药品协议期满品种接续采购中标。而原主力品种低分子量肝素钙注射液因未纳入全国集采，收入继续腰斩。

肝素原料药收入1.43亿元，占比30.07%，但毛利率为-3.17%，毛利额-453.26万元。

这意味着原料药业务已经从利润贡献板块沦为卖一笔亏一笔的失血板块。

其中国内收入同比下降30.47%，国外收入同比下降21.09%，量价齐跌。

其他业务收入5894万元，占比12.39%，主要包括透明质酸、化妆品原料及少量非猪源肝素产品，对整体业绩影响有限。

按经营地区分类，2026年上半年常山药业国内收入3.98亿元，占比83.66%，毛利率25.59%；国外收入7777.17万元，占比16.34%，毛利率仅1.25%。

国外业务毛利率1.25%是什么概念？扣除运费、渠道费用和汇兑损失后，实际可能是亏损的。2025年年报中国外业务毛利率为-3.47%，2026年上半年虽回正至1.25%，但仍处于赚吆喝不赚钱的状态。

常山药业2026年1月依诺肝素钠注射液获得美国FDA批准，3月获塔吉克斯坦注册证书，上半年还取得吉尔吉斯斯坦、白俄罗斯注册证书。但这些注册成果尚未转化为实际出口收入，半年报中明确表示制剂出口的增量贡献尚未体现。

半年报披露了13家主要控股子公司的财务数据，盈利子公司4家。

凯库得：净利润831.63万元，营收1.23亿元。这是公司肝素粗品提取平台，利润来自向母公司销售肝素粗品及对外出售肠衣。

江苏子公司：净利润508.93万元，但利润来源是"向母公司转让技术"，并非主营业务盈利。2025年全年该子公司亏损3979.97万元，本次扭亏属于一次性技术转让收益，不具持续性。

凯柏：净利润490.99万元，全部来自政府补助，自身经营无利润。

香港子公司：净利润13.36万元，来自原料药出口贸易，体量极小。

亏损子公司8家。

常山久康：净利润-3458.68万元，总资产1.99亿元，净资产-2.54亿元，严重资不抵债。常山久康是创新药平台的控股主体，持有常山凯捷健51%股权，自身无实际经营收入，亏损主要来自对研发子公司的投入及费用分摊。

常山凯捷健：净利润-778.54万元（合并口径），净资产-790.87万元，资不抵债。这是艾本那肽的研发主体，公司持股51%，少数股东持股49%。报告期内营业收入为0，全部支出为研发费用。少数股东本期分担亏损499.43万元。

凯络尼特：净利润-453.46万元，净资产-3421.77万元，资不抵债。该公司从事透明质酸及化妆品原料研发生产，仍处于建设期。

常山凯捷健（北京）：净利润-240.70万元，研发平台。

常山欧洲（CHANGSHANEUROPESRL）：净利润-40.93万元，位于意大利帕尔马，从事动物衍生产品及化妆品出口。

血液透析中心：净利润-7.96万元，运营时间较短尚未形成规模。

凯拉：净利润-14.20万元，生物制品研发。

久康医疗：净利润-1.35万元，医疗服务投资平台。

写到这里其实字数有点多了，赶紧总结一下：

常山药业实际正处于集采中标品种放量对冲未过评品种萎缩、制剂回升对冲原料药下滑的过程中，制剂业务以量补价初见成效，那屈肝素钙和达肝素钠放量明确，

但，大家最关心的其实还是：艾本那肽到底怎么个事？艾本那肽减重适应症是不是不抱期望了？