四川
作者丨毕亚军
9月7日晚，中国券业多出一个万亿级巨头。
证监会正式同意中金公司新增发行超过31.04亿股，吸收合并东兴证券、信达证券。交易完成后，两家公司终止上市并依法解散，全部资产、负债、业务、人员和网点并入中金。
这不是换两块招牌，而是要把三套人马、三种基因和三张资产负债表，真正拧成一家企业。
坐在总装台前的人，是中金公司董事长，58岁的陈亮。
毕业于新疆大学数学专业的陈亮，是真正从基层成长起来的金融大掌门。
从新疆宏源信托计算机部、证券营业部起步，先后执掌宏源经纪业务，出任宏源证券副总经理；申万与宏源合并后，担任申万宏源集团总经理。
2019年，陈亮转战中国银河，历任总裁、副董事长、董事长，然后于2023年执掌中金。
他的履历，在中金历任掌门人中颇为特殊。
从地方营业部到全国性券商，从经纪业务到合并整合，陈亮走过了中国券业三十年的全部台阶。他不是中金传统意义上的“贵族投行家”，却可能是最适合给这家 “贵族投行”新东西的人。
1995年由中国人民建设银行、摩根士丹利等共同发起，1997年操刀中国电信（香港）即如今中国移动上市，开创大型央企改制并赴海外上市的先河的中金，是中国第一家中外合资投资银行，也是中国最特殊的券商。
长期以来，它都以汇聚顶尖人才，服务重量级央企和机构著称，也被称为中国最像华尔街投行的公司。
但在今天的中国市场，顶尖与重量级，已经不够“吃”了。
费率下降与市场周期，让依赖IPO和机构业务的模式波动越来越大；资本交易、财富管理、跨境服务和特殊资产处置，则需要资本金、客户规模与全国网络。
中国经济结构大变化，让包括IPO和机构业务，本身也需要往民营往中小去靠。这同样需要规模和网络。
中金顶天立地，但却不够铺天盖地，它相对缺规模、短网络。
东兴和信达，恰好补上短板。
按2025年末备考口径，合并后中金总资产将由7828亿元增至1.027万亿元，跻身中国第四大券商；
更重要的是——母公司净资本由481亿元增至1033亿元；营业网点从247家增至441家，行业排名由第十四升至第三；零售客户从999万户增至超过1500万户。
中金贡献投行、研究、机构业务与国际网络；东兴、信达带来区域渠道和零售客户，并通过中国信达、中国东方两大AMC股东，为特殊资产处置打开更大空间。
“新中金”将横跨高端投行、大众财富管理、资本交易和困境资产服务，它将既顶天立地，又铺天盖地，真正有华尔街金融巨头的影子。
当然，这场重组并不只是陈亮的个人决策。三家公司同属中央汇金体系，背后是中国培育一流投行、集中配置国有金融资本的大布局。
但局布下了，真正下棋的，首先是陈亮。
从公开消息看，他的雄心也不只是做大，而是要借此次整合“对标国际一流”，在客户关系、专业能力、组织变革和要素补强等方面全面升级。
也就是，要做强，又大又强。
但万亿资产可以通过换股迅速得到，万亿巨头却不能靠加法自动生成。
中金的市场化精英文化，东兴、信达的区域券商和AMC基因；网点如何取舍，客户与系统如何迁移，薪酬和考核如何统一——这些都是挑战。
所以，9月7日只是陈亮可以开始走棋了。
三张报表相加，多出的只是一家万亿券商；三套组织真正熔成一体并长出新东西，才可能多一家真正能与国际巨头PK的投行。
话说，中国金融也是该加快与国际巨头PK的能力了。
上周，张一鸣一把借了296亿美元，中资银行认购超过60%，但项目却由花旗、摩根大通操盘。也就是——
贷款的钱中企出大头，盘子还得由花旗、摩根大通操。
说好听点是中国顶级企业的全球融资组织、包装和信用背书，由华尔街银行完成。说难听点就是，中国金融没有跟上中国企业的步伐。
中国正在诞生真正的全球化企业，服务好他们，这也应该是新中金的机会和使命。
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