纳指创新高了，高位追的QDII为什么还没回本？

纳指，又创新高了！

还记得早些年，市场流行一个说法，全球有三大最硬的泡沫：美股、日债和中国房地产。

最近两年，大家很少再提起这句话。因为后面两大泡沫，都已经慢慢泄气，唯有美股，依旧YYDS。

纳指常年被看空，却总在质疑声中不断走高。

6月2日，纳斯达克指数收于27093点，之后迎来一轮调整。到7月29日，最低摸到24425点，两个月不到，跌幅9.76%。这期间，各类国际事件、宏观变量、AI泡沫论轮番登场。

但随着大洋彼岸关系逐渐缓和，油价有所回落，纳指也慢慢爬坡。9月21日，纳指收盘来到27122点，时隔4个月，再度创下历史新高。

不少重仓美股QDII的朋友，昨晚都在暗喜，可点开净值一看，却发现一个扎心的现实：市场上绝大多数主动QDII，都还没有回到高点！

为什么纳指创新高了，高位买的美股QDII却还没回本？

今天整理一期市场中美股持仓占比超过40%的主动QDII，看看这些基金距离前期高点，还有多少距离？

（风险提示：表格内容仅为市场信息梳理，不构成任何投资建议。海外市场波动大，QDII基金受汇率、额度、海外政策多重因素影响，请理性评估自身风险承受能力）

01 易方达全球成长：上半年暴力翻倍，高点回撤27.5%，美股含量42.8%

先来说说大家最关心的、也是上半年最出圈的QDII——郑希管理的，易方达全球成长。

实际上，易方达全球成长的美股含量并不高，还不到一半。

根据中报的数据，易方达全球成长的美股仓位只有42.8%，基金同时配置了8%的港股和28.5%的A股。

但是，由于精准重仓AI赛道，郑希管理的这只基金，上半年业绩非常彪悍，大涨110.8%，夺得主动QDII基金半年收益冠军。

然而，基金在6月22日创出净值新高之后，就跟随A股进入调整，最新年内收益率55.5%，相较高点（6月22日），回撤幅度还有27.5%。

不过，这只基金早已全面限购，真正在高点买入被套的投资者，应该不多。

02 天弘全球高端制造：美股含量仅24.2%，相对高点回撤26.8%

天弘全球高端制造，是上半年QDII的收益亚军，跟易方达全球成长非常接近，只差了0.1%，也是非常强势。

不过，中报披露之后，发现这只基金的美股含量又下降了。一季度的时候还有31.9%，二季度末只剩24.2%，39%的仓位都在A股！所以没能出现在上面美股含量过半的表格里面。

业绩上，基金年内收益率达到57%，已经反超郑希的全球成长，但较高点仍然有26.8%的回撤，目前规模58.3亿元。

03 广发全球精选：规模最大、额度充足、回撤温和

广发全球精选是当前市场上规模最大的主动QDII基金，也是成立时间比较早的老牌QDII，长期回报还是相当不错的。

今年的表现来看，年内收益率39.8%，相比高点还有15.2%的回撤，但在热门QDII里面，这个回撤幅度其实并不算大。

但基金的美股含量也是在下降。中报显示，广发全球精选的美股含量为46.7%，另外有12.8%的港股和17.4%的A股。

好处是，这只基金额度还很充足，F份额限购500万，散户基本不受限了。

04 建信新兴市场：美股仓位6成，相对高点回撤15.5%

看名字容易误解，其实建信新兴市场美股含量不算低，中报公布的美股持仓高达59.7%，且没有配置港股和A股。

基金业绩也不错，上半年差一点点就翻倍了，当前年内收益率74.2%，在主动型QDII里面处于领跑位置，二季末规模75.9亿元。

不过，跟纳指相比，创新高还有一点距离。基金年内的高点同样发生在6月22日，目前净值较高点回撤幅度还有17.5%。

05 嘉实美国成长，纯血QDII，回撤小，但没跑赢纳指

嘉实美国成长，是目前统计到的，全市场美股纯度最高的主动QDII，美股含量94.9%，完全不持有A股，基金规模51亿元。

不过，在一众主动QDII中，这只基金收益不算亮眼，上半年回报只有13.7%，好在回撤也不大，最新净值较高点仅回撤2.9%，估计随着美股反弹，也能创新高了。

不过，作为一只主动QDII，嘉实美国成长却没能跑赢纳指，基金年内收益率12%，而纳指100今年以来已经涨了20%，同为嘉实旗下的纳指100ETF年内回报也有16%。

嘉实还有另一只主动QDII——嘉实全球产业升级，上半年业绩表现相当生猛，半年涨幅达到98.7%；最新净值较高点回撤了16.7%，但年内收益仍然高达65.5%。

不过，这只QDII美股含量则不高，只有32.6%，4成以上的仓位都在A股。

06 银华海外数字经济量化选股：美股含量87.9%，跑赢纳指

这只基金有三个特点：

第一，美股含量高，达到87.9%，海外纯度很高。

第二，业绩亮眼，年内收益25.8%，跑赢纳指。

第三，单只基金限购200万，对散户友好，目前规模70亿元。

虽然放在主动QDII中，银华海外数字经济量化选股的业绩并不抢眼，甚至属于涨幅偏低一批，上半年只上涨了26.3%；但它美股含量高，跟纳指走势关联度更强，所以这波下跌中，它的回撤比较有限，目前距离年内高点只有1.4%的回撤，创新高指日可待，属于业绩修复最快的一只。

风险在于，不限购的情况下，基金后续会不会扩大A股的投资比例？这个就得持续跟踪了。

07 华宝致远、浦银全球智能科技：美股仓位高，回撤压力也不小

这两只基金，美股含量都很高：华宝致远78.7%，浦银全球智能科技73.3%。

但是，两只基金的回撤也不小，华宝致远目前距离年内高点还有23%的回撤幅度，浦银全球智能科技则有20.1%的回撤幅度。

08 国富全球科技：高美股含量+高弹性

国富全球科技有两大特点：

第一，美股仓位足，中报显示的美股含量高达72%；

第二，业绩弹性高，上半年收益90.5%，今年以来回报也有59.95%，大幅跑赢纳指。

总体上看，国富全球科技在A股和港股上面没有过高的暴露，总体上还是以美股市场为主，是兼具美股纯度和收益弹性的主动QDII。

不过，弹性跟波动是一对双生子，基金在下半年的回撤也不小，目前距离6月份高点还有17%的回撤幅度。

而且，基金目前代销平台限购100元，看好也急不来，只能慢慢定投。

09 主动QDII，为什么没能跟着纳指一起创新高？

明明纳指已经刷新历史收盘高点，为什么大家手里的QDII净值，离前期高点还差一大截？

看完前面的盘点，相信大家心里也有一些答案了。

核心就在于：我们买的主动QDII，并不等于纳斯达克指数。

1️⃣持仓不是“纯血美股”

目前市场上的主动QDII，大多是全球配置基金，并不是满仓押注美股。

就像我们前面提到的，有的QDII，美股仓位只有两三成，剩下大量配置A股、港股。在这波纳指创新高的行情里，A股和港股并没有跟上，基金净值也就因此受到拖累。

2️⃣ 弹性和波动，是一对双生子

上半年的时候，为什么大家都爱冲主动QDII？

因为上半年A股科技股冲得猛，加了A股科技的QDII，弹性明显比纳指更强，甚至出现了半年翻倍的基金，远远跑赢纳指。

但高弹性的另一面，就是高波动。

随着下半年A股科技的大幅回调，这些重仓了A股的QDII，净值也出现了比较大的回撤。纳指虽然创新高了，但A股科技还在慢慢修复，基金要把之前的跌幅全部赚回来，还需要更大的涨幅，时间自然也会拉长。

3️⃣ QDII的隐形成本

即便是跟踪纳指100的ETF，很多小伙伴也会发现，基金的净值，很多时候是跟不上指数表现的。

这是因为，QDII在运作的时候，一方面，会有很多的成本损耗，比如汇率变化、管理费、托管费，都会影响净值表现；另一方面，主动QDII还会预留一部分现金仓位，应对赎回，相当于一部分资金没有参与行情，长期也会带来一点点拖累。

所以，大家选QDII的时候，不要看着有额度就盲目冲，也不要看到QDII就以为是纯血美股，更不能只盯着历史涨幅来追，还是要研究清楚，基金到底在投资些什么，审慎决策。

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免责与风险提示：本文内容仅代表作者个人观点，文章涉及的基金和个股只作探讨交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现，请各位大侠独立判断。

亚瑟|文

财商侠客行|出品