8月工业利润：营收跑快了，利润却慢下来了

1—8月利润同比增长15.7%，但8月单月只增长2.6%；电子行业继续托底，行业之间的温差反而更明显

1—8月规上工业营收

93.09万亿元

按同口径测算同比 +3.9%

1—8月规上工业利润

5.27万亿元

同比 +15.7%，较7月回落1.9个百分点

8月单月营收

12.16万亿元

同比 +5.3%，7月为 +3.3%

8月单月利润

6899.2亿元

同比 +2.6%，7月为 +8.6%

如果只看1—8月累计利润同比增长15.7%，工业利润的修复仍然很亮眼。但把8月单独拆出来，节奏已经变了：收入端在加快，利润端却明显放慢。8月规上工业企业单月营收约12.16万亿元，同比增长5.3%，比7月的3.3%更快；单月利润6899.2亿元，同比增长2.6%，明显低于7月的8.6%。

这不是“利润掉头”，更像是利润修复进入了更挑行业的阶段。电子、煤炭、有色等行业继续贡献增量，但酒饮料、电力热力、黑色冶炼的拖累也很大。把正负两边加总，8月41个可比细分行业的正利润增量约1563.1亿元，却被约1390.3亿元的负向拖累抵消，最终净增量只剩约172.8亿元。

所以，8月最值得看的不是15.7%这个累计数字本身，而是它背后的“分叉”：同样是工业企业，有的行业利润继续冲高，有的行业已经明显承压。

一、总量没坏，但8月出现了“增收慢增利”

图1｜近一年累计口径：利润增速仍高于收入，但已连续回落

1—8月规上工业企业累计营业收入为93.09万亿元，按同口径测算同比增长3.9%；累计利润总额5.27万亿元，同比增长15.7%。利润增速仍明显高于收入，但比7月的17.6%回落了1.9个百分点。

图2｜7月与8月单月对比；利润率同比变化单位为百分点

8月的变化更直观。单月营收同比从7月的3.3%升到5.3%，单月利润同比却从8.6%降到2.6%。换句话说，企业卖出去的钱增长更快了，但利润没有同步跟上。

利润率也能看到这一点。1—8月累计利润率约5.66%，高于去年同期的5.24%；但8月单月利润率约5.67%，反而低于去年8月的5.82%。累计修复仍在，但8月边际上已经出现压力。

二、同一张利润表，不同企业的8月体感完全不同

图3｜企业类型利润增速：累计口径与8月单月口径

从企业类型看，1—8月累计利润都还保持正增长，但到了8月单月，差别一下拉开。股份制工业企业累计利润同比增长20.4%，仍是四类企业中最快；国有控股、私营企业累计利润分别增长10.3%和10.4%，外商及港澳台商企业增长2.3%。

但只看8月单月，国有控股工业企业利润同比下降21.1%，私营企业下降1.7%；股份制企业基本持平，增长0.6%；外商及港澳台商企业增长10.0%。尤其是国有控股企业，7月单月利润还是增长6.3%，8月转为两位数下降，变化最明显。

这组数据也解释了为什么累计利润看起来还不错，但很多企业的实际感受可能没那么强：累计数字吃到了前几个月的高增长，而8月单月已经出现明显分化。

三、K型分化还在：15个行业双增，18个行业双降

图4｜8月行业营收同比与利润同比；极端值为便于展示做了坐标截断

把41个有完整数据的细分行业放到一张“收入—利润”散点图里，8月有15个行业同时实现营收和利润增长，18个行业营收、利润双双下降；另有5个行业“增收不增利”，3个行业“收入下降、利润增长”。这不是普遍回暖，而是非常典型的分化。

右上角最亮眼的是电子设备制造。8月营收同比增长23.0%，利润同比增长135.1%，收入和利润都在加速。汽车也从7月的利润下滑转为8月利润增长24.6%。另一边，酒饮料、电力热力、黑色冶炼同时落在下行区域，利润降幅远大于收入降幅。

四、谁在把利润往上拉？电子行业一家公司顶半边天的感觉

图5｜8月细分行业同比利润增量，正值为贡献、负值为拖累

8月行业利润增量的第一名非常突出：计算机、通信和其他电子设备制造业单月利润1417.7亿元，同比增加约814.6亿元，占全部正向行业利润增量的一半以上。它的8月营收也达到1.74万亿元，同比增长23.0%。

第二梯队的贡献明显小一截。煤炭开采和洗选业同比增加约164.2亿元，石油、煤炭及其他燃料加工业增加124.7亿元，有色金属冶炼增加99.3亿元，石油和天然气开采增加80.5亿元，汽车制造增加73.3亿元。

其中有一个变化值得单独看：汽车制造业7月单月利润同比还在下降，8月已经转为增长24.6%。从单月数据看，汽车是8月少数明显“修复回来”的大行业之一。

五、拖后腿的也很集中：酒饮料、电力热力、黑色冶炼

8月负向拖累最大的行业不是小行业，而是几块体量不小的板块。酒、饮料和精制茶制造业单月利润118.8亿元，同比减少约491.8亿元，利润同比下降80.5%；电力、热力生产和供应业利润463.0亿元，同比减少约424.1亿元，下降47.8%；黑色金属冶炼及压延加工业单月利润仅约3.4亿元，同比减少190.0亿元。

这三类行业合计就拖累了约1106亿元。也就是说，8月利润增速只有2.6%，并不是大多数行业都没增长，而是少数上行行业创造了很大增量，同时几个大行业又把相当一部分增量抵消掉了。K型分化在8月并没有消失，反而更容易看见。

六、横向看规模：谁的收入最大，谁真正赚得多

图6｜8月细分行业单月营业收入TOP10

图7｜8月细分行业单月利润TOP10

按8月单月营业收入看，电子设备制造以1.74万亿元排在第一，电气机械约1.15万亿元，电力热力约9500亿元，汽车约9281亿元，有色冶炼约9082亿元。大行业的收入体量依然集中在装备制造、电子、能源和原材料链条。

利润排名和收入排名并不完全一样。电子设备制造单月利润1417.7亿元，明显领先；电气机械575.3亿元、电力热力463.0亿元、有色冶炼438.2亿元、煤炭435.3亿元位居其后。一个行业收入大，并不意味着当月利润表现一定好，电力热力就是最典型的例子：收入排前三，利润额也不低，但同比却下降近一半。

七、8月排行榜：看增速，也看绝对值

8月营业收入TOP6

排名

行业

营收（亿元）

同比

1

计算机、通信和其他电子设备制造业

17,355.6

23.0%

2

电气机械及器材制造业

11,494.7

19.8%

3

电力、热力的生产和供应业

9,500.2

-0.8%

4

汽车制造业

9,281.2

4.8%

5

有色金属冶炼及压延加工业

9,081.6

11.3%

6

化学原料及化学制品制造业

7,710.5

3.2%

8月利润总额TOP6

排名

行业

利润（亿元）

同比

1

计算机、通信和其他电子设备制造业

1,417.7

135.1%

2

电气机械及器材制造业

7.6%

3

电力、热力的生产和供应业

-47.8%

4

有色金属冶炼及压延加工业

29.3%

5

煤炭开采和洗选业

60.6%

6

化学原料及化学制品制造业

13.9%

8月利润增幅TOP6

排名

行业

利润同比

利润（亿元）

1

石油、煤炭及其他燃料加工业

774.5%

2

计算机、通信和其他电子设备制造业

135.1%

1,417.7

3

化学纤维制造业

70.1%

33.0

4

煤炭开采和洗选业

60.6%

5

有色金属矿采选业

57.8%

6

有色金属冶炼及压延加工业

29.3%

8月利润降幅靠前TOP6

排名

行业

利润同比

利润（亿元）

1

其他采矿业

-100.0%

0.0

2

黑色金属冶炼及压延加工业

-98.2%

3.4

3

酒、饮料和精制茶制造业

-80.5%

4

开采专业及辅助性活动

-73.7%

0.5

5

木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业

-66.5%

5.6

6

农副食品加工业

-54.1%

51.2

注：石油、煤炭及其他燃料加工业8月利润同比增幅很高，主要因为上年同期单月利润基数较低；因此看增幅时，需要同时看绝对利润和同比增量。

八、拉长看：15.7%不算历史极值，但比前两年同期强不少

图8｜1996年以来历年8月规上工业企业累计利润同比

图9｜有营业收入可比数据以来，历年8月累计利润率

把时间拉长，2026年1—8月利润同比增长15.7%并不是历史上的高点。2017年、2018年以及2021年同期都出现过更高的增速。但和近两年相比，改善很明显：2024年1—8月利润同比增长0.5%，2025年同期增长0.9%，今年已经提高到15.7%。

利润率也有类似变化。2026年1—8月累计利润率约5.66%，高于2024年同期的5.34%和2025年同期的5.24%。这说明今年累计利润修复并不只是因为收入规模扩大，整体盈利效率也比前两年好；但8月单月利润率同比下降，又提醒我们这种改善并不均匀。

结尾：8月最该盯的，不是15.7%，而是2.6%

8月工业企业数据给出的信号其实很清楚：总量还在增长，但利润修复已经从“整体变好”进入“谁能继续赚到钱”的阶段。收入端并不弱，8月单月营收同比反而加速到5.3%；真正放慢的是利润，单月增速只有2.6%。

上行的一端，电子行业继续贡献最大增量，煤炭、有色、油气和汽车也有改善；下行的一端，酒饮料、电力热力、黑色冶炼等行业拖累很重。正负两股力量几乎互相抵消，所以累计利润仍然好看，单月体感却已经明显降温。

接下来判断工业利润能不能继续向上，最值得看三件事：电子行业的高增长能不能扩散到更多行业；酒饮料、电力、钢铁等大行业的拖累能不能收窄；以及国有控股、私营企业的单月利润能不能重新转正。如果这三点改善，利润修复会更扎实；如果没有，K型分化可能还会继续。