2026年上半年投资收益率4.5%！6成人身险公司投资收益率上升

2026年上半年

人身险公司投资收益率

2家超4%，11家超3%，6家超2.5%

①投资收益超7800亿

年化投资收益率均值4.5%

②与资本市场“双向奔赴”

保险资金重仓市值持续增长

分红账户超750亿，占比提升

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2026年上半年

人身险公司综合&投资收益率

2026年上半年，人身险公司的资负两端均向好发展，净利润再创新高，自2023年至今，已经实现“四连升”！

一方面，是在年初开门红顺利的基础上，负债端“量价齐升”，新业务价值增长；

另一方面，是抓住资本市场机遇，近6成险企的投资收益率，较上年同期上升。

此前，我们已经分析过各家险企利润、个代保费等情况，详见文末。

但是，随着分红险等“保底+浮动收益”类产品热销，由于浮动收益部分与险企实际经营有一定相关性，消费者对保险公司的投资收益水平，也越发关注。

今日，我们就一起看一下，2026年上半年各家险企的投资收益率和综合投资收益率，详见本节第一张图。

为方便大家更直观的分析，我们对投资收益率进行了排名，不过，大家在看排名之前，还要考虑多方面内容。

一是，对于寿险公司而言，不同险企间的资产规模差异较大，这就会导致险企的投资配置不同，进而体现在收益率上。

因此，我们按照2025年平均可运用资金规模，将寿险公司划分为5类，进行了组内排序（投资收益率）。

“老六家”作为寿险业的头部公司，投资资产规模较大，最低入围门槛约为1.3万亿；

“2千亿”规模公司，是指2025年平均投资资产超过2千亿的公司，其余依此类推...

二是，大家在进行险企间的横向分析时，还需要考虑准则差异的影响，各家公司最新执行准则情况，已在图中标注。

至于，投资收益率的口径和差异，详见《72家寿险公司近三年投资收益率》。

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人身险公司

上半年投资收益超7800亿

年化投资收益率的均值4.5%

当然，分析各家险企的投资收益率情况之前，还要看一下行业的整体水平，以及，不同规模险企间的差异，才能进行横向和纵向对比。

2023年至2024年，金融监管总局会按季度披露人身险公司的年化财务投资收益率，2025年之后，该数据不再公布。

因此，“13精”计算了人身险公司的加权投资收益率均值，与监管披露值的差异幅度较小，详见上图。

2026年上半年，人身险公司年化投资收益率大约在4.5%左右，较上年同期上升0.5个百分点。

按照期初期末可运用资金均值35.8万亿测算，人身险公司的上半年投资收益总额，或超7800亿。

虽然，从行业整体看，在投资规模和投资收益率双升的助力下，人身险业的投资收益同比增长。

但是，从公司的角度看，在行业向好的背后，险企间的分化却有所加剧。

第一，与行业整体对比，投资收益率超行业的公司为28家，占比不足4成。

第二，从险企的投资收益率分布看，高投资收益率、低投资收益率公司，都明显增加。

第三，72家人身险公司的总投资收益，较上年同期增加超1500亿，其中，老六家的投资收益增加额就接近1200亿，为行业贡献近80%的增长额。

当前，行业的净投资收益率下降，要想拉动投资收益率上升，不仅要提高红利收入，还要提高对资本市场等的投资力度。

以五大险企为例，2026年上半年的总投资收益超6400亿，同比大增75%，多家公司都表示是得益于买卖价差的增长。

五大险企的买卖价差收益超2.1千亿（包括平安的浮盈），同比增长260%，详见《总投资收益超6400亿》。

与头部寿险公司相比，中小公司在规模和择时等方面的相对优势较弱，再加上，多数寿险公司已经执行新准则，投资收益率受市场影响的波动也更大。

因此，险企间投资收益率的分化，较此前有所加剧。

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与资本市场“双向奔赴”

保险资金重仓市值持续增长

分红账户超750亿，占比提升

近年来，作为中长期资金的代表之一，保险资金在资本市场的动作频繁，越发受到关注。

根据金融监管总局最新披露的数据显示，2026年上半年，保险公司资金运用余额首次突破40万亿，同比增长近13%。

其中，财险和寿险公司，直接对资本市场的投资余额，首次超过4万亿，同比增长34%。

自2024年至今，保险公司重仓的市值持续增长，据“13精”不完全统计，2026年上半年重仓市值已近8000亿，较上年同期增长33%。

这背后既得益于，险企对资本市场投资力度的加大，也得益于资本市场上涨带来的持仓企业市值增长...

由此可见，险资和资本市场，也是实现了“双向奔赴”。

从投资的行业分布看，近一年，保险资金对家电、电力、硬件设备等行业，进行积极布局。

比如，先后多家头部险企增配美的，国寿增配长江电力，平安增配中国核电等等。

从资金账户看，在保险公司加大对资本市场投资力度的背后，也与分红险等的快速发展有关。

2026年上半年末，分红账户的重仓市值超750亿，同比增长35%，占比也从9%上升至10%，详见上图。

当然，更直观的看，近期备受关注的保险公司在对长鑫科技、宇树科技的投资中，由于较早布局，浮盈超千亿。

其中，在打新这一环节，分红账户持仓长鑫科技和宇树科技的市值最高，超12亿！

详见《狂揽1700亿浮盈，90余家险企重仓长鑫科技、宇树科技》。

最后，对于保险公司的投资分析，从当期分析，主要是看变化，从长期看，才能分析稳定程度，尤其是对负债成本的覆盖水平等。

此前，我们已经分析过险企近三年投资收益率情况，详见《72家寿险公司近三年投资收益率》。

后续，我们会继续拉长时间周期，从分账户资金等多角度进行分析...