河南
最近国际金融圈有事儿挺耐人寻味，美国联邦债务都突破40万亿美元了，一年光利息就要掏出近1.2万亿，连IMF都出来泼冷水说美国填不上债务窟窿了。咱们这边一直在稳步降低美债持仓，日本却还攥着一万多亿美元的美债不放，俄罗斯海外资产被冻结的教训还热乎着，日本这操作实在让人摸不着头脑。
IMF总裁早就把话挑明了，美国光靠经济增长解决不了债务问题，必须得做财政调整，美国财长自己都承认，现在的赤字和债务实在高得太离谱了。美国财政部7月的数据也印证了这点，海外投资者持有的美债整体减少了504亿美元，降到了9.25万亿美元的水平。咱们的持仓降到了6180亿美元，日本虽然也减了128亿，可手里还握着1.104万亿美元，依然是美债最大的海外持有者。
现在美债的玩法早就变了，美国为了吸引国际资本接盘新债，把收益率抬得越来越高，新买家能拿到更高利息，老持有者手里的长期美债直接就贬值了，亏的都是自己。美国的融资成本越堆越高，本来债务规模就已经爆炸了，利息负担再涨，只会把财政逼得更紧，连支撑美债信用的美元地位，都开始越来越不稳了。
日本其实早就尝到苦头了，日本财务省公布的数据明明白白，截至9月底，日本的外汇储备已经连续五个月下降，单月就减少了291.28亿美元，现在只剩下大概1.18万亿美元。日本官方自己都直接说了，就是美国长期利率上涨，把手里持有的美债市值给缩水了，账面亏得明明白白，想藏都藏不住。
日本不是看不清风险，是它根本没的选，它手里的美债不只是政府持有，还有大量金融机构和私人投资者的仓位，根本没法协调着统一出售。真要是大规模集中抛售，只会把美债价格砸得更低，自己亏得更惨，要是继续拿着，就得一直扛着美国利率和汇率波动的风险，进也不对退也不对，怎么选都是坑。
美国制定财政货币政策，从来都是优先考虑自家经济，哪怕日本是它最铁杆的盟友，也不可能为了日本投资者的利益改变政策。日本和美国关系再近，也改变不了被动的处境，这点日本心里比谁都清楚。前不久欧盟刚又对俄罗斯出了新制裁，一口气加了近1600项针对俄军工的限制，俄罗斯大量海外主权资产早就被西方冻结了，到现在都要不回来。
这个教训给全世界所有国家都敲了警钟，海外资产写着你的名字，不代表你任何时候都能自由支配。真碰到政治冲突，能不能动自己的钱，全看资产所在地的规则，人家说冻你就冻你，根本没处说理去。倒不是说咱们的美债一定会碰到同样的情况，但防人之心不可无，提前做准备总没错。
咱们除了持续降低美债持仓，还有一个数据很能说明问题，那就是黄金储备已经连续23个月上涨了。9月份单月就增持了74万盎司，现在总储备量已经到了7747万盎司，配置方向摆得明明白白。黄金本身不用依赖哪个国家的债务承诺，哪怕价格有波动，说到底是握在自己手里的真金白银，靠谱程度比美债高多了。
这么调整资产配置，就是为了分散风险，别把所有鸡蛋都放在同一个篮子里，给自己多留几条后路。也不是说咱们就要彻底清仓美债退出美元市场，统计出来的持仓下降，还有债券到期、估值调整、托管方式变化这些影响因素，不全是主动抛售。咱们日常国际贸易还要用美元，也没必要把事儿做绝，核心就是不再过度依赖。
说白了金融安全这事儿，真不能把所有身家都押在别人的信用上。美债不是不能买，美元也不是不能用，关键就是不能把所有筹码都压上去，搞得自己被动。俄罗斯吃过的亏摆在那儿，日本现在进退两难的处境也明明白白，咱们提前调整资产配置，就是要把主动权更多握在自己手里。
财富多只是一方面，关键时刻你能自由调动自己的财富，不受制于人，那才是真正的底气。
参考资料：中国经营报 《央行连续23个月增持黄金 9月黄金储备环比增74万盎司》
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