广西
今天，全球股市遭遇了一场大风暴。韩国股市盘中一度跌近8%，触发熔断机制，最终暴跌7.57%；日本股市大跌4.9%；A股沪指盘中跌破3700点，全市场超过5100只股票下跌。
不过，就在尾盘，几只大宽基ETF突然大幅放量，沪指又被拉回到3700点上方。上周五在3800点出手的神秘力量，一周之内，又出手了。
一、到底发生了什么？引爆这轮全球大跌的，是美国的一份通胀数据。昨晚，美国公布9月CPI。物价同比上涨3.7%，比市场预期高；剔除食品和能源的核心CPI，也比预期高。数据一出，市场马上慌了。
美联储9月刚刚加过一次息，这是2023年以来第一次。本来大家觉得10月底会议大概率会先停一停。可数据公布后，押注10月再加息的概率，从两成左右一下子翻到了四成多。到12月，市场几乎把加息当成定局，九成左右的人都在押加息。
美股先扛不住了。纳斯达克当晚跌1.88%，科技股、芯片股领跌。紧接着就是今天的亚洲市场。韩国、日本是全球芯片产业链重镇，跌得最惨。三星电子跌近9%，SK海力士跌超11%。
二、不只是油价，AI也在推高通胀。过去大家一直觉得，美国通胀下不来主要是油价惹的祸。9月美国汽油价格一个月涨9.1%，一项就贡献了CPI月度涨幅的一半以上。
但事情没那么简单。这一个月，美联储好几位官员都在公开点名同一件事：AI。美联储理事沃勒说，在AI上砸几万亿美元，需要买大量设备，而且不管多贵都得买，所有类型半导体价格都会上涨，最后波及每一个使用这些产品的人。
数据也印证了这一点。9月美国服务业采购价格指数涨到74，是2022年7月以来最高。这就形成了一个死循环：AI投资越猛→芯片、电力越贵→通胀越难下来→美联储越要加息→借钱建数据中心成本越高→AI公司估值越撑不住。
三、AI龙头也出问题了。Anthropic向投资者披露Q3营收168亿美元，环比增长50%。但精明的机构推算出，公司7月底已告知投资者ARR达650亿美元，隐含8到9月环比近乎零增长。
Anthropic作为AI行业扛把子，如果连它的ARR都不及预期，其他大模型公司更加不乐观。目前整个AI产业估值都靠Anthropic和OpenAI两家公司的ARR顶着。
万一它们塌了，后果严重。叠加CoreWeave 2032年无担保债跌破80美分、收益率超15%，AI数据中心债务链条问题开始暴露。
四、A股尾盘神秘力量再次出手。今天尾盘，几只大宽基ETF突然大幅放量：沪深300ETF单日成交190多亿元，今年1月28日以来最多。创业板ETF、科创50ETF成交额均突破100亿元，8月19日以来第一次
全市场股票ETF成交比昨天多近四成，两月来最高。拉升很有针对性，专门捡大盘权重龙头：中芯国际A股盘中拉翻红，中国人寿、平安、神华、电信、移动等A股都被明显抬起，对应港股反应平淡。
上周五3800点是第一次出手，今天3700点是第二次。如果反复出手，底部往往就夯实了。后面还会不会有第三次、第四次，是接下来最关键的信号。
五、接下来怎么看？美联储加息会一直加下去吗？大概率不会。历史上美联储加息往往要加到经济或市场扛不住了才会停。但这一轮利率本身已经不低，没有多少暴力加息空间，更大的问题在于加到多高、持续多久。
从目前预期看，10月底会议美联储按兵不动的可能性还是更大，12月才是真正关口。同样是12月，国内会不会有新的政策出来，也值得关注。
加息周期里市场难免难受，短期波动可能还比较大。但加息总有尽头，历史上每一轮加息周期的后半段，往往也是很多优质资产重新变得便宜的时候。
这个时候，比起慌着割肉，更重要的是看清楚方向，管住自己的手。风险控制永远永远永远永远……是投资中最重要的事。
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