北京
文/乐居财经 李兰
关于中国房地产何时止跌回稳，市场争论不断。
最近，五家机构的判断罕见指向了同一个时间窗口：2027年前后。
中信证券、花旗、高盛、摩根士丹利、摩根大通，口径并不完全一致，但方向高度趋同。
具体来看：
中信证券给出的时间点较为明确：其研报预计，2027年初，由于新的预售模式下按揭贷款回款时间点不同，且后续可供开发推售的项目或将明显下降，届时新房供给下行对市场的影响将充分表现出来。到2027年春天，连续六年的房价下跌周期或将正式结束。
花旗发表研究报告指，2027年将是核心城市楼价复苏的关键一年，惟对2026年第四季仍保持审慎，因现房销售政策后发展商销售及盈利面临风险，包括新房市场缩小，以及现金转换周期拉长带来的盈利及股本回报率压力。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强曾抛出观点：中国房地产调整已进入第6年，对照全球地产周期的历史经验，下行出清阶段大概率接近尾声，市场距离止跌回稳已不远。
高盛进一步把时间线拉长。其报告认为，中国楼市将经历四个关键转折点，供给收缩会先于结构性需求收缩，推动2029年房价企稳。2028年新房市场可售项目大幅下降，一线城市可能提前到2027年；到2035年，行业将走向新的供需均衡。
摩根大通则认为，随着预售标准收紧导致供应下降，上海以外更广泛的楼价企稳可能要到2027年才会出现。
机构判断的背后，是供给端正在发生的真实变化。
国家统计局9月数据显示，70个大中城市房价同比降幅在收窄，一线城市新建商品住宅价格连续两个月环比上涨，二手住宅环比连续7个月上涨。一线城市率先企稳，二手房交易也在放量：1—9月二手房网签面积同比增长10.7%，在新建商品房销售面积同比下降13.2%的背景下，二手房成为稳住交易量的关键力量。
值得注意的信号来自供给端。四个一线城市的二手房挂牌量在2026年3—4月先后见顶，此后掉头向下。到9月末，四城合计挂牌量比4月末减少了1.35万套，四个城市全部回落；其中深圳降幅最大，达到7.8%。房东“不卖了”的背后，是低价抛售的压力在减弱，买卖双方进入新的博弈均衡。
全国50个典型城市商品住宅狭义库存较2023年初累计下降约19.7%，整体库存规模已回到三年来低位；待售面积连续7个月同比下降，去库存效果在数据层面已经显现。深圳“828新政”后，二手住宅周度成交均价连续两周回升，9月上半月重新回到“6字头”。一线城市对政策温度和供需变化的敏感度，远高于三四线。
业内人士分析，从成交、价格、库存和融资等指标看，当前市场呈现边际改善与分层修复：核心城市核心地段有所回稳，非核心及低能级城市仍在筑底，二手房量升价弱、新房库存去化承压；但尚不足以判定趋势反转。全面回暖仍取决于存量政策落地、增量政策发力及就业收入预期改善。
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