成都百亿独角兽，要IPO了

近日，成都国星宇航科技股份有限公司（下称“国星宇航”）正式通过港交所上市聆讯。这意味着，这家以AI卫星为核心的中国商业航天企业，将正式冲刺“太空AI第一股”，也意味着成都将在商业航天领域，迎来一个重磅IPO。

值得一提的是，在国星宇航通过聆讯之际，其所在的商业航天赛道也经历一轮深刻变化：一边是卫星互联网、AI智算星座等概念公司密集递表，另一边是港交所对航天企业的商业化真实性、客户集中度与盈利路径审核趋严。

在此背景下，国星宇航的上市进程及后续表现，值得市场关注。

“太空AI第一股”要来了

国星宇航的故事，始于2018年。创始人陆川博士是一位从电子科技大学走出的技术型创业者，在AI及通信工程领域拥有近20年研究经验，曾获得教育部科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖，并入选国家高层次人才特殊支持计划。

2018年5月，陆川在成都创办国星宇航，战略重点聚焦于卫星及相关服务以及星基解决方案。彼时，中国商业航天尚处于早期发展阶段，公司选择了一条差异化路线——不做传统遥感卫星的简单复制，而是从零开始设计“AI原生卫星系统”，将AI功能嵌入卫星架构核心。

公司成立后，第一个里程碑很快到来：2018年12月，国星宇航成功发射中国第一颗AI应用卫星，验证了AI技术在中国商业航天领域的在轨应用可行性。此后，公司技术路线持续迭代：2024年9月，成功研制并发射中国第一颗AI大模型智算卫星；2025年5月，成功研制并发射全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算星座，总星载计算能力高达5POPS，标志着公司在太空智算星座及一体化AI太空智算体系建设方面取得重要里程碑。

截至目前，国星宇航已自主研制6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和26颗AI智算卫星，通过由公司或与业务合作伙伴协调安排的发射，成功完成了15次太空任务，累计发射35颗卫星，包括29颗AI卫星。按累计AI卫星成功发射次数计，公司在所有中国民营商业航天企业中排名第一。

技术上的里程碑，也在财务报表上兑现。招股书显示，公司营收从2023年的5.08亿元增长至2025年的7.03亿元，年复合增长率达17.7%。其中，AI智算卫星收入从2024年的7766万元增至2025年的2.25亿元；整个卫星及相关服务收入占比从0.6%提升至36.5%。

在净利润方面，国星宇航经调整的亏损净额，也从2025年上半年的-1.44亿元收窄至2026年上半年的-0.65亿元。尽管亏损仍在，但可以看到，单位经济模型改善的信号已经出现。

估值115.5亿，名创优品叶国富也投了

从融资历程来看，国星宇航共完成10轮融资，并且节奏一直较稳，并非集中于商业航天火爆的这一两年。

2018年5月，公司成立后不久，国星宇航便完成首轮融资。彼时，由成都电科与深创投集团出手，投后估值约9500万元。股权穿透显示，成都电科是电子科大旗下校友基金。此后，国星宇航一路得到国资加持，广鑫发展、深创投集团、洪泰酷娱、通焜朗泰、中小企业发展基金、华仓熠星投资等，先后下场。

当然，在这10轮融资中，声势最大的是2024年12月的融资和2026年4月IPO前的最后一轮融资。在2024年12月融资中，数十家地方国资联手产业资本，投了5.375亿元。尽管从金额上来看，不是最大的，但却透露了一个极其重要的信号：国有资本正在押注商业航天。

另一个是2026年4月的35.5亿元融资。这笔融资绝对算得上是商业航天中的重头戏，不仅单笔融资金额达35.5亿元，投后估值也一举突破百亿大关，达115.54亿元。同时，它还成为国星宇航自成立以来最大一笔融资，这笔融资直接奠定了国星宇航冲刺“太空AI第一股”的基础。

两轮融资中，一连串的国资身影浮现。于2020年出手的恒坤发展基金，由广东省国资委最终拥有；海金星宇、海金聚赢身后为青岛市国资委；策源优产、策源创新为成都高新区旗下基金。而台州资本、台州金投、浙江中警共同构成了台州国资方阵；内江投资、内江高新科技投资、成都东进、成都科服集团、广鑫发展，则组成四川本地国资阵容。

当然，除了这些国资，还有一个熟悉的名字：名创优品创始人——叶国富，他以个人投资人的身份出资1.6亿元，认购了792.6万股，对应每股成本为20.2元。市场化机构方面，红杉中国通过关联方厦门雅恒、北京安杉；晶科系通过嘉兴金沐、晶科科技也参与了这笔35.5亿元的融资。

随着这笔最大规模融资的完成，国星宇航正式成为国内商业航天百亿级头部企业，跻身民营卫星赛道第一梯队。

成都汇聚1000家航天航空制造企业

国星宇航估值跃升的背后，其实是成都商业航天产业版图的一次集中爆发。

对于成都而言，国星宇航的意义，远不止“多一家航天企业”，那么简单。它的发展与成长，让成都从卫星应用和数据服务节点，升级为能造卫星、管卫星、运营太空算力星座的城市。

首先，补齐了成都商业航天产业的“卫星端”。通过原有航空和电子信息基础，国星宇航将能力延伸到卫星研制、在轨测控和应用服务，形成“造卫星—管卫星—用卫星”的链条。同时，为成都卫星互联网与卫星应用的链主企业。

其次，国星宇航冲刺“太空AI第一股”，某意义上来说，给成都贴上了“太空AI”的新标签。国星宇航的重点是太空计算，即把人工智能算力放到卫星上，让数据在太空先处理，再传回地面。其“星算”计划最终目标是约2800颗计算卫星组网，形成覆盖全球的天基算力网络。

这使得成都不只是做传统遥感，而是进入了AI与航天交叉的前沿赛道，城市产业形象也从软件、消费电子向硬科技延伸。

第三，直接带动了本地制造和人才的汇聚。卫星批量制造会拉动星载计算机、通信设备、传感器、热控、增材制造等环节，过程中将带来航天系统工程、星间通信、AI模型部署等高端人才，补强成都科研和工程的力量。

最后，也是最重要的，国星宇航串连起成都商业航天的闭环。如果说，国星宇航解决的是“卫星制造与运营”，那么星际荣耀双流基地解决的是“火箭总装”，西昌提供发射场景。三者的结合，让“成都造、西昌发、数据落地应用”具备起现实基础。

此外，星际荣耀、富江工业、九州云箭、中国电子科技集团公司第十研究所等重磅企业，也构成了成都在商业航天上的底气。

当然产业的发展离不开钱的推动。不论是国星宇航还是星际荣耀，背后都聚集着大量成都资本。既有交子资本、策源资本等本地国资，也有苏州元禾、洪泰基金等市场化机构。

就在前不久，交子资本通过旗下管理的交子工银AIC基金，于今年8月完成了对星际荣耀E轮投资。据悉，这是该只基金在2026年开年的首笔重磅投资；更早前，交子资本还通过旗下受托管理的新经济产业基金，参与了星河动力的B轮融资，这也是该基金落地的首个直投项目。

在卫星应用和动力系统领域，交子资本还投资了国星宇航和九州云箭；关键部件上，押注成立航空。这五家企业串联起从核心部件，到整箭制造再到卫星运营的完整链条。

成都产投方面，则走出了另一条路：其旗下的重产基金以“耐心资本”的姿态，注资星际荣耀成都基地，共同助推33亿元“超级工厂”落到成都本地，把整箭总装能力落到产业链上，拉动上下游材料、测控、物流企业的集聚。

来自《成都市商业航天创新发展三年行动计划（2025—2027年）》的显示，到2027年成都市商业航天及关联产业规模要力争达到500亿元，链主企业达7家以上，上市企业达12家以上。另据数据显示，2025年，成都航空航天产业在制造领域的产业规模已近1400亿元，集聚企业超1000家。

一系列的数据与成果，显示未来无疑有更多资本和产业链公司涌入成都，其商业航天的商业化进程也将随之提速。