上海
财联社11月5日讯（记者 王彦琳）近日，上海证券交易所分别召开上市公司、市场机构两场并购重组专题座谈会，邀请7家上市公司及7家证券、评估、创投、保险机构代表，围绕央国企同业竞争解决、跨界并购转型升级、分期支付等工具创新、科技企业估值、并购保险增信交易等深入研讨，助力上市公司更好运用并购重组工具。
最新数据显示，“并购六条”发布以来，沪市新增披露各类资产重组1859单，其中重大资产重组178单。
国泰海通、华泰联合等参会机构表示，“并购六条”发布以来，制度供给更加精准有力，股份对价分期支付、简易审核程序、私募基金锁定期“反向挂钩”等创新机制相继落地，为交易结构创新和产业资源整合提供了有力支持。与会一线机构表示，相比于政策发布前，市场并购项目数量增加、交易工具更加丰富，上市公司通过并购实现产业整合、培育新增长点的意愿和能力持续增强。
从现有案例看，在国资优化布局、个体风险化解、行业反内卷和优化整合等多方面，并购重组都发挥着主渠道作用。与会企业认为，央国企重组，战略定位要清晰；传统企业转型升级，要立足自身优势，找到产业协同的“锚点”。
本轮沪市并购重组一大亮点在于，央国企通过优质资产注入、业务整合等方式，推动优质资产加快集聚，提升专业化整合成效。与会企业中国神华（601088.SH）、电投水电（600292.SH）分享了资产注入、专业化运营等实践经验，强调以清晰的战略定位统筹交易方案，做好资产梳理和前期准备，推动产业协同与经营质量同步提升。据电投水电介绍，优质水电资产注入后，公司归母净利润由2024年的0.36亿元增至2025年的5.2亿元，2026年上半年实现归母净利润11.90亿元，并购重组对企业发展的带动作用逐步显现。
海天股份（603759.SH）、璞源材料（603196.SH）、万德斯（688178.SH）结合自身实践，交流了标的选择、资源协同和投后管理经验。海天股份借助原有业务积累的客户资源，推动并购标的拓展市场。璞源材料通过资产重组大幅提升盈利能力，2026年是标的并表首年，前三季度实现归母净利润1.16亿元，同比增长167.6%。万德斯控制权转让后，依托新实控人产业资源，将业务布局拓展至报废汽车拆解和动力电池回收，转型当年，资源循环业务即形成收入和利润。相关实践表明，立足自身优势、找准产业联系、做实并购整合，有助于将资源协同转化为新的经营增长点。
本轮并购重组制度优化，还催生了一批用好政策、用活工具的案例，相关企业分享了诸多经验。例如，三友医疗（688085.SH）选择分步并购和差异化定价方式，先以现金取得控制权并表，在收购少数股权之前完成销售渠道融合、生产协同、产能建设等整合工作。经过三年整合培育，标的业绩充分兑现，再启动收购剩余股权实现全资。
公司表示，通过“先控股培育、后全资收购”，避免了“一次性全资”在协同尚未验证的时点就锁定全部对价，企业能够在实践中验证协同效果，并进一步深化利益绑定。差异化定价则在保障上市公司利益及作价公允性的基础上，兼顾创始人历史贡献与核心团队利益，更好促成交易。
此外，交易工具更加丰富，为弥合买卖双方分歧创造了条件。华海诚科（688535.SH）介绍，在并购谈判中，公司通过分步收购，以及股份、可转债、现金等组合支付方式，兼顾不同交易对方的退出安排和长期发展诉求，推动交易各方围绕企业长期价值形成共识。上市公司通过本次交易取得重要客户资源、产品认证资源、重要品牌等，交易完成后，上市公司稳居国内龙头、跃居全球出货量第二。
（财联社记者 王彦琳）
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