上海
财联社11月5日讯（编辑 李响）近日，随着美国中期选举结果落地，10年期美债收益率应声延续回落态势，中美国债利差有所收敛，中资美元债表现阶段性回暖。
截至11月4日纽约尾盘，10年期美债收益率跌7.8个基点至4.888%，30年期跌5.8个基点至5.276%，2年期一度触及4.546%的两个月新低；美元指数一度跌0.59%至101.25，创9月30日以来新低。
中美国债利差收敛也让离岸中资美元债市场估值出现阶段性修复。据MarkitiBoxx亚洲中资美元债券指数显示，近一周指数整体持续走高，但期限与信用层级分化显著，其中10年期以上长久期品种指数单周涨幅达1.25%，而1-3年期短久期品种同期涨幅仅0.05%。在信用结构上，投资级别债券反弹速度也快于高收益债券。
财联社注意到，中期选举已成为美债利率加速下行的关键催化。方正证券研报显示，10月整月10年期美债收益率已累计下行30BP至4.99%，结束此前连续上行趋势，选举结果出炉后，市场对美国财政扩张的预期进一步降温，长端利率继续向区间下沿探底。
中信证券固收团队也指出，民主党掌控国会两院后，将对特朗普政府后续减税与扩大支出的政策形成更强制衡，有效缓解了市场此前对美债供给持续扩容的担忧，这是短期压制长端收益率的核心逻辑。不过油价高位震荡、通胀粘性反复仍将限制下行空间，美债利率大概率维持4.8%-5.2%区间震荡，难以出现趋势性单边下行。
有交易人士表示，对于离岸债市场，由于投资级中资美元债定价以美债无风险利率为核心锚，信用利差整体保持稳定，因此对利率下行的敏感度略远高于高收益品种，同时由于地产板块尾部信用风险尚未完全出清，个体信用分化仍是压制高收益板块整体表现的核心约束。
财联社注意到，相较于中资美元债市场，离岸人民币点心债市场由于受近期人民币汇率阶段性回调影响更大，并未同步迎来暖意。
Wind数据显示，从11月至今点心债净发行量来看，截至11月5日，点心债发行78只合计规模794.46亿元，环比走弱0.63%，净融资额为-231.76亿元，同比下滑1.18%。
有业内人士表示，一方面，汇率走弱削弱了境外投资者持有人民币资产的汇兑收益预期，短期配置意愿有所降温；另一方面，汇率波动下离岸人民币资金面边际收敛，短端资金利率抬升也对债市情绪形成阶段性压制。不过从中长期看，境内货币政策“以我为主”的适度宽松基调，仍是支撑点心债估值的核心基础，短期汇率扰动并不改变资产的长期配置价值。
对于后续走势，有分析认为，中资美元债在美债利率阶段性见顶确认后，估值修复行情仍有延续空间，但下行斜率将受通胀、油价及美联储政策节奏制约，而反观点心债由于短期汇率回调带来的配置性价比将逐步回升，在政策引导下，点心债作为离岸人民币核心融资工具的长期定位不会发生变化。
（财联社 李响）
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