净利下滑17%，奶粉全球召回、中国区量价齐跌，雀巢2025年靠提价实现了3.5%的有机增长

近日，雀巢集团发布了2025年全年业绩报告。

数据显示，该年雀巢销售额为894.9亿瑞士法郎，同比小幅下滑2%；净利润90.33亿瑞士法郎，同比下降17%。剔除汇率影响后，有机增长率为3.5%，较上年提升1.3个百分点。然而，大中华区全年有机增长率为-6.4%，成为亚非澳区域唯一下滑的市场。

这一组数据呈现出一种颇为复杂的局面：一方面，全球业务开始回暖；另一方面，大中华区仍在承压。与此同时，集团也在推进战略聚焦，并加速剥离部分非核心业务。

要理解这一结构性变化，首先需要从集团整体增长情况说起。

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增长回暖，但仍依赖提价驱动

从整体增速来看，雀巢在2025年实现了3.5%的有机增长。但拆解这一数字可以发现，增长的动力仍显“传统”：其中2.8个百分点来自于定价贡献，而反映实际销售量的内部增长率仅为0.8%。

这意味着，为了对冲咖啡、可可等原材料成本的持续上涨，雀巢在报告期内不得不继续依靠提价策略来保住营收底盘。

这种“被动”的增长结构在下半年出现了积极变化。随着通胀压力趋缓，集团的实际内部增长率从上半年的0.2%改善至下半年的1.4%，第四季度的有机增长率更是回升至4.0%。

令管理层感到振奋的是，雀巢旗下的“十亿俱乐部”品牌市场份额止跌回升，创下十多年来的最佳纪录。

具体而言，雀巢的增长动能高度集中在咖啡、宠物护理、营养品这三大业务板块，合计贡献给集团约70%的销售额。

尽管面临多重挑战，集团收入仍体现出核心业务的韧性。但在盈利层面，雀巢战略调整的成本也开始显现。

财报显示，集团全年创造了92亿瑞士法郎的自由现金流，基础交易营业利润率也保持在16.1%的健康水平，但受重组成本、奶粉召回事件及业务剥离等多重因素影响，雀巢2025年净利润最终录得90.33亿瑞士法郎，同比下滑17%。

正是在这样的背景下，时年刚刚上任的CEO Philipp Navratil（费耐睿）在财报发布时首次系统阐述了其“加速增长战略”。

该战略明确将资源聚焦于咖啡、宠物护理、营养品与食品四大核心业务，并通过组织简化与强化本地责任制来提升运营效率。

对于下一阶段的发展，雀巢给出的增长指引为3%至4%。业内认为，这是集团试图在消化短期阵痛的同时，重新找回内生增长动能的体现。

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营养品业务：整合与阵痛并存

战略地位的提升与组织架构的重组同步推进，让雀巢营养品板块进入了一个深度调整期。

从行业大环境看，婴儿营养品市场已进入存量竞争阶段。尼尔森IQ数据显示，2025年第二季度中国婴配粉市场增速仅0.6%，随着出生人口下降，行业增长动能持续减弱。

就在这样的敏感时刻，一场全球奶粉召回事件对雀巢业绩产生直接冲击。今年年初，雀巢在包括中国在内的数十个国家启动部分批次婴幼儿配方奶粉的预防性召回。

根据财报披露，该事件导致2025年利润减少7500万瑞士法郎，2026年第一季度销售额预计减少约2亿瑞士法郎。

在雀巢2025年财报全球电话会上，费耐睿首次对这一事件做出系统性回应：在召回工作完成后，相关工厂已恢复生产，公司也同步更换了原料供应商，并在生产前、生产中和生产后实施全流程检测。在供应链逐步恢复的同时，集团彼时的核心工作也转向补充库存，以尽快恢复市场供应。

值得关注的是，雀巢已将内部检测阈值提高至0.2纳克每克，这一标准严于欧盟近期实施的0.43纳克每克召回行动阈值。费耐睿强调，这一“自我加码”的品控升级，意在重建消费者信任。

图源：小红书@稳稳小奶丸

在行业压力与质量事件的双重影响下，雀巢的营养品业务组织架构也随之调整。

去年年底，集团宣布将惠氏营养品与雀巢婴儿营养业务进行整合，成立“雀巢营养品中国团队”，由谢国耀（Joel Seah）负责。

此次整合的核心目的，是减少内部品牌之间的竞争，并统一原本分散的渠道资源。通过组织合并，让启赋、S-26与雀巢婴儿营养三大品牌形成更清晰的分工：启赋主攻超高端线，S-26聚焦专业配方领域，雀巢婴儿营养则覆盖大众市场与母婴渠道。

三者在产品布局上错位发展，能够在一定程度上提升品牌之间的协同效率。

这一调整的背后，也映射出中国婴配粉市场格局的持续变化。欧睿数据显示，过去几年，雀巢在中国市场的份额出现明显回落，由此前约13.5%下降至约10.7%。在竞争加剧与增长放缓的背景下，雀巢试图通过组织整合与品牌重塑，为营养品业务打开新的增长空间。

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中国市场：从分销驱动到需求驱动

数据显示，该区域全年有机增长为负6.4%，其中实际内部增长负4.5%，定价贡献负1.9%，呈现罕见的“量价齐跌”局面。分季度来看，第四季度有机增长仍为负7.0%，虽较前三季度略有收窄，但尚未走出下滑通道。

业绩持续承压的背后，是一场主动为之的商业模式调整。过去多年，雀巢在中国市场高度依赖“分销驱动”的增长模式，即通过向经销商铺货、拓展渠道覆盖面来拉动销售。

然而，随着传统商超客流持续流失、渠道库存不断积压，这套曾经行之有效的打法逐渐失灵。

因此，雀巢开始主动调整中国市场的经营方式。公司主动降低渠道库存，减少对经销商铺货的依赖，以此为基础，再着手重构渠道体系，强化品牌与消费者的直接连接。通过上述举措，公司正逐步从“渠道驱动”转向“需求驱动”。

从品类结构来看，雀巢在中国市场的压力来自多个方向：在咖啡业务上，本土连锁品牌近年来不断发起价格竞争，同时，云南咖啡豆采购成本的上升，也对集团的利润空间形成一定挤压；婴儿营养业务则面临更为结构性的挑战——一方面出生率持续走低，市场需求整体收缩；另一方面国产奶粉品牌在渠道与品牌层面迅速崛起，竞争明显加剧；至于调味品等传统食品业务，则受到消费习惯变化和渠道结构调整的影响，整体增长节奏趋缓。

不过尽管如此，雀巢并未放慢在中国市场的投入节奏。早在2025年3月，集团就完成了对徐福记剩余40%股权的收购，实现全资控股。在婴儿营养领域，公司也还在持续强化对启赋、S-26等核心品牌的资源投入。

与此同时，大中华区管理层也在推进更加本土化的改革。2025年7月，Kais Marzouki（马凯思）出任雀巢大中华区CEO，随后咖啡业务、财务与控制等关键岗位陆续完成调整。

新管理团队正试图通过组织结构与业务策略的优化，为雀巢在中国市场寻找新的增长路径。这一系列调整，折射出雀巢整体战略思路的转向：从过去的多元扩张，走向核心聚焦。

对于中国市场而言，雀巢这一整年的深度调整，或许正是为下一轮增长积蓄势能的必经之路。

综合雀巢2025年财报，这是一份“在调整中承压，在承压中重塑”的成绩单。

在全球业务回暖的亮色之下，大中华区的深度调整和奶粉召回的短期阵痛无法回避。对于营养品业务而言，惠氏与婴儿营养的合并、与健康科学的整合，既是组织架构的简化，更是战略资源的重新聚焦。

2026年，雀巢能否在“绩效导向”文化驱动下，让营养品板块重拾增长，仍然值得行业持续关注。