上海
今晚的美债市场又出“鬼故事”了。
10年期美债收益率已飙升至4.66%，创2025年1月以来新高；30年期国债收益率更是突破5.18%，站上2007年以来的最高水平。美银最新调查显示，62%的投资者认为30年期美债收益率将升破6%。
美国4月CPI同比上涨3.8%，通胀再度升温。美股应声下跌，纳斯达克跌超1%，黄金白银遭遇猛烈抛售，现货黄金一度跌破4500美元。沪金刚才都砸到了830，估计是仙人指路。
虽然但是，A股今天还好走出了独立行情。
今天A股早盘受美韩股市下跌影响低开震荡，但随后探底回升，持续走高。
截至收盘，除创业板外主要指数集体收红：
沪指：+0.92%
科创50：+3.81%
科创板的大涨，背后有实实在在的利好催化。
盘后消息面上，两则重磅消息引爆了存储芯片板块：
长鑫存储IPO重启，一季度业绩炸裂——营收508亿元，同比增长719%，净利润330亿元，同比增长12.68倍。
长江存储启动IPO辅导，一季度营收突破200亿元，同比翻倍，市占率已从去年一季度的8%提升到四季度的11%。
两家巨头上市融资后，必然会大幅扩产，以打破海外垄断、补齐国内芯片需求短板。
不过，三星前总裁庆桂显也发出了预警：中国企业激进扩产，明年下半年存储供给将急剧增加，价格可能开始下跌。
也就是说，明年业绩比今年再翻倍的概率不大，未来利润大概率会下行。上市即巅峰的可能性确实存在——不过对于现在来说，这还是个远期叙事。长鑫最快8月挂牌，长江可能要到年底或明年初，短期催化效应仍然强劲。
今天尾盘，已经有先知先觉的资金提前动手，带动整个芯片板块回暖。
周四凌晨，英伟达将发布最新财报，这将直接决定全球AI股的短期走势。
从历史规律看，英伟达过去5次财报落地后，次日有4次都是下跌。从2022年至今，几乎没有出现过财报落地后单日大幅上涨的情况。
市场资金对英伟达可谓是“严父”——无论成绩多好，总希望能更上一层楼。昨晚英伟达高开低走，已有部分资金在提前规避不确定性。
对应到A股，关联度较高的光模块、PCB、英伟达链，可以先避避风险。
综合以上分析，明天的操作框架可以概括为八个字：顺势而为，有所取舍。
存储芯片概念：短期有IPO催化+业绩支撑，可顺势参与。产业链上直接受益的方向包括兆易创新、深科技、万润科技（存储芯片设计/模组），同有科技、佰维存储（主控芯片/先进封测），以及北方华创、中微公司（设备材料）。
英伟达链（光模块、PCB等）：周四财报落地前，历史规律指向避险，建议先避避风头。
黄金：短期回调不是买入信号，等美债收益率见顶再考虑。
高利率敏感型成长股：当前环境不适合追高，需保持谨慎。
宏观层面要保持警惕
当前美债收益率疯涨，交易的已经不是美国衰退，而是 “滞胀+财政烂摊子” 。关税推高通胀，粘性十足，美联储没法降息，甚至可能加息。
同时，日本10年期国债已突破2.6%，30年期一度冲到3.9%以上，6月加息概率高达75%。美日是全球流动性的两个主要“水龙头”，同时拧紧意味着全球市场的流动性会逐步收紧。
此外，美伊局势也需要持续关注，地缘黑天鹅随时可能打乱节奏。
最后
今天A股的反弹有内生逻辑支撑，存储双雄IPO是实打实的催化，不是单纯的情绪炒作。但同时也要清醒——存储是强周期行业，景气不会永远向上。
顺势参与短期行情的同时，对明年下半年的周期拐点保持警惕，这才是平衡的心态。
今晚美股已经跌了，希望明天我们能走自己的路。
注：以上内容基于公开信息和个人分析框架，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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