韬？套！逃？讨！

抗美援朝，美国靠火力压制，我们靠战术穿插、靠反斜面等战术、靠钢铁意志。

这不是火力压制不重要，是没办法。

所以，这么多年来我们的军队一直在走现代化、科技化的路子。

穷，则战术穿插；达，则给老子炸。

战术穿插，是没办法的办法。

昨天，华为提出了韬定律。

韬定律是不是好东西？是好东西。

是不是吹牛逼？至少不全是吹牛逼。

但，有些自媒体说它能推翻摩尔定律、能绕开EUV光刻机，这就吹过了。

本质上，韬定律，就是抗美援朝时的战术穿插，是没办法的办法。

战术穿插，不能替代火力覆盖。反而火力优势方，理论上一样可以搞战术穿插。

华为给的预期是，到2031年，通过韬定律可以实现等效1.4纳米的水平。

但按照机构对台积电的预期，2031年，台积电已经在0.8纳米水平等你了。

更何况，如果韬定律确实这么好，难道台积电不能用吗？

我们搞不到EUV光刻机，所以不能卷先进制程。但海外在封装、玻璃基等领域并不落后，真要卷所谓的韬定律，人家未必会输给你。

所以，我们要对韬定律有合理的预期。它不可能像新能源车之于燃油车一样实现整个产业的弯道超车，但它确实可以加速国产算力相对于海外先进水平的追赶，确实可以缩小差距。

有用，但别吹上天，更谈不上遥遥领先。

落实到投资上了话，其实意义并不大。

直接利好的概念，比如先进封装、玻璃基、刻蚀、光刻胶、薄膜沉积、抛光显影、成熟制程晶圆代工、Chiplet甚至金刚石，哪个不是市场的当红炸子鸡？哪个不是已经涨上天的家伙？

以上这些家伙合在一起，叫做半导体设备ETF，正好就是过去两个月市场最猛的标的，没有之一。

低位看逻辑，高位看图形。高位出逻辑利好，影响是很有限的。

好比说一家只有十张桌子的小饭馆，外头排队排了一千个人还是一万个人，对饭馆的业绩是没有影响的。

如果现在是熊市，或者是之前全市场资金被光/商业航天/AI应用 虹吸的行情，那我相信韬定律能带起一波国产算力的行情。

但现在，国产算力的行情本来就热火朝天，这时候出利好，对行情影响有限。

低位看逻辑，高位看图形。低位赚的是别人傻的钱，高位赚的是别人疯的钱。

所以，拿了国产算力方向的朋友，不要因为韬定律改变你的操作思路。原来预备怎么止盈止损，现在继续严格执行纪律。该享受趋势就享受趋势，该落袋为安就落袋为安。

不要被韬定律套了。

1 、今天有色、黄金股出现了反弹。要说板块的逻辑有什么变化我觉得也没有，无非就是科技跌了资金出来了一些。资金先去找了基本面嘴硬的板块。

跟大家说一下，有色的基本面其实是很好的，最近铜价都新高了，海外的资源民族主义也是愈演愈烈。

那为什么有色最近跌跌不休呢？两个原因。

原因一 ，是全市场资金被科技虹吸。这不是有色的问题，是非科技全被当血包。

原因二 ，美联储换届，这里有巨大的不确定性。

但目前，越来越多的蛛丝马迹显示，沃什不是打嘴炮，他真的很可能奉行他自己“降息+缩表”的指导思想。再加上中东局势缓和，这对有色、对黄金股都是利好。

不过，这毕竟还是揣测，一切还是要等6月中旬，沃什上任后的第一次美联储议息会议才能明确。

2 、光继续大涨。现在市场也看明白了。北美AI链确实有业绩，属于成长股里的价值股。国产算力链空间大，属于成长股里的成长股。当市场风偏高的时候，国产算力强。而当风偏出现变化时，资金又纷纷回到光里面去寻找确定性。

另外光这块还有个重大利好，昨天我在知识星球里说了：

现在大哥二哥固然在新高，但其实光的上游、以及上游的上游其实有不少已经回调到了比较舒服的位置。做个股的朋友可以去关注一下。

注意要区分一下，所谓的上游，到底是给光大哥光二哥供货的，还是给小卡拉米供货的，这个区别非常大。

3、银行、证券、保险，今天尝试性反弹，但反弹得极弱。老登的春天，恐怕遥遥无期。我去看了一下各主流老登，坦白讲，并不算便宜。跟科技比肯定负超额巨大，跟自己比实在也没跌多少。现在老登板块出的货，整体上我觉得还不算带血的筹码。尤其是猪肉，不考虑肉价迅速反转了话，从预期市盈率看，甚至比一些科技都贵。

4 、中东继续拉扯，反正就是两边都说快谈拢了，但都不签字。日本作家说爱是想触碰又缩回手，我觉得特朗普和伊朗革命卫队一定得是真爱了。不过现在全世界都认为特朗普承受不了美债上5%的代价，或早或晚必定taco。

那我进一步认为，如果把特朗普taco作为前提，则美联储加息的概率基本可以忽略。

5 、世界杯马上就要来了，预计像啤酒等少数碳基品可能会有机会。我自己是不会买的，但会观察，如果世界杯都带不起少部分碳基消费，那碳基真是没有未来了。

P I C U S

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