腾讯阿里百度入局快手可灵，AI视频赛道形成"反字节联盟"？

是什么投资，能让腾讯、阿里、百度同时出现在同一张股东名册上？

7月2日晚间，快手在港交所挂出一纸公告，备受关注的可灵AI的独立融资方案正式落定。交易设置了204.47亿元人民币（约合30亿美元）的融资上限，外部投资者合计持有16.67%股权，投后估值约180亿美元。

这是全球AI视频赛道迄今最大的一笔融资。

融资完成后快手仍持有可灵约68.33%的股权，保持控股并继续并表。

真正让市场议论的，是投资方名单上同时出现了BAT——腾讯、阿里、百度。

据公告，腾讯通过两家关联公司合计出资约13.63亿元，持股约1.12%；阿里云飞天出资约13.63亿元，持股约1.11%；百度网讯出资约3.41亿元，持股约0.28%。

三家合计持股不足3%，金额占比也不到10%。这种“挤上牌桌”的投资，到底图什么？

字节的压迫感

BAT的这次抱团，很有紧迫感。

2026年2月，Seedance 2.0一发布就登顶多个权威评测榜单，游戏科学CEO、《黑神话：悟空》制作人冯骥公开评价其为 “当前地表最强的视频生成模型”“AIGC的童年时代结束了”。

据智能涌现消息，Seedance 2.0如今已经能带来单月超10亿元的收入。虽然火山引擎总裁谭待曾表示，“外面传的Seedance收入数据都是错的，而且偏高”，但据我们此前了解，一个专业版Seedance2.0 API接口能到1500万。

6月23日，字节发布Seedance 2.5，预计7月正式上线。Seedance 2.5核心能力包括：30秒单段原生视频直出，大幅降低长视频制作的碎片化拼接成本；最多支持50个全模态素材联合生成；保持画面一致性的局部编辑；行业率先支持3D白模预演。

字节还为AI视频提供了商业落地环境，抖音和红果两大国民级应用，为AI视频内容提供了流量变现的商业路径。

除此之外，字节还有一套“算力碾压”的打法。据晚点LatePost报道，在算力中心建设上，字节计划将在2026年的资本开支上调到超2000亿元，相当于2025年利润的六成。

用资源密度攻克技术瓶颈，再通过抖音、红果生态完成商业化闭环。字节的这种打法让所有对手都感到了压力。

因此，BAT联合投一个已经跑出来的可灵，成了当下必须的选择。

三个玩家，三个理由

把三家公司的处境摊开看，会发现他们在AI视频领域有一本难念的经。

业内普遍认为，腾讯是快手的老股东，继续参与可灵融资，既是守住战略位置，也是押注一个已经跑出收入、在海外有了声量的AI视频产品。并且，腾讯自己在AI视频生成这块布局偏慢，投可灵算是一种补位。

阿里可能意在算力生意。作为国内最大的云服务商，阿里很清楚AI视频生成对算力的消耗有多大。而可灵扩张意味着持续的算力采购，这对阿里云来说就是订单。而阿里云的“HappyHorse”垂直在电商视频领域，与布局可灵并不冲突。

百度的金额最小，态度却最微妙。据媒体统计，2026年上半年百度系投资达39笔，AI占24笔，频率远超腾讯和阿里。而作为AI领域最早的布局者，百度在2025至2026年的大模型竞赛中逐渐掉队。因此，参与可灵融资，更像是百度在AI视频赛道的一次补课。

三家出发点各不相同，但却有一个共同的“敌人”。

可灵的光鲜与挑战

在AI视频赛道上，可灵是目前商业化跑得最快的中国选手之一。

据快手财报，2026年Q1可灵营收超过6.5亿元，同比增长超300%。到2026年3月，可灵年化收入运行率（ARR）接近5亿美元，高盛预计可灵ARR有望在2026年底突破10亿美元。

截至2026年6月，可灵全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，企业客户近5万家。值得一提的是，可灵约四分之三的收入来自海外市场。

但可灵跑得快，亏得也不少。

财报显示，可灵在2024年净亏损5亿元，2025年扩大至19亿元，两年累计亏损24亿元。

今年3月，快手在财报后电话会议上称，预计2026年集团整资本性支出将达到约260亿元人民币，将主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑。

这也解释了为什么快手急着把它分拆出来。分拆之后，不仅可以获得AI行业的高估值，还能获得外部融资，减轻母公司的压力。

本轮融资后，可灵估值达到180亿，已经占快手总市值的75%左右。

值得一提的是，可灵的本次融资还有对赌协议。公告显示，可灵未能在2031年10月前完成上市，投资者有权要求以原始投资金额加年化8%单利进行回购。

BAT投资可灵，只是临时组成一个松散的“反字节联盟”。巨头们自身不会放弃在AI视频的探索，AI视频远没有到赢者通吃的局面。

30亿美元砸下去，AI视频赛道的牌桌只会更拥挤。字节在堆算力，可灵在抢时间，BAT在卡位。这场竞速，没人敢松油门。