固收大佬离职

2025年7月15日，张翼飞卸任全部基金，之后传出奔私的消息。

时隔一年后，他的老搭档——李君，也在上周五卸任了全部基金，安信基金混合资产投资部的2位台柱子先后出走。

两人卸任后，重担子就全部压到了黄琬舒身上，她也早已升任安信基金混合资产投资部总经理。

黄琬舒的代表基金是“安信恒鑫增强”，2025年7月张翼飞卸任后，改由她独立管理。

比较收益曲线，“安信恒鑫增强”整体跟上了“二级债基金指数”的走势，不过波动略大一些，可能是股票仓位更高一些吧，过去4个季度的股票平均仓位是18.9%。

相对来说，李君独立管的“安信新趋势”更稳一些，过去4个季度股票平均仓位是11.6%，最大回撤也少了一半左右。

看持仓的话，

黄琬舒基本延续了张翼飞时期的持仓，以价值股为主，重仓石油石化、煤炭、房地产、家电、银行等，也因此在6月回撤较大，不过7月反弹明显。

二季报中，黄琬舒说：

1）受6月极端分化行情冲击，组合净值自阶段高点出现了较为明显的回撤。但她认为，这样的波动并不等同于风险。

2）审视组合持有的股票，企业自身的盈利能力、竞争优势、财务健康度等核心基本面要素并没有发生实质变化，而股价却在短期内产生了较大跌幅，这实际上是市场给了低价增持这些经营质地和价值创造能力优良的公司的好机会。

说回李君，

他也偏价值，追求绝对收益，但持仓更加分散。

由他独立管理的“安信新趋势”、之前他和张翼飞共管的“安信稳健增值”都做到了年年正收益，这在“固收+”基金中也是比较少的存在。

类似比较稳的“固收+”基金还有这些：

（1）郑迎迎

郑迎迎是宏观选手，为了控回撤，股票仓位一直不高，但碰到大行情又能及时把仓位提上来。比如2019-2021年核心资产牛市中，快速把股票仓位从0提到了20%+，之后泡沫破灭，又及时把仓位降了下去。

去年3季度，郑迎迎也及时把仓位从5.31%提至16.44%，今年1季度再降至5.99%，然后2季度又提升到10.38%，整体跟上了行情节奏。

而且也善于选方向。核心资产牛市中重仓医药、食品饮料，之后泡沫破灭，她转而重仓银行、公用事业等价值股，2025年下半年增持有色金属，今年2季度还把某光模块龙头买进了十大重仓股，整体也在线。

所以看业绩，她管的“南方荣光”也做到了年年正收益，任内最大回撤2.8%。因为2019-2020年的精准操作，还极大拉高了净值。

（2）魏玉敏

魏玉敏是固收研究员出身，也擅长宏观，会择时，还会通过中观行业比较选投资方向。

2023-2024年，一方面降低股票仓位避险，另一方面加大公用事业等价值方向仓位，躲过了熊市。

“9.24”后，及时提高仓位，同时增加电子、新能源等成长行业配置，今年2季度把几个AI龙头买进了十大重仓股，整体也跟上了行情节奏。

看收益的话，任内也做到了年年正收益，且最大回撤小于“二级债基金指数”。

与李君、郑迎迎相比，虽然回撤更大一些，但收益也更高一些。

（3）俞晓斌

“富国稳健增强”在俞晓斌任内（2019年3月以来）也实现了年年正收益。

比较净值曲线，不管收益还是最大回撤，“富国稳健增强”都跑赢了“二级债基金指数”。当然，比李君略微弱一点。

之所以跑输，主要源于一次失败的择时。2020年下半年，俞晓斌很早就把股票仓位降了下来，而且持有的主要还是价值股，导致业绩在那期间跑输较多。

看之后业绩的话，两人都是价值风格，追求绝对收益，而且持仓都很分散，净值曲线相似度还是蛮高的。

（4）胡剑

胡剑就不用多介绍了，固收大佬，行业配置也比较分散。

他管的“易方达裕惠回报”，2014年以来也是年年正收益，净值曲线和“安信新趋势”有的一拼。

“9.24”以来，增加成长行业配置比例，表现也更好。

02

长鑫上市，果然对科创板造成了流动性冲击，科创50开盘快速跳水3个多点。

不过，很快又收了回来，下午虽然也出现了一波跳水，但尾盘还是强势收了回来，科创50收盘竟然涨了1.16%。

看成交额的话，

长鑫今天成交1412亿元，但科创板成交额增加了1526亿元。相当于，长鑫上市非但没吸科创板的血，反而带来了增量资金，这可能是行情今天比较强势的原因。

作为对比，

2020年7月16日，中芯国际上市当日，成交480亿元，远超当日科创板成交增量（295亿元），吸血严重，当时的行情就比较惨。

这么看来，市场担心的流动性冲击算是过去了？

可能还不能掉以轻心。

其一，今天全市场成交额是2.09万亿，增加的1400多亿，其实完全是长鑫的增量。

也就是说，如果没有长鑫上市的话，今天成交额估计又在2万亿以下了。明天，长鑫的成交额大概率会降低不少，对整体成交量也构成压力。

其二，看融资资金的话，上周五又净卖出200多亿。

资金面还是比较弱的，大盘也在3800点一线徘徊了7个交易日，久盘必跌，当前急需的就是稳定住资金心态。

看中信证券统计的市场情绪指标，

已经降至“9.24”以来的最低水平，也显示市场情绪比较弱，又到了关键时刻。

行业方面，

难得的普涨行情，老登、科技小登都在涨。

一则，老登有补涨的需求；二则，科技股有超跌反弹的动力，大盘也跌到了前两轮行情低点附近，这里出现一轮上涨不过分。

但就是市场情绪比较低迷，看看有什么破局点吧。

最后的话：

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