一文让你快速看懂阿里2027财年第一季度财报

刚刚，阿里发布2027财年第一季度财报。

业绩概要

截至2026年6月30日止季度：

• 收入为人民币2,689.53亿元（396.39亿美元），同比增长9%。
• 客户管理收入同比下降7%。若不考虑新营销发展计划所产生的视作收入冲减项影响，同口径客户管理收入同比增长将为1%。
• 经营利润为人民币151.61亿元（22.34亿美元），同比下降57%，主要是由于经调整EBITA的减少、本年度计提的商誉减值以及准备金所致(1)。经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）同比下降30%至人民币273.29亿元（40.28亿美元），主要归因于对科技的投入，部分被云业务的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵销
• 归属于普通股股东的净利润为人民币105.37亿元（15.53亿美元）。净利润为人民币104.44亿元（15.39亿美元），同比下降75%，主要归因于经营利润的减少、处置投资的净收益减少，以及我们所持有的股权投资按市值计价变动的净收益减少。截至2026年6月30日止季度，非公认会计准则净利润为人民币207.15亿元（30.53亿美元），相较2025年同期的人民币335.10亿元下降38%。
• 摊薄每股美国存托股收益为人民币3.71元（0.55美元）及摊薄每股收益为人民币0.46元（0.07美元或0.53港元）。非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币8.52元（1.26美元），同比下降42%及非公认会计准则摊薄每股收益为人民币1.07元（0.16美元或1.23港元），同比下降42%。
• 经营活动产生的现金流量净额为人民币229.45亿元（33.82亿美元），相较2025年同期的人民币206.72亿元增长11%。自由现金流（一项非公认会计准则财务流动性指标）为净流出人民币446.70亿元（65.84亿美元），2025年同期为净流出人民币188.15亿元。自由现金流的下降主要归因于我们的云基础设施支出增加。于2026年6月30日，我们的现金及其他流动投资(2)为人民币4,745.05亿元（699.33亿美元）。

业务及战略进展

截至2026年6月30日止季度，我们对部分业务进行战略整合，以实现各电商平台间的协同效应，并强化全栈AI能力。阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团与盒马整合，组建阿里巴巴电商集团。云智能集团与平头哥整合，组建“AI云与算力服务”。另外，此前归入“所有其他”分部的AI模型实验室、千问2C事业部及千问办公整合组建“AI实验室与应用”。基于此次战略调整，自本季度起，阿里的分部报告将呈现如下：（1）阿里巴巴电商集团，（2）AI云与算力服务，（3）AI实验室与应用，以及（4）所有其他。

阿里巴巴电商集团

新的阿里巴巴电商集团体现我们释放境内与跨境电商业务之间显著协同的战略重心。

从本季度起，阿里将按照如下呈现阿里巴巴电商集团的收入：

（1）中国电商；

（2）中国即时零售；

（3）国际电商；

（4）全球批发。

在消费者端，淘宝app内的千问AI购物助手，提供一站式AI智能体服务，覆盖从消费者种草到售后服务的购物全程，自5月上线以来用户增长迅速。在商家端，阿里通过基于技能的智能体能力以升级商家运营管理平台，无缝实现产品上架、店铺管理、营销和客服等工作全流程的自动化。

中国电商业务方面，本季度客户管理收入同比下降7%。若不考虑营销发展计划所产生的视作收入冲减项的影响，同口径客户管理收入同比增长将为1%。收入增速放缓主要由于成交放缓。客户管理收入实现增长，得益于即时零售业务的增长带动淘宝app的月活跃消费者提升。

中国即时零售业务包含淘宝闪购、盒马、及其他即时零售业务。淘宝闪购在维持市场份额同时，单位经济效益环比持续改善，主要得益于笔单价与履约效率提升。我们改善订单结构，拓展高笔单价的餐饮订单和非餐品类。另外，盒马的订单和收入均保持强劲同比增长，得益于向新兴市县拓展业务，以及与淘宝闪购深化合作提供具差异化的日用品和生鲜产品。

截至2026年6月30日消费群体88VIP会员约6,400万。

国际电商业务方面，本季度速卖通录得经营利润，主要由物流优化和成本效率提升所带动。

AI云与算力服务

截至2026年6月30日止季度，AI云与算力服务收入为人民币484.37亿元（71.39亿美元），总收入及外部客户收入同比增长均加速至45%。这一增长势头主要由AI相关产品采用量的提升所驱动。AI相关产品收入继续保持强劲势头，达123.76亿元人民币（18.24亿美元），实现连续第十二个季度的三位数同比增长。

阿里云持续引领市场，受益于越来越多客户采用我们的全栈AI能力，包括AI智能体、AI模型、AI云基础设施，以及用于管理异构芯片集群（包括自研芯片）的编排软件。根据Omdia的《中国AI云市场份额2025》报告，阿里云以38.1%的最大市场份额位列中国AI云市场第一，充分体现我们领先行业的水平，表明我们有能力通过全栈AI能力引领中国蓬勃发展的AI云市场。

芯片设计 — 平头哥半导体（“平头哥”）

平头哥已构建自研芯片体系，覆盖GPU、CPU、存储和网络芯片。依托全方位的芯片产品矩阵，我们实现跨计算、存储、网络的系统级硬件优化，增强我们在AI基础设施上的性能表现和成本效率。

真武芯片，包括最新一代的AI处理器真武M890，通过阿里云服务，已经在自动驾驶、互联网、金融服务等20多个行业的超过650家外部客户中实现广泛的商业化应用，充分验证其支持从训练、微调到推理的全流程AI工作负载的能力。

AI实验室与应用

模型

我们的模型研发体现了能力和快速迭代的结合，我们前沿的语言、编程、视频、语音、图像及音乐模型的性能均位列第一梯队。8月，在上一版本发布仅三个月内，我们推出新一代旗舰基础模型Qwen3.8-Max，拥有2.4万亿总参数，并开放权重。Qwen3.8-Max在编程、办公、科研、长周期任务及多模态智能体等能力上实现全面提升，能够更可靠地完成复杂任务。

千问办公

千问办公是我们旗舰的统一AI原生的生产力智能体。凭借领先的AI模型和智能体能力，千问办公旨在释放企业级生产力并提升运营效率，也可以帮助个人用户处理日常办公任务。在渠道分发方面，千问办公深度集成阿里云和钉钉的生态体系，成为触达阿里巴巴庞大企业用户和成熟工作流的天然入口。通过广泛接入第三方业务流程和生产力平台，千问办公的覆盖范围进一步扩大。

千问App

千问app作为旗舰的C端AI应用，正在增加多元化增值服务，以满足用户需求。千问app深度集成淘宝天猫、淘宝闪购等生态核心业务，进一步扩大我们电商业务触达的用户范围并支持更广泛的智能体应用案例。自千问app上线以来，已有2.5亿用户通过其智能体功能，在日益丰富的电商及其他服务场景中首次实现AI驱动的购物体验。该集成创造了AI与电商业务的数据飞轮，AI应用的加速普及解锁了新的增长机遇，而真实应用场景的反馈有助于优化模型能力和用户体验。

资本性支出

截至2026年6月30日止季度，资本性支出为人民币676.78亿元（99.75亿美元），较2025年同期的人民币386.76亿元增长75%，源于我们持续投入AI基础设施，以满足强劲且不断增长的客户需求。同比增长显著，受多项因素驱动，包括采购周期波动、预期客户持续采用AI智能体带动的CPU算力增加，以及各类芯片组件价格上涨。