重庆
前几天，隆基绿能2026年半年报已正式披露，这份成绩单没有带来反转希望，反而再次印证，曾经风光无限的“光伏茅”，至今还在亏损的泥淖里苦苦挣扎。
据数据显示，上半年隆基营业收入270.45亿，同比-17.58%，归母净亏损36.84亿元，亏损幅度同比扩大43.39%，扣非净亏损达到40.32亿元....
在通威、天合、晶科、晶澳、隆基五大光伏组件龙头中，隆基是上半年亏损同比扩大幅度最高的企业，堪称本轮行业调整期的“增亏王”。
亏损的背后是行业寒冬与自身阶段性压力的叠加。
全行业产能过剩引发价格战，产业链产品价格持续低位，公司开工率不足，固定成本分摊压力加大，再叠加一季度银价高位导致的低价订单价差损失、人民币升值带来的超10亿元汇兑损失、联营企业持续亏损等多重冲击，隆基的盈利修复非常艰难。
当然，比业绩更有话题性的，是一路抄底的股民。
从历史高点除权价125元/股，跌到如今的12元，股价回撤幅度超过九成五，不少投资者从五六十元就开始进场“抄底”，越跌越买，结果越套越深。
隆基的股东户数一路攀升，峰值接近百万户，截至2026年7月底仍有86万户，是A股名副其实的“散户集中营”。
但踩坑的还不只是普通散户。
当年以“做时间的朋友”闻名、张磊掌舵的顶级机构高瓴资本，也在隆基身上结结实实摔了个大跟头。
2020年12月，高瓴豪掷158.41亿元，以70元/股的价格受让隆基6%股份，高调押注光伏赛道，巅峰时期隆基股价冲破125元，高瓴账面浮盈一度超过百亿元。
但谁也没想到光伏周期的反转来得如此猛烈。
此后行业产能过剩加剧，股价一路阴跌，高瓴的减持之路也几经波折：
2023年试图通过转融通绕道减持，被监管立案调查后被迫买回股份；
2025年终于通过精准减持将持股比例降至4.99%，拿到“静默出货”的通行证；
到2026年一季度末，高瓴彻底消失在隆基前十大股东名单中，完成清仓式减持。
按市场均价测算，这笔投资累计亏损接近百亿元，成为高瓴在A股最大的投资败笔之一。
很多人看到这里，以为我还在唱衰隆基，恰恰相反，我认为现在反而是值得重点跟踪观察的时候。
光伏依然是能源转型大趋势下的长坡厚雪赛道，而隆基仍是行业内少有的硅片、电池、组件、储能全产业链布局的龙头企业。
更关键的是，几年前被市场嘲讽“走错技术路线”的BC电池，如今已经迎来爆发期，上半年隆基BC组件销量达19.55GW，同比大幅增长125%，占组件总出货量的65%以上，正式成为绝对主力产品。
如今行业内友商纷纷跟进布局BC路线，恰恰印证了隆基当年的技术远见。
除了 BC 技术的兑现，隆基的 ACM 纳米合金去银化技术也将带来新的成本机会。
简单来说，这项技术用新型合金电极替代传统电池里的贵金属银浆，大幅降低银的用量，既能对冲银价大幅波动带来的成本风险，也能持续优化组件生产成本。
目前该技术已实现 GW 级规模化投产，开始配套 BC 组件交付，将成为公司下一轮成本竞争的核心优势。
行业寒冬里，集体亏损难以避免，最终比拼的是谁的“储备粮食”更充足。
截至上半年末，隆基手握超486亿元货币资金，在全行业现金流普遍承压的背景下，这份现金储备就是它穿越周期的底气。
连高瓴这样的大机构都扛不住周期割肉离场，当市场情绪降到谷底的时候，你说弹簧是不是已经压到极限了？
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