广东
一夜变天，全球金融市场又进入动荡期。
美伊冲突再起，特朗普北京时间今天凌晨称：“此时此刻美军正在打击霍尔木兹海峡附近的伊朗目标。此次打击规模庞大、威力惊人”。
特朗普解释说，之所以恢复军事打击，是因为伊朗企图在霍尔木兹海峡布设水雷，伊朗向美国在约旦的军事基地发射了多枚导弹。
受这个消息的影响，布伦特原油大涨5.23%，报95.21美元/桶。纽约黄金大跌近3%，报4373.95美元/盎司。
美国三大股指均下跌，纳指跌幅最大达到了1.03%。费城半导体指数跌2.14%。英伟达跌1.51%，SK海力士跌2.31%，美光跌2.64%，应用光电跌3.99%。
更令市场担心的是，美国、日本的国债价格大跌，收益率强劲反弹。
1、美国10年期国债收益率一度突破4.8%，创出20个月以来新高；
2、美国30年期国债收益率再次逼近5.3%，处于2007年以来的高位区间；
3、日本10年期国债收益率飙升到3%，创出30年以来新高；
4、德国、法国、英国的10年期国债收益率，分别创出15年、18年、18年以来新高。
国债收益率飙高，意味着无风险利率上升，这会分流股市资金，造成股市下跌。
以美国为例，2000年以来10年期国债收益率有7轮突破或逼近5%。当这种情况出现2个月后，美股跌幅超过10%的概率达到43%；拉长到6个月，概率提高到57%。
其中有3次，在6个月内出现股灾，大盘跌幅在22%到33.8%之间。每当此时，纳指的回撤显著超过标普500。
中长期国债收益率为何飙升？主要原因是：
第一，美国国债规模突破40万亿，赤字率高位运行，国债发行规模较大。供应量大，价格自然走低，导致收益率反弹。
第二，科技股行情不错，分流了债市资金。美国科技大厂为了打赢AI军备竞赛，纷纷发行中长期债券。这些债券利率高、吸引力强，分流了买国债的资金。
第三，美联储主席沃什表示，未来会继续缩表。缩表，意味着美联储买国债数量会下降，这也压制了中长期国债的价格、抬升收益率。
虽然美国财政部救市，宣布增加回购国债数量。但大家都明白，财政部是国债的供应方，回购是临时的、小批量的，增发才是大趋势。
美债收益率走高，对美股尤其是科技股，以及黄金，都产生显著压力。
会有股灾吗？
暂时不会，因为头部 AI 科技公司营收、资本开支韧性仍在，就业数据尚可，没有出现企业盈利集体崩塌的信号。金融体系没有显性漏洞暴露。美国政府还会继续干预债市。但这会让科技股和贵金属陷入调整。
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