辽宁
美团终于不亏钱了。
2026年二季度，美团营收达到1046亿元，同比增长14.4%；单季净利润21.55亿元，结束了连续三个季度的亏损。
图片来源：美团新闻中心
过去这一年，是这家公司上市以来最凶险的一年。
京东杀入外卖，阿里全面加码即时零售，一场由补贴驱动的价格战迅速席卷本地生活市场。美团不得不跟进，利润被大规模吞噬，股价一度较高点下跌超过六成。
但现在，美团终于不再亏损。
而这场打了一年的外卖大战，也换了一种新打法。
京东和阿里进入外卖之后，美团面临一个非常尴尬的问题。
跟，意味着继续烧钱；不跟，可能丢掉自己的核心流量入口。
于是出现了一个看似矛盾的现象：美团订单还在增长，用户也没有大量流失，但公司却从盈利迅速滑向巨额亏损。
资本市场开始担心，如果外卖以后必须长期靠补贴维持，美团过去十几年建立的商业模式，还值多少钱？
这也是美团估值大幅缩水的核心原因。
但二季度之后，行业开始发生变化。
随着监管加强，以及平台逐渐意识到无休止补贴难以形成持续回报，最激烈的价格竞争开始降温。
不过，这并不意味着阿里、京东退出了本地生活。
相反，战争只是进入了第二阶段。
过去比的是谁敢发更多优惠券，现在开始比前置仓、供应链、配送网络和履约效率。
第一阶段，拼烧钱。
第二阶段，重新算账。
而这恰恰是美团最希望看到的变化。
很多人把美团现在的变化理解为“战略收缩”，其实并不准确。
小象超市还在扩张，Keeta还在进入更多海外市场，美团对即时零售的投入也没有停止。
真正改变的是经营逻辑。过去互联网行业喜欢先把市场规模抢下来，至于什么时候赚钱，以后再说。
现在美团越来越强调一个指标：UE，也就是单位经济模型，就是每完成一笔订单，到底能不能赚钱。
二季度，美团外卖单位经济效益重新转正，它意味着，当行业补贴下降之后，美团的核心业务依然具备盈利能力。
外卖行业也从“烧钱抢份额”转向“效率优先”，才是这轮变化真正的核心。
图片来源于网络
更值得注意的是，这场让所有平台付出巨大成本的价格战，也留下了一份资产：
消费者习惯。
过去，人们打开外卖平台主要为了吃饭。
现在，药品、生鲜、鲜花、日用品甚至数码产品，都越来越多地通过即时配送完成。
这意味着美团、阿里和京东争夺的，已经不只是外卖市场。
他们真正争夺的是下一代零售入口——任何商品，都可以30分钟左右送到家。
这也是为什么价格战降温之后，没有一家巨头真正离场。
一杯奶茶利润可能很低，但它能让消费者每天多次打开平台。一旦这种习惯形成，平台未来可以承接的是客单价更高、规模更大的即时零售需求。
外卖只是入口，零售，才是终局。
回看二季度，美团研发投入达到77亿元，AI也已经进入点餐、商家经营和配送系统。
但如果因此就说“AI让美团扭亏”，却也并不正确。
这次重新盈利，最直接的原因仍然是补贴减少、订单结构改善以及经营效率恢复。
AI不是这次翻盘的原因，却可能是下一阶段提高利润率的工具。
美团拥有海量订单、商家、骑手和配送路线。对于这样一个每天处理大量真实交易的平台来说，AI不需要创造一个全新的商业模式。
只要让推荐更精准一点、商家投放效率更高一点、配送路线更合理一点，每一单节省几分钱，最终都可能变成巨大的利润。
所以美团真正在做的，并不是把自己变成一家“大模型公司”。而是用AI把现有这张庞大的商业网络，再压缩一点成本、提高一点效率。
二季度虽然重新盈利，但现在还不能说美团已经彻底走出低谷。2026年上半年整体仍然亏损，阿里和京东也没有退出即时零售。
竞争只是从“谁补贴更多”，转向了“谁的效率更高”。
但至少，美团已经重新证明了一件非常重要的事情：当行业补贴退去之后，它能够快速恢复。这才是这份财报最大的意义。
过去一年，美团被拖进了一场最不擅长的资本消耗战；现在，行业开始重新计算每一笔订单、每一个仓库、每一条配送路线背后的成本。
战争重新回到了美团熟悉的战场。
而接下来它要面对的，是当“30分钟送万物”成为一种新的消费习惯，美团能不能从外卖平台，真正变成下一代零售基础设施？
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