因45.69亿元债务压顶一文，天合光能投诉了小编

2026年9月9日22点51分33秒，小编正等着中国女篮对阵波多黎各冲击2026年德国世界杯八强时，收到微信平台一则官方通知。打开一看，哦豁，一条诉求为主张商誉侵权，要求删除下架的投诉来了。

《通知》详情显示，投诉的内容为“草根光伏”8月12日发布的《45.69亿元债务压顶，高纪凡两次套现7.09亿或杯水车薪》一文，投诉类型为“涉商业侵权”。

投诉的描述是文章多处失实：一无依据渲染股权强制平仓风险，相关股份并无质押冻结；二混淆询价转让底价与12 59元实际成交价，误导“低价甩卖”；三误用57 28亿元债务测算数据；四标题混淆减持主体。

看到天合光能来投诉，小编的第一感觉就是感到“意外”。在阐述“意外”之前，首先小编代表“草根光伏”感谢天合光能的投诉。艰难困苦，玉汝于成。天合光能对上文提出的文章“多处失实”的投诉，对“草根光伏”和小编是一种警醒和鞭策，敦促我们加强对文章质量的提升，尤为对内容真实、客观，文字严谨等方面的全面把控。其次，小编代表“草根光伏”尊重天合光能通过投诉媒体、自媒体维护商誉的行为，“爱护自身的羽毛”是包括天合光能在内的每一家企业的天性，也是所有大中小企业共同的基本权利。

同时，作为一家偏财经的光伏自媒体号，“草根光伏”也具有让更多用户、股民了解、洞悉光伏上市公司，特别是引领行业风向的行业龙头经营形势、资本运作的真实情况。也有面对正当与不正当投诉阐述自身立场的权益。

现在，我们言归正传，还有下回分解，姑且不论文章是否如天合光能所投诉，存在多处失实的地方，这个自待公众号平台做出公正、客观的审核，单看天合光能的“投诉描述”就不是特别严肃。

率先映入眼帘的是，天合光能在投诉中列入了两个财务数据，一个是12 59，另一个是57 28，前一个是天合光能实控人高纪凡询价转让3630万股最终确定的转让价，这个没有打小数点，中间以空格替代，后一个是国际金融报据高纪凡45.69亿元银行借款计算得出的这笔借款的本金加利息总额，共计57.28亿元，也是漏了小数点，以空格替代的。我们不确定微信公众平台的侵权投诉内容描述能否打小数点，这里我们也无需作在鸡蛋里挑骨头的过多纠结。

敲黑板，画重点。现在来看天合光能关于文章内容“多处失实”的第一条描述“无依据渲染股权强制平仓风险，相关股份并无质押冻结”。在接到天合光能的商誉侵权投诉后，小编连夜读了《45.69亿元债务压顶，高纪凡两次套现7.09亿或杯水车薪》一文，现在就与天合光能以及广大读者共同复盘一下。

文章以天合光能2026年半年报业绩为开篇，可以说高度讴歌了天合光能H1大幅减亏对光伏行业属于积极的正向提振，可视作是光伏周期见底一大信号的标杆效应。

接着文章转到2026年中报出炉天合光能实控人高纪凡询价转让3630万股这事儿上，文中提到了两个数字一个是12.59元/股最终转让价，另一个是‌9.25元/股的转让底价。来龙去脉是此次股权转让的价格下限是不低于前20个交易日股票交易均价的70%，这是天合光能在股东询价转让公告白纸黑字写的。对此，第三方计算的转让底价是9.25元/股。按照我们对公告的理解，实控人询价转让是含9.25元在内的。

对于9.25元/股这个数字，文章是提到两处，一处是“询价转让价格在12.59元/股，要比8月10前20个交易日平均股价的70%的最低转让价，即约‌9.25元/股‌溢价36.10%”，第二次是“此次，高纪凡及盘基投资宁可打七折约9.25元/股也肯出手，凸显其套现的紧迫性”。

在真实写这次股权转让价格中，我们秉持以公告为准的原则，明确提到最终确定的转让价为12.59元/股。天合光能则在商誉侵权投诉中提到“混淆询价转让底价与12.59元实际成交价，误导‘低价甩卖’”。对此，小编进行了搜索，通篇2524的文章根本未提到“低价甩卖”字样。同时，新浪证券也有类似《天合光能股价处历史最低实控人拟7折底价再减持 存货飙升至260亿有息负债近400亿》的发文，围绕股东询价转让价格下限进行了阐述、分析。

客观地讲，天合光能实控人高纪凡这次股权询价转让价并不高。对比高纪凡的一致行动人有则创投17.61元-21.82元/股的减持价，这次股权转让价12.59元要比前者低不少，同时也比华福资本询价转让4685.14万股的转让价17.31元也低不少。

对比天合光能87.22元的历史最高价、1919.41亿元的市值，无论是现在11元多的股价、260.49亿元的市值，弱弱的问一句天合光能12.59元的股权转让价算高吗？莫非这不是低位减持？所以，我们对天合光能误导“低价甩卖”的投诉存在异议，况且全文只字未提“甩卖”，更不存在误导之说。

在提出这个异议后，我们继续跟着文章往下读，也是天合光能实控人高纪凡面临的45.69亿元债务问题，这可能是天合光能最关切的一个数据，也是高纪凡亟待解决的问题。就投诉表述上看，天合光能未提到这个债务数字，在此可理解为天合光能认同高纪凡面临的这个债务规模。这个数字是有据可查的，文章参考了新社华旗下“国际金融报”《5亿元股价询价转让：天合光能高纪凡的减持棋局》，文中明确提到，高纪凡、盘基投资之所以低价转让股份暗藏着一个迫在眉睫的刚性兑付节点，即高纪凡个人层面45.69亿元的家族信托债务将于9月份到期。

这笔始于2017年天合光能因私有化回A的举债，于2022年2月首次到期，之后展期到2024年9月，后来又展期到2026年9月。据国际金融报按贷款利率计算，这笔45.69亿元贷款本金，加上9年间利息共计57.28亿元。据公开信息，实控人高纪凡本人每年都在按时偿还银行利息。因此，现在高纪凡的家族信托债务应当为45.69亿元的贷款本金。在文章中，关于57.28亿的数字我们提到过两次，一次是计算本金+利息，二次是将57.28亿元的债务与高纪凡家族的持股市值进行对比。按发稿时的股价计算，57.28亿元的债务相当4.199亿股天合光能股票，超过了高纪凡家族持股市值104.1348亿元的一半以上。

这或许是天合光能投诉“误用57.28亿元债务测算数据”所在。小编也将高纪凡此次套现4.57亿元，加上有则创投套现2.524亿元，两次合计套现7.094亿元与57.28亿元的贷款本息进行了对比。单从数字上看，7.094亿元确实只够57.28亿元债务的一个零头。这里我们需要补充一点是，这篇文章漏了高纪凡于2022年高位减持天合转债套现10.2亿元的数据。如果加上这次套现，高纪凡三次累计套现金额合计为17.294亿元。这个套现金额与57.28亿元贷款、利息还有约40亿元的缺口。

关于“无依据渲染股权强制平仓风险，相关股份并无质押冻结”的投诉，全文2524字压根没有天合光能存在股份质押冻结情形字样。而是基于债务规模情景推理，指出若高纪凡在9月份还不上贷款，会构成债务违约，彻底爆雷，还会触发股权质押协议中强制平仓条款。这笔到期债务还有两个解决方式，一是按约还款，二是双方达成贷款进一步展期的协议。当然，我们也不排除双方未达成一致，发生债务违约的风险。

这里我们提到股权强制平仓字样，是基于高纪凡家族信托贷款，可能存在抵押股份或房地产等附加条件的常识，也是按照类似上市公司年报、半年报中公司可能存在贸易政策、市场环境变化等风险提示进行了展开。按理来讲，银行放出45.69亿元的贷款，普通的抵押物难以对等，单靠“刷脸”是贷不下来这笔巨款的，很可能是实控人所持的股份。

因此，我们认为天合光能关于“无依据渲染股权强制平仓风险，相关股份并无质押冻结”的投诉有待商榷，持有保留意见。

关于第四点投诉，结合高纪凡45.69亿元的信托债务，两次7.09亿元的套现金额，鉴于加上减持可转债套现10.2亿元，还与57.28亿元的借款、本息有近40亿元的借口，我们认为以“45.69亿元债务压顶高纪凡两次套现7.09亿或杯水车薪”为文章标题并无不妥之处，也不存在混淆减持主体之说。

上市公司与实控人是两个不同的主体，公司的债务与实控人的债务是分开来的，高纪凡家族信托基金的债务确实与天合光能的债务是不搭界。但是，实控人欠巨债未偿，可能会对实控人的控股权有潜在影响。

截至2025年底，天合光能总资产1161.46亿，总负债905.40亿，资产负债率77.95%；2026年上半年，总负债达到431.61亿元，短期债务达222.73亿元，占比达到51.6%。另外，公司的负债率达到77.7%。

我们注意到，8月11日，针对此次询价转让，天合光能方面回复称，此次转让系出于‌个人资金需求及前期债务还款安排‌。结合天合光能2017年回A从银行借款45.69亿元，市场普遍认为，高纪凡的这次询价转让减持或为应对9月份即将到期的信托债务。

若批评不自由，则赞美无意义。作为成立近30年的老牌光伏巨头，一家2020年通过IPO募资25亿元+两次可转债资140亿合计融资165亿元的公共上市公司，天合光能既然分享到了资本市场的红利，也当禁得起公众对公司战略层面、实控人债务层面的质疑和推敲，承受得住股民对股价下跌的吐槽。

树老根弥壮，阳骄叶更阴。无论是对于企业或个人，要成长、要成熟就要经历各种磨砺，而不是像一株长期生长温室里的嫩苗，经不起任何风吹雨打，或是像被舆论宠坏的“妈宝男”，灵魂深处的玻璃心永远长不大。

大公司，人红是非多，是在所难免的事儿，理应淡然处之。在现代公关中，适机而动的“冷处理”，让子弹飞一会儿，不失应对舆情蔓延的好方式，而不是贸然的去投诉、去起诉，可能适得其反。通过投诉要求平台下架一篇稿，能堵住天下悠悠众口吗？换个角度看，投诉或显得有些心虚。

现实中，对市场任何质疑、猜测的最有力反击是，用无可争辩的实际行动狠狠甩异见者一记无比响亮的大耳光。回到天合光能这档事儿上，在小编看来，若高纪凡在9月份一次性偿还45.69亿元银行贷款，天合光能在发一则公告广而告之一下，那么所有的质疑之声都会随之烟消云散。

重申一下，天合光能为中国光伏产业化发展做出了突出贡献，是全球范围内倍受投资人、客户、经销商尊敬的龙头厂商。我们尊重天合光能为维护自身商誉，对“草根光伏”提起的商誉侵权投诉，我们坚信微信平台方会做出公正、客观的审核处理。

目前，此次天合光能的侵权投诉正处于审核过程，平台方的说法是7个工作日内会审核处理完毕，实际处理过程可比这个要快。对此，小编也在焦急等待审核结果。一旦审核结果公布，小编也会将结果公布于众。

兼听则明，偏听则信。屁股决定脑袋，各方站在的位置和角度不同，决定思考的方式和立场不同，即横看成岭侧成峰。

我们十分重视天合光能发来的商誉侵权投诉，也将《45.69亿元债务压顶，高纪凡两次套现7.09亿或杯水车薪》一文截图附在文末，期待大家不吝指导、斧正。