40万亿美债压顶，美国终于想清楚了：把中国踢出美元体系等于自杀

大家好，这里是《美国那些事儿》系列，今天继续聊聊美国的事儿。

当美国联邦债务首次突破40万亿美元大关，为何那种动辄要"把中国踢出美元体系"的强硬声音，反而不像前些年那么轻松了？是美元霸权的底气不足，还是美国终于意识到，这张所谓的"金融王牌"打出去之后，砸下来的可能是自己的脚？

近期数据显示，外国投资者持有的美国国债规模持续下降。日本七月份减持美债，持仓量降至1.104万亿美元；中国大陆持续减持，持仓来到6181亿美元，创下2008年8月以来的新低。相比之下，英国在七月份逆势增持至9983亿美元。

美债收益率持续走高，美联储加息25个基点后，联邦基金利率区间来到3.45%至4%，10年期与30年期美债收益率分别突破5%。在美元体系方面，据《金融时报》报道，沙特央行已结束对"多边央行数字货币桥"的参与。

尽管美元目前仍是沙特货币与金融体系的中央支柱，但沙特也在布局多元化的路径，例如持续推动人民币本币互换与双边贸易结算，以增加美元之外的金融选项。

央行数字货币桥建立在区块链技术之上，而区块链本质上是一个架设在网络上、不可篡改的账本，能够解决过去跨境交易中的信任问题，从而实现点对点的直接价值传递。

传统的跨境汇款流程较为繁琐：汇款方需先经过汇出银行，再经中间代理银行、通汇银行，最终才能到达汇入银行。以从中国台湾地区向乌干达汇款为例，资金可能先从台湾的兆丰金控汇至美国的花旗银行，再由花旗银行转至与非洲银行有直接关联的机构。

若目标银行没有直接关联，甚至还需先转至埃及等地中转。整个过程每一环节都要收取手续费，耗时也相当漫长。而央行数字货币桥利用区块链概念，打造了去中心化的账本技术，使得两家银行之间可以点对点地直接汇款，即时完成交易与转换。

若此模式全面推广，对普通金融活动而言将极为便利：原本从台湾地区汇款至乌干达需要一至两个星期甚至更久，中间还要被扣除数成的手续费；而借助央行数字货币桥以数字货币方式进行汇款，资金几乎可以瞬间到账。

目前若要向他人转账，需通过手机网银汇至对方银行账户，中间隔了一层机构；即便是微信支付，也要先经过微信平台这一中介。而真正的点对点模式，则是直接通过手机将资金转入对方钱包，无需第三方介入。

美国之所以能够长期掌控全球美元霸权，其中最关键的机制除了众所周知的SWIFT系统外，还有一个较少被提及的CHIPS系统。SWIFT负责传递汇款信息，而真正执行结算的机制则是CHIPS。

一旦央行数字货币桥得以成功推广，各国就能够绕过SWIFT与CHIPS。目前美国对相关国家实施的经济与金融制裁，主要手段之一就是将其踢出SWIFT与CHIPS机制，令其无法进行跨境汇款。央行数字货币桥的意义正在于此。

关于沙特此次暂时退出央行数字货币桥，沙特方面已作出解释，称当初加入该系统本意就是观察和了解相关技术，并未准备持续活跃地参与。央行数字货币桥并非只有沙特一家参与，还有多个其他国家在该体系内进行相关测试。

若这一机制最终得以成功运作，美国动辄将他国踢出SWIFT与CHIPS的做法恐将失效，美元霸权也将受到重大冲击。

换言之，若央行数字货币桥成功落地，本币之间的点对点直接交易即可实现，无需再借助美元作为中介，美元在国际贸易中的重要性将大幅降低。至于当前的美债减持问题，减持美债的国家可分为几类。

以日本为例，其减持美债并非与美国关系不合，而是为了护盘日元。货币交易本质上是一种供需关系：越多的资金买入日元，日元汇率就涨得越多；越多的资金买入美元，美元就越强。日本目前正是通过卖出美债换取美元，再用美元买入日元的方式来干预汇市。

这种做法可谓杯水车薪，即便将手中一万亿美元的美债全部抛售用于救助日元，恐怕也支撑不了半年。因此，日本减持美债的行为是可以理解的。至于中国大陆以及其他众多国家减持美债，同样不难理解。

俄罗斯与伊朗的遭遇已成前车之鉴，未来可能与美国关系紧张的国家，第一反应便是抛售美债换取黄金。而且越来越多的国家已不再将黄金存放于美国，而是直接将实物黄金运走。

二战之后，美国曾告诉全世界，各国的黄金可以存放在美国代为保管，但如今各国已不再信任这一安排。以中国大陆为例，其购买的是实物黄金，并且要运回国内，这也反映出各国对美国的信任度已大幅降低。

第三个原因在于美国自身的财政状况极为糟糕，债务规模已达40万亿美元。美国当然可以选择通过印钞来解决债务问题，但川普自本届任期上任以来，提出了一些异想天开的说法，对市场心理造成了很大冲击。

他呼吁全世界美国的盟友，声称美国长期以来对其提供保护，因此提议将原本30年期的长期公债延长为100年期，或者将利息予以打折。川普甚至还曾扬言，要动用美军来捍卫美债。

这些言论无疑会引发投资者与债权国的担忧：原本借给美国的是30年期债务，现在却被要求延长为100年；原本利息为5.22%，却被告知要打折至2%，这对债权人而言显然极不划算。因此，各方持有美债的意愿自然大幅下降。

在种种因素叠加之下，美国国债收益率不断飙升，前提正是市场对美债失去兴趣，美国若要继续借款，除了以更高的利息吸引资金外，别无他法。回过头来看那句流行多年的说法，"把中国踢出美元体系"，其实并不像口号那样简单。

2022年俄乌冲突后，美欧迅速将部分俄罗斯银行切断出SWIFT，俄罗斯确实付出代价，但市场并没有停摆，而是迅速寻找新的路径：人民币与卢布结算比重快速上升，中俄贸易额在2024年更创下约2448亿美元的纪录。

这一次试验让美国看清了一件事：当制裁对象是一个拥有能源、粮食、矿产与完整工业体系的大国时，美元武器的后坐力同样惊人。

更何况中国是全球制造业与商品贸易网络的巨大节点，是150多个国家和地区的主要贸易伙伴，一旦金融通道被切断，受冲击的绝不只是中国出口商，还有美国进口商、全球银行、航运保险乃至美元本身的信用根基。

真正让美国投鼠忌器的，是那本沉甸甸的债务账。截至2026年8月，美国联邦债务已首次突破40万亿美元，公众持有部分超过32万亿美元，利息支出连年攀升。美国之所以能长期借到如此规模的资金，靠的正是全球对美元资产的信任。

中国目前仍持有约6180亿美元美债，数字虽不足以决定美债命运，但真正敏感的从来不是抛售，而是信心：只要越来越多国家悄悄增加黄金、多准备几套支付系统，时间一长，美元霸权的地基便会被一点点掏空。

纽约金融市场的数字仍在跳动，太平洋上的集装箱船照旧往返，但若真把其中一根线剪断，先砸下来的东西究竟落在谁的脚上，恐怕连华盛顿自己也算不清楚。

这是本期《美国那些事儿》，咱们下期见