脑机接口，爆发前夜！

民众需求，是科技创新最原始的动力！

据不完全统计，国内目前因脑卒风、渐冻症而失去运动能力的人口将近3000万，且还在以每年400多万的速度增长；帕金森、癫痫现存患者也分别达500万、1000万；更令人震惊的是，每年新生儿中，有约3.5万人存在先天性视听障碍……

过去，这些疑难杂症给当事人生理和生活上带来的不便，似乎只有一个解决办法——熬。而今，脑机接口一个个临床案例的成功无疑给这一群体带去了“正常生活”的希望。

宏观层面，我国更是将脑机接口当作核心未来产业培育，力图到2030年建成2-3家具备全球影响力的领军企业。

受此影响，2026年，国内脑机接口产业迎来一轮空前的“资本大乱斗”！

一级市场建壁垒

脑机接口，顾名思义，就是用一根“专线”联通机器与大脑，让瘫痪病人用意念控制假肢或外骨骼、恢复运动功能，让失语者能用意念与外界交流。

全球脑机接口市场，最先走到大众面前的公司是马斯克的Neuralink。截至2026年初，Neuralink已实现临床植入约20例，在业内看中的“临床数据”指标上领先一步。

当然，真正撑起它“全球最高估值脑机接口公司”名号的还是技术壁垒。按电极植入大脑深度分类，脑机接口主流技术路线有三种：非侵入式、半侵入式、侵入式，从前往后植入风险越来越高，技术壁垒也随之升高。

Neuralink所切入的就是技术壁垒最高的侵入式脑机接口市场，据公开信息，Neuralink的脑机产品已实现了1024通道量产，比国内主流水平高4倍。

这并不代表国内市场“落于人后”，早在40年前，清华大学就已涉足了脑电相关研究，与如今“脑机接口”的概念一脉相承。

要论脑机接口何时真正进入资本眼中，应当是2026年。

据脑研院统计，截至今年9月，脑机接口一级市场就发生了99起融资，总融资金额高达94.74亿元，几乎是2025年全年融资额的4倍。

百亿资本支持下，天使轮企业泛滥成为主要特色，仅今年9月融资的8家企业中，天使轮、A轮企业就占了6家，大部分企业离IPO还较为遥远。

资本步伐最快的，是清华学子胥红来创办的博睿康，已走到IPO前夕。

6月11日公布的招股说明书中，博睿康重点介绍了其侵入式脑机产品——NEO-ONE SCI（植入式脑机接口手部运动功能代偿系统）的独创性、临床可行性以及未来的商业价值。

最关键的一点是，上述产品已于今年3月份获得了国家三类医疗器械注册证。跟二类证不同，三类证针对的是疑难重症设备的检验，稍有不慎便有可能造成病人永久性损伤或死亡，注册成功难度远超二类证。

说白了，像侵入式脑机接口这类高技术壁垒产品，有了三类证才有流通市场的资格，否则高额研发的结局只能是竹篮打水一场空，商业化无门。

对于博睿康的上市，大部分人将关注点放在业绩亏损上。

2023年-2025年，博睿康净利润累计亏损3.3亿元，超90%的营收是靠已有成熟产品脑电图机贡献的，未来侵入式脑机产品能否盈利还要打个问号。

但说实话，对于高技术壁垒的初创企业来说，研发投入要烧钱、销售渠道铺设得用钱，亏损是再正常不过的事，“寒王”连亏8年，依旧有资本“等他长大”。

那么，对于如今脑机接口企业，最关键的观察指标是什么？

个人认为是研发团队专业性、稳定性与资本支持度。

博睿康决定IPO前夕，市场就传出消息，公司董事洪波辞任，而洪波作为清华大学医学院教授，一度被人们认为是侵入式脑机产品的“灵魂人物”，他的辞任是否会影响博睿康脑机产品的研发进度？目前很难判断。

至于资本端，目前各公司的差别不大，基本由三类资本加持：红色资本及产业基金打头阵，市场化基金和知名VC/PE跟投，更大的差距还未显现。

博睿康之后，还有多家侵入式脑机公司在排队IPO，且研发进度都不俗。

脑虎科技独创“三全”脑机接口系统，即全植入、全无线、全功能，解除了体外设备对患者的束缚，“量产先行”的战略更是将自己拉到与Neuralink同样的高度。

阶梯医疗的超柔性电极据传是全球最小尺寸的电极之一，仅为Neuralink电极截面积的1/5到1/7，植入创伤指标更小。

山海医疗的侵入式深脑电生理记录与刺激设备“明瞳”，已成为继博睿康产品之后又一个获得国家三类医疗器械注册证的产品。

由此可见，2026年以来，一级市场对脑机接口的关注度尤其高，高技术壁垒的浸入式产品正在获得更多的资本支持，但行业整体仍处于初级阶段，后期优胜劣汰后，“脑机接口第一股”的名号花落谁家？还需进一步观察。

二级市场忙落地

一个有趣的点是，各家机构对未来脑机接口的市场空间预测大不相同。

前瞻产业研究院认为，到2029年全球脑机接口市场规模预计达76.3亿美元。而麦肯锡的预测为，到2030年这一数字有望达到400亿美元，2040年再翻倍至1405亿美元。

差异巨大的原因是测量口径。我们常说的百亿美元市场更多指医疗健康领域的植入式方案，而从产业链价值分布看，脑机接口未来更大的空间在消费端、在非植入方案，该领域企业数量最多，占比达53%。

业内人士一直在呼吁“要用生意的眼光看待脑机市场”，说白了就是呼吁商业化。而跟渐冻症、脑卒中治疗相比，失眠、抑郁、损伤康复等病症显然更容易实现技术干预，商业化落地也更快，而这正是非植入式方案要解决的问题。

目前，国内这一市场呈现出“IPO与上市公司共振”的竞争格局。

IPO端突出重围的是强脑科技，市场公开信息显示，其明星产品非侵入式智能仿生手已获得北美FDA认证，2022年就已实现单品10万台量产。

由于其招股书目前处于保密状态，最新商业化状况未能查知。

上市公司端，翔宇医疗、三博脑科、爱朋医疗等企业都或多或少实现了部分产品落地，但也存在一些隐患。

脑电图机是多家企业的核心产品，未来有可能陷入同质化竞争的困境。可见，即使处在技术壁垒较低的消费级市场，企业也不能放松研发，以便跟得上市场需求。

未来展望

培育2-3家全球领军企业是顶层目标，引导资本注入是实现目标的先行动作。

多重因素影响下，国内脑机接口市场呈现出“一级市场建壁垒，二级市场争落地”的格局。

展望未来，除技术上的困难之外，脑机接口商业化还有几个现实问题需解决：

1、 监管治理问题。侵入式脑机确实能帮助患者与外界沟通，但其采集的“神经密码”如何保密，是一个需要深度思考的事。

2、 成本问题。上海华山医院开出的全国首张脑机治疗处方，定价高达40万元，并不是普通人可以负担得起的。若一个医疗产品不能走入基层，那终究难以大规模商业化。

脑机接口市场的竞争，才刚刚开始……