北京
作者｜睿研 编辑｜EMMA
来源｜蓝筹企业评论
六氟磷酸锂是锂电电解液核心原料，周期性强，价格受下游储能/动力电池排产、行业开工率、库存、新增产能投放和碳酸锂等原料成本共同影响。数据显示，2025年同期六氟磷酸锂价格处于周期底部、行业普遍亏损，形成极低基数；2026年储能和动力电池需求回暖，供需格局改善，价格与开工率修复，带动了行业公司的高速增长，其中，这两家公司较为典型交出了业绩大幅上涨的三季报。
多氟多（002407.SZ）：公司以六氟磷酸锂为核心、业务相对多元的新能源材料龙头。全球六氟磷酸锂市占率约20%、产能6.5万吨/年的龙头，同时还有大圆柱“氟芯”电池、电子级氢氟酸、硼同位素等业务。2026年前三季度营业收入与净利润双高增长：2026年前三季度实现营收109.27亿元，同比增长62.39%；归母净利润达5.92亿元，同比激增658.72%，核心驱动力为新能源材料及电池板块收入放量。，但利润增速远超收入增速，表明产品结构优化与规模效应显著提升盈利能力。
ST天际（002759.SZ）：从以小家电为主转向以六氟磷酸锂为绝对主力的锂电材料公司，规模小、弹性大。2026年前三季度业绩实现全面突破，主要受益于六氟磷酸锂产品市场需求旺盛，带动营业收入与毛利同步高增。前三季度营收达37.36亿元，同比增长109.22%；归母净利润达2.75亿元，同比暴增371.25%；经营活动现金流净额由去年同期的-3.68亿元转为正向2.44亿元，主因销售回款增加，印证收入增长具备真实现金流支撑，资产周转效率提升。
值得关注的是，ST天际通过投资澄聚创星间接布局徐州宏达，获取三氯化磷、五氯化磷等六氟磷酸锂上游关键原料产能，强化供应链自主可控能力，对冲原材料价格波动风险，为未来产能扩张提供战略保障。该布局与当前六氟磷酸锂业务高增长形成协同，具备长期战略价值。
估值上，ST天际总市值56.15亿元、PE 15.58倍、PB 1.6倍；多氟多277.49亿元、PE 38.17倍、PB 3.16倍。ST天际的PE大约是多氟多的四成，PB约一半，便宜是事实。但这个折价不全是错杀：公司因2023年年报虚增营收被广东证监局处罚，2026年8月收到《行政处罚决定书》并被深交所通报批评，ST身份带来的流动性和合规折价是实打实的。市场表现也反映了这一点：近一年多氟多涨9.84%，ST天际跌48.48%；今年以来ST天际跌75.88%，多氟多跌30.91%。
所以，从六氟磷酸锂行业视角来看，两家公司三季报的高增都带有周期修复和低基数放大的成分，不能把同比增速简单外推。
多氟多的长处是龙头规模、现金流和业务多元，适合看稳健性和抗压能力；短板是价格敏感、Q3环比下滑、负债率偏高。
ST天际的长处是增速、毛利率、净利率、ROE和估值便宜，3万吨二期带来的增量也真实；短板是ST合规与流动性风险、应收存货和短借大增、现金流绝对额偏小、产品结构更单一。
谁更好取决于你看重什么？要龙头地位、现金流和业务分散，多氟多更稳；要增长弹性和低估值，ST天际更有性价比，但必须把合规折价算进去。两家公司共同的风险则是一样的——取决于六氟磷酸锂价格走向。
免责声明：本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息整理，文章不构成投资建议仅供参考。
睿蓝财讯出品
文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎
来源：蓝筹企业评论
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
