上海
半年吸纳1500亿、剑指科创板：DeepSeek的资本时刻
行业观察 · 2026年10月28日
千亿融资落定、创始人首次跻身胡润百富榜前十、科创板上市时间表浮出水面——成立仅三年的深度求索，正在以创纪录的速度补上“资本”这一课。
10月下旬，多家外媒援引知情人士确认，DeepSeek新一轮融资规模锁定在约1000亿元人民币，投前估值维持在约5000亿元，腾讯、宁德时代等位列主要出资方。这是公司继今年6月首轮约510亿元外部融资之后的第二笔，两轮间隔不足四个月。
这轮钱的来路颇能说明问题。据披露，本轮最初的募资目标只有500亿元，因认购火爆先上调至800亿元，最终直接翻倍至千亿量级。产业资本的身影尤为密集：完美世界、世纪华通两家游戏龙头通过专项基金合计认缴约8亿元，算力服务商利通电子出资9500万元；由前红杉中国合伙人曹曦创立的砺思资本，其“砺思星深”基金以75.2亿元完成关账，成为2026年市场化人民币VC盲池基金已确认的最大募资纪录。
加上首轮中创始人梁文锋本人出资的约200亿元，DeepSeek在百余天里累计吸纳资本已超过1500亿元——这个数字创下了全球AI领域的资金吞吐速度纪录。而在更早的叙事里，这家公司曾长期以“不着急商业化”示人。
10月27日，胡润研究院发布《2026胡润百富榜》，梁文锋首次上榜，即以2800亿元（约417亿美元）位列第七，身后是网易的丁磊与长江实业的李嘉诚父子。胡润本人的解释颇为直白：去年未将其纳入榜单，核心原因是其曾提出“不商业化”；今年公司估值快速攀升至500亿美元以上，财富已无从回避。
与榜单数字形成反差的，是这位41岁创始人的生活半径。据接近公司的人士描述，梁文锋长期在北京租房居住，房间布置一直比较简单；作为杭州公司的创始人，他在杭州住酒店，坐镇北京研发中心时住出租屋。早年靠量化交易实现财富自由的他，把大笔资金换成了显卡与算力——2019年自建GPU集群，2021年追加10亿元囤下约一万张A100，这批提前攒下的家底，后来成了芯片管制之下训练模型的底牌。
钱没有流向消费，而是流向了更多的卡、更便宜的算力与更靠前的下注。投资人愿意追着投，买的正是这套便宜又好用的模型生意：在OpenRouter平台，DeepSeek旗下模型已连续三周位居调用量周榜第一，公开数据显示其月活跃用户达1.27亿。
更值得玩味的动作发生在资本运作层面。据彭博社报道，DeepSeek正筹备科创板IPO，计划最快今年底递交招股书，争取2027年挂牌。前高瓴创投合伙人严文韬已于今年9月出任CFO，负责这场涉及千亿资金、多层股权结构的资本运作。
上市传闻的时间点耐人寻味。同一周，大洋彼岸的Anthropic被曝冲刺IPO，国内的MiniMax等同行也在推进上市进程。AI公司的资本窗口正在集中打开，而DeepSeek选择在此时点排队，与其说是缺钱，不如说是给千亿级融资一个公开市场的定价锚点。
从钱的去向看，这轮资本将主要投向乌兰察布的自建算力集群与团队扩张。值得注意的是，公司近期放出的约150个招聘岗位几乎全部压向服务端开发与Agent弹性计算等工程岗位，而非AI研究员——从“做出好模型”转向“把模型稳定地交给更多人用”，这家公司的人才结构正在讲述它的下一阶段故事。
把镜头拉远，泡沫的争论从未停止。看好者援引Anthropic收入增速超过当年谷歌两倍的事实，论证真实付费需求的存在；质疑者则提醒，模型开发成本不断攀升、产品有效领先期却持续缩短，一轮轮融资更像是为下一场军备竞赛预支弹药。谷歌前CEO施密特近期受访时的判断介于两者之间：AI不是泡沫，但竞争已经以月为单位计时。
对DeepSeek而言，科创板是照向商业模式的一束光。开源模型长期占据调用量榜首、工程效率把成本压到极限，这套打法在一级市场已被充分定价；二级市场的投资者是否会给出同样的答案，将在2027年揭晓。唯一确定的是，在那之前，钱还会继续涌入——毕竟，半年1500亿元的纪录，本来就是用来被打破的。
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