营收净利双增长 上海家化三季报再次印证“四个聚焦”成效

10月27日盘后，上海家化（600315.SH）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入53.61亿元，同比增长8.1%；实现净利润8.06亿元（含丝芙兰股权出售投资收益），同比增长98.9%；实现扣非净利润3.76亿元，同比增长63.0%。其中，第三季度净利润同比增长204.8%、扣非净利润同比增长157.3%。

收入和利润的增长，得益于渠道和业务结构的调整，以及经营效率的提升。分渠道看，前三季度，国内业务线上渠道营业收入同比增速超30%，占国内业务营收的比重近半，其中美妆业务线上渠道同比增长超50%、个护业务线上渠道同比增长超30%。分业务看，美妆业务全渠道同比增速近40%，占比提升近7个百分点，推动公司整体毛利率进一步提升。前三季度，毛利率提升了2.5个百分点、应收账款期末同比下降11.2%、存货期末同比下降6.2%，营运效能和盈利质量进一步提升，基本面持续改善；经营性现金流净额同比有所下降，主要是公司主动加大品牌建设与渠道投入，旨在沉淀品牌的长期价值。

这些变化背后，是上海家化对“聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率”四个聚焦战略的持续升维并深化执行：进一步聚焦主业发展，将资源投入核心品牌和优势品类，通过品牌建设与渠道升级承接品牌势能，将聚焦战略转化为可持续的增长动能。

聚焦资源加速单品放量，纵深布局蓄力产品梯队

国家统计局公布的数据显示，今年前三季度化妆品类零售总额同比增长6.1%。上海家化持续跑赢行业是资源聚焦、提质提效的成果显现。上海家化近期披露出售所持丝芙兰相关股权，既是进一步聚焦主业的举措，也为更多资源投向主营品牌和优势品类创造了条件。

聚焦核心品牌的成果，正加速转化为亿元单品矩阵的扩容与放量。截至三季度末，上海家化亿元单品俱乐部产品均实现两位数增长，其中，六神驱蚊蛋同比增长82%；佰草集大白泥同比增长80%；玉泽干敏霜同比增长69%、油敏霜同比增长80%、保湿霜同比增长48%。其中，佰草集大白泥7月斩获抖音平台达播美容护肤榜单TOP11、自播美容护肤榜面膜TOP21；玉泽乳液面霜类目获得7月、8月抖音商城美容护肤乳液面霜榜TOP1、TOP22。核心品牌叠加亿元单品的规模效应与增长动能同步显现。

在亿元单品之外，潜力亿元单品和后续产品梯队也在加速发展。六神香氛沐浴露前三季度同比增长173%；玉泽500光电防晒加速起势、新品“大绿罐”上市即进入天猫面霜新品榜TOP33；佰草集推出小白油和修源仙草泥，协同大白泥和仙草油形成油泥护肤产品矩阵；双妹推出全新一代玉容霜和玉容油，全新一代玉容霜登上天猫抗皱面霜热卖榜第六名、天猫抗皱面霜新品榜第四名4，日前双妹获得天猫国货美妆双十一预售首日成交排行榜第19名5；美加净经典面部护理系列全线升级，银耳珍珠滋润霜上榜抖音保湿滋润乳霜TOP46、荣登京东经典国货面霜好评榜TOP87；高夫推出全新单品高夫多效修护乳，上市即登抖音乳液新品榜Top18、京东男士乳液面霜好评榜Top19、男士乳液面霜新品榜Top29、男士乳液面霜热卖榜Top39。核心单品放量与新品接续，为品牌增长提供了更多支撑。

品牌建设全面深化 核心优势持续巩固

前三季度，上海家化销售费用率同比提升2.7个百分点，同时受主动增加品牌和线上投入的影响，经营性现金流同比有所下降。这一变化需要结合行业变化来观察——当下，化妆品行业整体正从流量争夺转向品牌资产的长期价值深耕，品牌认知与消费者信任的积累，正成为企业争取可持续发展的重要基础。

在“四个聚焦”战略引领下，上海家化将更多资源投入品牌建设，推动各品牌进一步明确定位、凸显差异化优势，本质上是面向长期增长的价值型投入，其效应将在后续经营周期中持续释放。

六神旗下全新婴童专研品牌小六神，首次重磅亮相2026CBME国际孕婴童展，展会期间联合产学研机构共同打造首个婴童专业防护高峰论坛，以专业力量拓宽儿童户外防护的品牌新场景，在强化专业品牌形象的同时，持续深化年轻化表达，代言人协同发力，带动新客率稳步提升；推出清爽香氛沐浴露与奈娃IP联名款、并联动《所有女生的offer2026》，为新品及后续大促蓄势引流。

玉泽围绕“皮肤屏障修护专家”定位，主办以“医学护肤・守护皮肤屏障”为主题的第六届全国皮肤屏障专业峰会，进一步强化品牌在皮肤屏障领域23年医研积淀的专业认知；通过开展湖南永州青蒿明星达人溯源活动、实地考察核心青蒿原料产区，持续夯实以专研青蒿提取物为核心的差异化品牌壁垒；官宣杨紫为首位玉泽品牌护肤全球代言人后，依托其高国民度，玉泽在声量、销量与内容端实现全面破圈，线上全平台持续曝光。

佰草集围绕“美自根源养有方”持续推进品牌回归，进一步深化中式组方的功效表达、东方美学语境与场景化营销。在上半年落地“久违了，中国白”艺术展后，下半年佰草集跨界联动野人先生冰淇淋打造养白节主题活动，再次强化“中国白”的品牌认知。在此基础上，佰草集官宣全新品牌代言人宋佳，联动《上城士》发布微电影，并携手时尚芭莎在上海百年大光明影院举办“筑汝心，养长青”主题发布会，将品牌文化叙事延伸至“中式长青”。而“佰草集仲景经方溯源基地”及“佰草园”种植基地在南阳的落地，则持续夯实中医中草药组方护肤的品牌心智。

双妹西摩公馆全球旗舰店9月开业，打造集护肤体验、艺术展览、海派文化沙龙于一体的全新海派文化地标，进一步强化高端国货品牌形象，凭借在文化传承与设计创新上的突出表现，双妹品牌荣获2026上海设计100+年度大奖“文化创意设计奖”；美加净全新升级银耳珍珠滋养霜，进一步沉淀品牌心智，强化区域市场品牌声量；高夫、典萃和启初分别在男士控油、轻医美居家护肤和婴童护理赛道深化品牌建设。

品牌资产的价值，是在消费者认知、购买转化与复购中逐步兑现的长期复利。随着核心产品矩阵完善、渠道承接能力增强，当期投入正沉淀为更稳定的用户基础，为可持续增长提供支撑。当整个行业都在探索如何在存量竞争中筑牢增长根基、释放更持久的发展动能时，上海家化通过“四个聚焦”战略的持续深化落地激活丰厚的品牌资产，作出属于自己的回答。