北京
微软昨晚的投资者电话会上，Xbox CEO 阿莎·夏尔马（Asha Sharma）谈到了 Xbox 的主机销量。她的说法是：主机需求高于供给，玩家想买 Xbox，只是找不到现货。会后她还在 X（原推特）上转发了自己的相关表态。
但这套说法和微软自己公布的财报数字放在一起，就有点对不上了。
夏尔马的解释是，本季度 Xbox 销量低于此前表现，原因在于产能或供货不足；她同时指出，同比下滑的幅度相比上一季度已经收窄。可财报里写得很清楚：本季度 Xbox 硬件收入同比下降 14%，而且是在价格上涨的情况下出现的下滑。按常理，如果需求真的压过供给，硬件收入该是大涨，而不是公开数字里这种相对温和的表现。
供货这一头也不太支持“供不应求”的说法。零售渠道的库存会因多种因素浮动，但对本地及全国范围的粗略查看，并没有显示 Xbox Series X 或 Series S 目前在零售环境中特别难找。夏尔马所说的“需求超过供给”具体指什么，并不清楚。
价格倒是一直在涨，看上去和全球内存短缺有关。有一种可能是：玩家为了赶在进一步涨价前下手，提前释放了一波需求，比如为《侠盗猎车手6》这类大作做准备。但这只是可能性，不是已经坐实的结论。
裁员之后的第一份季度成绩单
这份财报是 Xbox 那场被寄予厚望的“重启”之后，第一个完整季度交出的数字。该计划的目标是靠全部门裁员把这块业务拉回盈利。现在判断裁员效果还太早——目前已裁 1600 人，到 2027 年 7 月前还要再裁 1600 人——从数字上看，这场大规模转向还没带来有意义的改善。
具体到各条线：
- Xbox 内容与服务收入下降 2%，第三方内容和 Xbox Game Pass 均出现下滑，后者可能与 4 月的降价有直接关系。
- 微软设备与消费业务板块报告称，收入成本“下降 8%，原因是动视收购带来的无形资产摊销减少”。换句话说，随动视收购而来的商标、专利等无形资产，现在被认定比微软收购时更不值钱。
云业务是另一本账
对公司来说的一个好消息是，微软云和 AI 两块业务在整体上托着公司往前走，让微软的全年数字好于上一年——即便 Xbox 这样的部门还在拖后腿。
一边是 CEO 说玩家买不到机器，一边是硬件收入跌了 14%、内容服务也在跌。这两句话能不能同时成立，财报电话会上的说法和财报本身，给出的答案不太一样。
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