“猴”价飞升，CRO板块翻身

10月30日，A股CRO概念拉升，万邦医药（301520.SZ）20CM涨停，近岸蛋白（688137.SH）涨超16%，睿智医药（300149.SZ）涨超11%。

兴业证券研报指出，早期研发需求持续复苏，安评及临床CRO报价、实验用猴价格自2025年第四季度以来明显提升。

从订单、报价到猴价的三重考验

如果说“需求复苏”是行业共识，那么“报价提升”则是本轮复苏含金量最高的证据。过去几年，CRO行业深陷“以价换量”的困局，而今这一格局正在改变。

其一，订单端多点超预期。 2026年上半年，昭衍新药整体在手订单约37亿元、新签订单约20.2亿元；益诺思新签订单14.66亿元，在手订单较2025年底增长80.09%；美迪西新签订单12.33亿元，业绩实现扭亏，综合毛利率同比提升10.36个百分点至31.60%。订单的“量”在大幅增长。

其二，报价端摆脱低位。 美迪西董事长陈春麟表示，“药企对当前价格水平的接受度已明显提高，项目价格水平已摆脱前期低位，正在逐步修复”。奥浦迈董事长肖志华亦表示，上半年临床前CRO业务订单量较行业低谷期有明显修复，服务价格温和修正，“部分高壁垒、特殊动物模型、稀缺资质的细分试验项目，在供需改善下议价能力有所修复，存在局部项目价格企稳回升”。在“AI+CRO”领域，涨价更为直接，有中小型CRO企业相关负责人透露，今年以来“AI+CRO”业务呈供不应求态势，对外报价已上调约20%。

其三，实验用猴价格成为最灵敏的“温度计”。 作为药物非临床安全性评价的核心生产资料，实验用猴（以食蟹猴为主）价格自2025年四季度起明显上行。

据中国政府采购网公开的中标信息：2025年5月，中检院40只食蟹猴采购中标单价为9.2万元/只；2026年3月，中国科学院上海药物研究所450只五阴食蟹猴采购折合单价13.1万元；2026年6月，中检院采购中标单价升至17.8万元；6月29日再次发布采购公告，40只食蟹猴预算760万元，单价达19万元。现货市场上，优质合规的3至5岁五阴食蟹猴报价达18万至20万元/只，部分SPF级出口级猴源报价突破22万元/只。一年间，实验猴价格涨了一倍多。

头部CRO竞争优势进一步凸显

站在当前时点，“景气拐点”的判断已获得订单、报价、猴价三重信号的交叉支持，但行业基本面的彻底反转仍需耐心。

从产业逻辑看，本轮修复具有较强的持续性支撑：一是创新药BD交易持续活跃，据医药魔方统计，2026年上半年中国医药对外授权出海交易总金额达997亿美元，约为2024年全年的两倍；BD交易的活跃带来数据包完善、独立验证和补充试验等增量需求，成为临床前CRO订单的重要来源。二是新分子类型（多肽、ADC、双抗、寡核苷酸、小核酸等）研发投入增加，工艺复杂、评价依赖度高，抬升了CRO服务的价值量。三是行业出清后，具备合规资质和完整平台能力的头部CRO竞争优势进一步凸显。

过去两三年，中小CRO在价格战与融资寒冬中批量退出：据卫健委人类遗传资源备案口径，2021年以来国内备案活跃的临床CRO主体数量累计降幅达69%，行业供给持续收缩。而合规资质与全链条平台能力恰恰是“慢变量”，需要多年积累，新进入者难以速成。

以药明康德为例，其独创的“一体化、端到端”CRDMO模式覆盖从早期靶点发现到商业化生产的全流程，截至2026年9月末持续经营业务在手订单达767.4亿元、同比增长36.4%，前三季度新增分子管线1089个、同比增长75.4%，

康龙化成则是A股稀缺的“全球多中心、全流程”平台型CRO，在中国、英国、美国等地布局近30个研发中心与生产基地，前十大客户留存率接近100%，全球前二十大药企均为其客户，2026年上半年新签订单同比增长超30%。

泰格医药稳居国内临床CRO龙头地位，2025年在中国临床外包市场份额达10.9%，是唯一进入全球前十的中国临床外包服务商，其合作临床试验机构数量超2000家，并借助控股方达控股补齐生物分析与中心实验室能力，形成临床执行与实验室分析的完整闭环。

昭衍新药深耕非临床安评赛道，是国内少数同时具备NMPA、FDA、OECD全套GLP资质、可承接长周期致癌与生殖毒性试验的商业化CRO，并拥有自有食蟹猴繁育基地，实验猴高度自给。

美迪西则已获得中国NMPA、美国FDA、欧盟OECD的GLP认证及AAALAC国际认证，累计助力651件IND获批临床、16个中国创新药实现License-out。

这些企业在资质齐全度、一体化服务能力与全球合规交付上的先发优势，正随着行业出清而不断固化为竞争壁垒。