好未来总裁彭壮壮：预计整体增长率将趋于温和，但各业务线情况不同 |财报会

“将继续把教育方面的经验和技术能力结合起来”

来源|多知

作者|王上

10月29日，中国智慧学习解决方案提供商好未来教育集团(NYSE ：TAL)公布了截至2026年8月31日的2027财年第二季度未经审计的财务业绩，随后，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮以及投资者关系团队参加了分析师电话会议。

根据财报，好未来2027财年第二季度净收入为9.946亿美元，而上年同期净收入为8.614亿美元，同比增长15.5%。

经营利润为2.359亿美元，而上年同期经营利润为9,610万美元，同比增长145.4%。彭壮壮将利润率提升归因于：“经营利润率的持续提升，体现了经营杠杆的释放、运营效率的改善以及审慎的资源配置。”

归属于好未来的净亏损为4,740万美元，而上年同期归属于好未来的净利润为1.241亿美元，同比由盈转亏。

彭壮壮在开场中强调公司的长期使命：“20多年来，好未来一直致力于帮助学生学习与成长。今天，我们通过学习服务、内容解决方案和其他产品来实现这一目标。”他表示：“在所有这些业务中，我们始终致力于提供有意义的学习体验，并与我们所服务的学生和家庭建立持久的关系。”

关于整体增长态势，彭壮壮表示：“我们的整体收入继续增长，但增速较前几个季度有所放缓。随着业务规模扩大，我们预计整体增长率将趋于温和。”但他强调各个业务线情况不同。

01各业务线：学习服务业务继续健康发展

1.线下学习服务

彭壮壮表示：“我们的线下学习服务继续以健康的步伐增长；面对面学习的需求依然稳健，学生续班率保持健康。我们相信，师生之间的互动在学习中继续发挥着重要作用。”

好未来第二季度收入同比增长两位数。入学人数增长是该业务线收入增长的最大贡献因素。我们的整体续班率保持健康。投资者团队提到，”以培优素养课程为例，续班率超过80%，反映了学生和家庭的持续信任。”

关于线下课堂的价值，“线下课堂不仅帮助学生构建知识，还为他们提供了一个与老师和同伴互动、提问和培养自信的场所。这些互动是学习体验的重要组成部分，也是线下课程的核心。”

关于暑期运营，投资者关系团队提到，学习中心网络运营良好，能够服务学生和家庭。继续专注于教学质量、教师发展以及服务品质稳定性。公司的优先事项是以审慎的方式管理网络的同时，为学生保持高质量的学习体验。

2. 学习设备业务

彭壮壮直言：“我们的学习设备业务正面临充满挑战的行业环境。竞争加剧、消费者情绪变化以及零部件成本上升给市场带来了压力。这些情况影响了我们的业务，并已成为拖累整体收入增长的因素。”

尽管如此，他强调战略价值：“尽管面临这些近期挑战，我们仍然看到学习设备在帮助学生在家自主学习方面具有战略作用。我们专注于改进内容和产品体验，同时以审慎方式运营管理。”

“学习平板整体市场同比收缩两位数，竞争依然激烈。与此同时，芯片成本上升给设备定价带来压力，并加剧了行业面临的挑战。本季度，学习设备拖累了公司层面的增长率。我们预计，随着行业应对这些挑战，该业务将继续面临压力。”

关于学习机用户参与度，投资者关系团队提到，学习设备用户群的平均周活跃率约为80%，活跃设备平均每天使用一小时。这反映了即使市场面临压力，产品仍继续为学生提供价值。

在问答环节，彭壮壮进一步表示：“我们预计学习设备业务全年不会出现重大亏损。我们的重点是以严谨的方式管理业务。我们将继续投资于内容、技术和产品体验，但我们也会审慎地分配资源和管理成本。”

长期视角方面，他提到：“我们相信，利用技术支持学生自主学习仍有战略机会。我们希望以长期视角继续发展这项业务，同时确保我们的近期决策反映我们今天面临的市场状况。”

3. 在线素养业务

在线素养学习业务。继续开发响应学生兴趣和需求的学习体验。例如，在学而思大科学相关课程中，我们将在线学习与动手活动相结合，帮助学生在课堂之外探索科学和技术。

本季度，学而思网校大科学启动了首届“”活动。该活动鼓励学生从日常生活中汲取灵感，发展自己的想法，并将这些想法转化为实践项目。我们相信这些体验可以帮助学生培养好奇心，并通过实践进行学习。”

02“提高盈利能力仍然是优先事项”

2027财年第二季度好未来经营利润为2.359亿美元，而上年同期经营利润为9,610万美元，同比增长145.4%。彭壮壮将利润率提升归因于：“经营利润率的持续提升，体现了经营杠杆的释放、运营效率的改善以及审慎的资源配置。”

关于利润率提升的驱动因素，投资者关系团队提到，随着业务规模扩大，我们能够服务更多学生和用户，同时更高效地管理成本。我们在整个组织中分配资源方面也变得更加审慎。

展望未来，他提到：“提高盈利能力仍然是我们的优先事项。我们将继续投资于产品和服务，同时推动更高的运营效率。我们预计2027财年经营利润率将较2026财年有所改善。”

但他提醒：“由于季节性、市场状况和投资时机等因素，盈利能力可能逐季度有所波动。我们认为，从更长的时间维度来看我们的进展更有意义。”

对于其他费用方面，说明：“2027财年第二季度其他费用为1.90亿美元，而2026财年第二季度其他收入为6,708万美元。这一变化主要受某些投资公允价值波动的影响。”

在问答环节，公司进一步解释其他收入波动：“作为我们资本配置策略的一部分，我们维持一个投资组合，包括从理财产品到少数股权投资等各种投资产品。本季度，某些投资的公允价值下降，这是其他收入环比下降的主要驱动因素。这些投资的价值可能随市场状况变化，因此我们的其他收入项目可能逐季度波动。”

03“将继续把教育方面的经验和技术能力结合起来”

彭壮壮表示：“我们的业务以不同方式服务学生。在我们的学习服务中，教师通过直接互动帮助学生发展知识、自信和好奇心。在我们的内容和技术产品中，我们帮助学生培养更独立学习的能力。我们相信这两者都是学生学习旅程的重要组成部分。我们将继续把我们在教育行业方面的经验和技术能力结合起来，以改善学习体验。”

在问答环节，彭壮壮总结各业务线前景：“总体而言，我们看到学习服务业务继续在健康的基础上发展，学习设备业务正在应对更广泛的行业环境中更具挑战性的时期。”关于财务增长展望：“展望未来，我们预计随着业务规模扩大以及学习设备业务继续面临行业逆风，我们的整体收入增长将趋于温和。”

他引用教育家杜威（John Dewey）的话作结：“正如教育家杜威在其《哲学的改造》中所写，人一直会处于‘不断成长的过程’中。在好未来，我们感激有机会在这一过程中支持我们的学生，我们仍然致力于与他们一起学习和成长。”

作者：王上

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