广西
正文：
大家好啊，上周五美股AI科技、芯片暴跌，今早美伊传来利好，韩股企稳反弹，A股AI科技今天没跌，生物医药这边创新药相对强势。
一、风景这边更好
我最近对我的投资框架，包括对价值投资的理解，又进行一次大规模升级，自我感觉来说，已经无限接近于悟道了。
我们为什么要做价值投资？
因为价值投资能够给我带来复利。
但是，复利仅限于好公司，好的商业模式，对于差的生意，是不存在复利一说的。
而基于我们的环境，真正的好生意其实是凤毛麟角的。
所以，我们在这里做价值投资，大概只有两种模式。
一种是去投凤毛麟角的好生意，另一种就是属于没有护城河的生意，没有护城河的生意拼的就是效率，谁把效率做到极致，谁最可能长期胜出，并收获复利。
那么，再回归到生物医药行业。
对于生物医药行业来说，本质上是一个没有护城河的行业，所以，这个行业效率就是胜出的关键，谁运转效率高，谁就能胜出。
两个典型的例子，一个是药明，一个是信达。
所以，基于新的认知框架指导，后续我们的投资重点也将发生比较大的转变，从过去的偏重行业性质的投资，转向真正的好生意。
我的完整的新框架的思考过程，在圈子里做了分享，希望跟上我们后续投资策略的朋友，抓紧进圈。（点击加入）
最后更新一下10月份的实盘情况，截止10月底，今年实盘亏损接近33%。
虽然持仓的创新药、CXO三季报都还不错，但是无奈整个大盘不好，所以持仓也受到一些影响，还剩两个月，继续加油吧！
二、要闻速览
① 医保个账要给疫苗和特医食品开门了10月30日国家医保局党组会议提出，把符合要求的疫苗和特医食品纳入医保个账支付白名单，同时推进个账跨省共济、基本医保省级统筹、全面推行长期护理保险。
判断：个账这笔钱过去基本只能买药，现在往"预防"和"营养"开口子。"保基本"之外，第一次给非治疗类产品让了路，疫苗和特医食品是直接受益的品类。
② 和黄医药：一款中国小分子，搭着阿斯利康的车进欧美日11月2日公告，沃瑞沙（赛沃替尼）联合泰瑞沙（奥希替尼），治疗MET扩增或过表达、EGFR-TKI治疗后进展的肺癌，欧盟EMA已受理上市申请，日本厚生劳动省已受理新药申请；同一组合9月已向FDA递交申请。
判断：这场戏的主角是阿斯利康的泰瑞沙，赛沃替尼是搭车的那个。搭车不丢人——三地同时报产，说明"被联用"这条路是通的。中国创新药出海，除了自己单干，还有一条路叫跟着别人的大药一起走。
③ 甘李：减重针从两周一次，往四周一次走11月2日研发开放日披露，博凡格鲁肽（GLP-1双周制剂）的肥胖/超重长期体重管理上市申请已获CDE受理，公司在试四周一次的维持方案；胰岛素周制剂GZR4三项注册III期全部达到优效终点；1—9月国际业务收入5.72亿元、同比+60.4%，产品注册覆盖61个国家。
判断：胰岛素在国内的价格已经被集采锁死，甘李这份成绩单的增量全在海外。两周改四周，改的不是疗效，是病人能坚持多久——减重是长期生意，依从性就是复购率。
④ 华为拿下第一张三类证，做的是血糖10月30日药监局公示，华为终端的"持续葡萄糖监测系统"获批，注册证编号国械注准20263072228。此前华为拿的都是二类证：腕部动态血压、房颤早搏提示、睡眠呼吸暂停筛查。
判断：CGM这条赛道，国产已经把单片价格打到96—123元，雅培在华份额从九成掉到不足五成。华为这时候进场，抢的不是传感器，是入口。三类证过去是器械公司的护城河，平台公司拿到手，它就退成一张许可证——稀缺的东西从"审批资格"换成了"用户关系"。
好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住！我们顶峰相见！
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