上海
财联社11月4日讯（编辑 李响）今日，受信用债事件扰动下的二级资本债和永续债（下称“二永债”）延续修复态势，截至17时，二永债收益率普遍下行超1BP，修复力度优于同期普通信用债。
从品种上看，近期永续债整体表现略强于二级资本债。其中部分保险系永续债修复弹性尤为突出，如“24太保寿险永续债01”今日收益率下行达4.38BP，在二永债市场表现靠前。
财联社梳理发现，本轮二永债调整始于10月底的信用舆情冲击，叠加“固收+”等资管产品预防性赎回，市场流动性分层加剧，流动性最优的二永债率先遭遇集中抛售。Wind数据显示，仅10月30日当日，3-5年期AAA-二级资本债收益率快速上行8-9BP，估值波动明显放大。
不过进入11月后，随着政策利率换锚落地、央行流动性呵护信号持续释放，利率债率先企稳反弹，二永债凭借高交易属性、高流动性特征成为信用债修复的先行品种，修复节奏持续快于普通产业债与城投债。
从资金动向上看，配置资金承接力度较强。
据华创固收分析师张晶晶统计，从净买入结构看，保险、大行及其他机构是主要承接力量，而券商机构买入集中于3-5年期品种。资金的持续增持带动二永债估值快速修复，仅11月3日单日，中长端二永债收益率下行5-6BP，交易属性凸显。
“这轮信用债市场波动虽然导致阶段性高估值成交出现，但流动性较好的银行二永债已率先出现低估值成交，在配置盘持续承接下，固收+基金增厚收益弹性的仓位回补迹象也逐步出现，在历史上市场调整行情来看，二永债修复节奏多快于普通信用债表现”，有机构人士表示。
对于后续行情，张晶晶认为，月初流动性压力继续缓和、利率债修复延续的背景下，配置承接有望继续推动二永利差压缩，若后续舆情再发酵引发流动性冲击，反而可能带来再次博弈的参与机会。中长期来看，政策利率换锚推动银行间市场资金定价中枢下移，若利率债行情持续演绎，二永债作为高弹性交易品种仍有跟随下行空间。
也有市场人士指出，二永债修复力度持续，也反映出当前结构性资产荒格局未发生根本改变，利差空间调整后票息性价比提升的高资质长久期二永债品种，或也更容易获得增量资金优先关注。
（财联社 李响）
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