11月4日 | 美民主党夺回两院，印媒却忧特朗普加紧对印施压

2026年11月4日 总第1443期

值日编辑：姜心宇 林熙泇

审核：叶维杰 单敏敏 张咪咪

执行主编：陈卓

*阅读今日日报，请关注“南亚问题研究小组”微信公众号

图源：BBC

《印度快报》《铸币报》11月3日、4日报道，美国11月3日国会中期选举结果基本确定，民主党赢得参众两院控制权，或影响美对印贸易、移民及双边关系政策。本次选举改选众议院全部435个席位及参议院35个席位。投票前夕，预测民主党赢得众、参两院的概率分别为94%和74%。关税贸易方面，民主党赢得国会控制权后，可能推动涉关税议题的讨论及相关立法。移民方面，H-1B签证和移民政策正受审查，国会控制权易手或影响未来移民立法与监督，但未必然立即改变签证规则。美印双边关系方面，美国会对印支持虽较广泛，但在移民限制等议题上仍存在分歧。分析认为，民主党控制国会后，可能加强对特朗普政府贸易、移民及外交政策的监督，但相关政策能否调整，仍受民主党在国会的席位优势、参议院议事程序及总统否决权等因素制约。印智库全球贸易研究倡议（GTRI）创始人斯里瓦斯塔瓦（Ajay Srivastava）认为，美两党均支持保护本国产业，选举结果难以改变其贸易保护倾向，特朗普还可能为尽快取得外交与经济成果，加大对印施压以促成贸易协议。印金达尔全球大学莫特瓦尼—贾德贾美国研究所所长莫汉·库马尔（Mohan Kumar）指出，国内议程受阻可能促使处于最后任期的总统更积极地在海外采取行动，印度仍须警惕特朗普利用行政权力推行单边政策。

NEWS

上图显示巴基斯坦卢比近三年显现企稳迹象，下图则凸显美伊冲突背景下，2026年2月起巴基斯坦通胀持续抬升，3至5月快速冲高，5月抵达本轮峰值（约11.8%附近）。 图源：彭博社

彭博社11月3日报道，巴基斯坦经济呈复苏迹象，但仍面临能源通胀、外部融资依赖、国内安全风险等挑战。受能源成本高企及持续的美伊冲突影响，巴通胀压力加剧。10月26日，巴央行将利率上调50个基点至12%，并警告称，随着国际油价突破每桶100美元、小麦价格上涨，巴通胀前景显著恶化。尽管巴外汇储备已升至创纪录的215亿美元（$21.5 billion），且今年以来信用评级多次上调，但巴前财长、IMF经济学家伊斯梅尔（Miftah Ismail）指出，“通过抑制需求，巴基斯坦可以改善外部财政状况，但代价是经济增长和家庭收入”。伊斯梅尔认为，巴经济的一大脆弱性在于高度依赖外部融资，沉重的债务负担意味着现有IMF纾困安排明年到期后，巴很可能仍需再次寻求IMF援助。与此同时，巴国内政治和安全风险持续上升。被监禁的前总理伊姆兰·汗支持者近几个月走上街头，与安全部队发生冲突。开伯尔-普什图省和俾路支省等边境地区武装暴力活动激增，进一步加剧投资者的安全担忧。分析认为，仅增加借款来源并不能解决巴经济问题，真正的解决办法在于提升自身创汇能力，而这需要靠出口、侨汇、外国直接投资、生产率提升和财政改革。

NEWS

图源：《经济时报》

路透社11月2日报道，为吸引外资回流、提振表现持续落后于其他新兴市场的印度股市，印证券交易委员会（SEBI）已向印政府提议取消外国股票投资者的长期资本利得税（LTCG Tax），并为国内共同基金投资者转换基金产品提供税收豁免。近两年来，印股市表现明显落后于其他新兴市场国家。仅2026年来，外国投资者就创纪录地抛售了310亿美元（$31 billion）印股票，叠加印度散户大量配置海外资产，使印度卢比显著承压。对此，知情人士透露，SEBI过去两年与外国投资者举行数十次会谈后提出上述建议，此前投资者一直要求改革税收制度。SEBI还建议，持有共同基金份额超过一年的投资者，在不同基金计划之间转换时，不应被视为应税出售。值得注意的是，目前这些建议属于预算前保密提案，不具有法律约束力，最终决定权在印度政府。SEBI及印财政部未置评此事。尼财长西塔拉曼公开表示，“为维持7%以上的增长，印度需要资本，尤其是股权资本”。JB Drax Honore亚洲宏观策略师拉杰帕尔（Vivek Rajpal）指出，随着全球资本变得更加挑剔，取消长期资本利得税将有助于印度与其他新兴市场接轨，并提高其对外国投资者的相对吸引力。

NEWS

印度官方失业率指标持续走低，看似就业形势好转，但新增就业绝大部分是非正规岗位，缺少合同、社保、稳定收入，不属于国际劳工组织定义的体面劳动。图源：网络

《印度教徒报》11月3日报道，印度失业率虽大幅下降，女性劳动参与率也实现数十年来首次上升，但就业质量和劳动保障改善滞后，非正规就业、不稳定就业及结构性不平等问题仍较突出。印失业率已从2017-18财年的6.1%降至2023-24财年的3.2%。相关分析人士基于两轮定期劳动力调查（PLFS），构建涵盖就业状况、就业机会和社会保障三维指标的“体面工作指数”（DWI），考察农业、制造业、建筑业、批发零售业和运输业发现，印度DWI从2017-18年度的0.247升至2023-24年度的0.302，但整体水平仍偏低，行业、地区、性别和种姓间发展不均衡。另据《2024年印度就业报告》，印近九成劳动者仍从事非正规就业，这一比例自2019年以来持续上升。分析认为，缺乏社会保障的劳动者消费和储蓄均较少，也更易受到经济冲击。非正规就业还会抑制生产率、削弱税收能力并加剧不平等。印度要实现2047年“发达印度”（Viksit Bharat）愿景，需从“重就业数量”转向“重就业质量”，通过建立普惠型社会保障体系、将企业优惠与劳动保护挂钩、制定兼顾性别与种姓差异的交叉性劳工政策，以及实施以劳动者为中心的劳动改革等措施，切实改善就业质量。

NEWS

图源：《铸币报》

MoneyControl网站、《印度商贸》11月2日报道，印政府拟推出一项总额1200亿卢比（Rs 12000 crore）的电池零部件制造激励计划，以增强印本土产品对中国同类产品的竞争力。该计划目前处于部际磋商阶段，拟覆盖电动汽车和储能系统所需的关键部件，并与现有1810亿卢比（₹18100 crore）先进化学电池生产激励计划形成配套。现有计划设定了5000万千瓦时（50Gwh）的国内电池制造产能目标。印电池需求持续增长，预计将从2025年的3300万千瓦时（33GWh）增至2032年的2.36亿千瓦时（236GWh）。但印现有产能远不能满足需求增长，加之中方商品具有价格优势，印企面临较大竞争压力。据估计，印本土生产成本、较中国商品的到岸成本高出18%-61%，原料成本也同样显著，其中电解液、隔膜和铜箔的成本分别较中国高出37%、49%和27%。为弥补成本劣势，业界提出三种扶持方案，包括提供相当于资本支出25%的补贴（CAPEX）并配套零部件运营支出激励措施、单独提供运营激励、提供50%的资本补贴，并建议将补贴与投资、本土增值、产能及实际销售额挂钩。

NEWS

印度贫困率与收入不平等变化趋势：图源：世界银行

半岛电视台11月3日报道，世界银行最新报告显示，印度过去十余年减贫成效显著，但收入分配不均、青年失业及公共服务不足等问题依然突出。2011年至2023年，印度极端贫困率从27.1%降至2.6%。按每日4.2美元贫困线计算，贫困率从57.7%降至16.1%，近5亿人摆脱贫困。印度减贫成效显著，究其原因，一是经济快速增长，政府推出一系列社会福利计划；二是女性就业率上升；三是扩大社会转移支付。然而，减贫并未同步缩小贫富差距。《2026年世界不平等报告》显示，印度收入最高的10%人口占有约58%的国民收入，收入最低的50%人口仅获得15%。此外，印仍有约2.33亿人生活在每日4.2美元贫困线以下，2026年3月青年失业率达15.2%，年轻毕业生失业问题尤为突出。经济学家指出，经济增长收益分配不均，加之教育、医疗投入不足及历史性社会差异，限制了弱势群体的发展机会。同时，财富过度集中可能增强少数群体对政策制定的影响力。部分专家建议通过实行累进税制、扩大公共服务投入等措施，改善收入分配、减少贫困。

NEWS

图源：《印度快报》

《印度快报》11月2日发表题为《塔塔集团案关乎金融体系安全》的文章认为，塔塔之子（Tata Sons）作为具有系统重要性的核心投资公司（CIC），应依法履行上市义务，印央行（RBI）不宜为其破例，监管核心在于维护金融体系安全。本文作者拉吉尼什·库马尔（Rajnish Kumar）系印度国家银行（State Bank of India）前董事长。

按照印央行监管规则，塔塔之子作为集团顶层控股主体，被认定为核心投资公司（CIC），纳入上层非银金融机构（NBFC）监管类别。按照规定，资产规模超过1万亿卢比的企业须在三年内完成上市。塔塔之子于2022年9月被纳入该监管层级，原定于2025年9月前上市。为规避上市义务，该公司偿还逾2100亿卢比（Rs 21,000 crore ）债务，并申请注销监管注册。2026年9月，印央行驳回其申请。该公司总资产超过2万亿卢比（Rs 2 lakh crore），仍符合强制上市条件。

作者结合从业经历指出，此类公司位于集团顶端，能够调动资金并依托子公司资产资产负债表偿债，使银行与债券募集的公众资金面临风险，因此有必要纳入监管。2018年，同类型企业IL&FS发生债务违约，旗下347家主体陷入危机，约9100亿卢比（Rs 91,000 crore）债务引发基金大规模赎回，非银金融机构融资渠道迅速收紧。2020年印央行牵头救助Yes银行的经历也表明，监管应着眼于事前防范，而非事后补救。

塔塔之子当前经营稳健、账面无债，但其架构性风险并未消除，偿还现有债务并不意味着未来不会再度举债。2022-23财年，塔塔旗下多家上市公司债务合计超过2.6万亿卢比（2.6 lakh crore），形成间接动用公众资金的渠道，仅凭母公司单体报表难以全面评估集团风险。因此，监管应着眼于机构规模及其潜在系统性影响，而非仅依据当前经营状况作出判断。

反对上市的理由亦值得重视。持有塔塔之子约三分之二股权的塔塔信托长期资助医疗、教育和科研项目，外界担忧上市引入外部股东将削弱其控制权，进而影响塔塔集团延续多代的慈善使命。对此，作者认为上市并非对企业的惩罚，而是提升透明度、强化股东监督和完善公司治理的必要举措。通过调整上市时机、发行规模和股权架构，完善控制权保障机制，可以在满足监管要求的同时维护其慈善宗旨。具有系统重要性的机构不应因企业声望或历史积淀而获得监管豁免，印央行应坚持监管底线，同时通过灵活安排兼顾塔塔集团的慈善传统。

*阅读今日日报，请关注“南亚问题研究小组”微信公众号

本期编辑：张兴媚

本期审核：余佳轩 陈珏可

*前往公众号后台发送“编译”，即可查看往期编译合集

更多内容请见↓

欢迎您在评论区留下宝贵的意见或建议，但请务必保持友善和尊重，任何带有攻击性和侮辱性语言的留言（例如“阿三”）都不会被采用。