上海
财联社11月12日讯（编辑 李莹）近来，越来越多的全球超级富豪正通过个人投资和家族办公室，将目光投向股票和债券之外，加码对冲基金、私募股权及基础设施资产。不过，新增投资大多来自新资金和闲置现金，富豪们并未大规模抛售股债。
据媒体当地时间11月11日报道，摩根大通资产管理亚太区首席执行官Dan Watkins近期在一场媒体峰会上透露，该公司亚太区私人财富客户持有的另类资产规模过去12个月激增40%，高净值和超高净值客户对另类资产的需求十分旺盛。
高净值客户通常指可投资资产在100万美元以上的个人，超高净值客户一般指可投资资产在3000万美元以上的个人，具体门槛因机构而异。
全球托管巨头纽约梅隆银行财富管理部门近期发布的一项针对全球290家单一家族办公室的调查显示，另类资产在其投资组合中的占比已达60%，首次超过传统资产。单一家族办公室是只为一个富豪家族打理财富的私人机构，区别于同时服务多个家族的联合家族办公室。
瑞士百年私人银行隆奥亚洲区首席投资官John Woods表示，在该行接触的家族办公室中，计划配置到另类资产的比例明显上升。
他分析称，富裕投资者希望借此分散风险、获取收益并接触上市市场以外的机会，而股市估值偏高、信用债利差收窄以及股债相关性上升等担忧进一步加速了这一趋势。
股债相关性上升，指股票和债券价格越来越倾向于同涨同跌。通常认为，通胀高企时，加息及加息预期会同时压低股价和债券价格，债券因此难以像过去那样在股市下跌时起到对冲作用。
据报道，花旗今年对351家家族办公室开展的调查显示，通胀是受访者最担忧的问题，其次是利率、金融体系稳定性和市场波动。花旗旗下财富管理部门投资组合构建与分析主管Olaolu Aganga表示，富裕家庭正越来越多地寻求能够产生收益、帮助抵御通胀侵蚀购买力的投资。
但花旗的同一调查也显示，公开市场股票是净增配幅度最大的资产类别，说明富豪们是在增配另类资产，而非抛弃传统市场。Woods也指出，目前流入另类资产的新增投资大多来自新资金和闲置现金，而非大规模抛售股票和债券。
富豪资金流向何处？
Aganga指出，近期，符合投资门槛的合格投资者对对冲基金的兴趣最为强烈，原因在于这类策略的回报对股市涨跌方向的依赖较低。Woods补充称，部分对冲基金策略依靠公司之间的表现分化获利，而非押注大盘上涨；私人信贷则凭借合同约定的稳定收益，同样吸引了大量资金。
私募股权仍是富豪另类资产组合的基石，但投资者的选择正变得更加挑剔。Aganga称，家族办公室越来越倾向于直接投资企业、与私募机构跟投，以及在二级市场购买存量基金份额，而非仅依赖传统集合基金。
AI热潮带动数据中心、电网和数字连接需求激增，基础设施由此成为这轮资金转向的另一大受益者。
瑞士银行业巨头瑞银旗下另类投资部门东南亚私募市场投资专家主管Thomas Roland Guyot表示，投资者正越来越多地瞄准支撑AI、电气化和能源安全的资产。
在他看来，若收入由刚性需求或长期合同支撑，这类资产可兼顾长期增长与相对可预测的现金流。瑞银援引私募市场数据提供商PitchBook的数据称，截至2026年一季度的12个月内，开放式基础设施基金净流入同比增长30%。
流动性不高，且未必真避险
媒体报道指出，配置热度高涨的同时，另类资产的固有风险同样不容低估。私募投资可能锁定资金数年，即便是标榜半流动性的基金，在赎回激增时也可能限制提款。Watkins提醒，准入门槛降低并不等于流动性改善。
Aganga警告称，不同管理人的业绩可能相差悬殊；私募资产估值更新频率较低，往往难以及时反映市况恶化，表面波动性也可能低于实际水平。
Guyot则提示要警惕隐性集中风险：一个通过房地产、基础设施和私募股权基金同时持有数据中心的组合，看似分散，实则仍高度暴露于同一轮AI投资周期。
（财联社 李莹）
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