腾讯终于想清楚了：最大的短期威胁不是豆包，而是抖音

话说，腾讯前天发布财报之后，马化腾的一段话关于“船”的话算是火了。

原话大意是这样的——马化腾用“原来以为上了船，后来发现船漏水了，现在感觉站上去了，但还坐不下去”来形容腾讯在AI上的状态。

那么，腾讯的船为啥漏水呢？让腾讯站着的业务是什么呢？结合昨天的财报会和流出的另一份投资者对话纪要，八姐觉得，显然，腾讯一开始本来腾讯认为复制互联网的打法，于是让元宝快速拉新营销，以为上船了，结果最终发现单靠AI Agent其实顶不住，“漏水”了。而真正更像“新船”的，可能是WorkBuddy、CodeBuddy这种更偏生产力、更偏To B、更容易收费的AI Agent。

甚至，在腾讯高管也在对投资者们交流中称，腾讯真正的短期威胁不是豆包，而是抖音。

好啦，不废话啦，下面咱们来围观一下这份流出的高管与投资者对话中的干货吧。

1，腾讯眼里，真正的短期威胁不是豆包，而是抖音。
腾讯管理层在交流中称，豆包已经有庞大的DAU基础一年了，但“从即时、日度、季度的竞争压力来看，字节跳动给腾讯和其他公司带来的压力不是来自豆包，而是来自抖音”。

从数字就可以看出：抖音有大约7亿到8亿DAU，而且每个DAU每天使用时长超过2小时；相比之下，聊天机器人应用即便有一亿多DAU，每个DAU每天使用时长也不到10分钟。

也就是说，到目前为止，聊天机器人应用还没有证明自己能够像一年前大家想象的那样，对其他App形成真正的竞争压力。甚至，分析称，观察AI应用演变，最好的领先指标是“每DAU使用时长”，而抖音的时长增长曾经是一条从30分钟、60分钟、90分钟到120分钟的直线，豆包则仍稳定在每天10分钟以下。

所以，腾讯的判断很现实：短期看，真正抢腾讯音乐、腾讯视频、搜索、广告时间的，还是抖音，不是豆包。

2，AI不会只有一个超级聊天机器人入口。

更有意思的是，腾讯对AI产品形态的判断，也和一年前市场上的共识不一样。

腾讯在与投资者交流中称，一年前，市场普遍认为AI首先以聊天机器人形态出现，所以聊天机器人会成为消费者和企业与AI交互的主导机制；但现在看来，这种认知“似乎是误解”。AI世界会是一个多应用、复杂得多的世界，而不是所有东西都通过ChatGPT或豆包。

腾讯举的例子是，AI历史上自聊天机器人问世以来，最大的演进可能是Anthropic在Agentic Coding能力上的突破。在西方，这个突破是通过Claude体现的，而不是通过ChatGPT；在中国，这个突破则是通过CodeBuddy、WorkBuddy及类似服务体现的，而不是通过豆包。

这其实就解释了腾讯为什么反复讲WorkBuddy和CodeBuddy。腾讯的说法是，如果用户想要生产力，就会去使用生产力服务，而不是去使用AI聊天机器人服务。换句话说，聊天机器人解决的是“问答”和“陪聊”，但真正能让企业和专业用户掏钱的，往往是写代码、做分析、办公协同、处理工作流这些场景。

但对腾讯来说，它已经可以在微信里大规模提供AI能力，额外目标未必是再造一个“小微信”，而可能是做出类似腾讯会议那样更纯粹、更垂直、商业化更直接的解决方案。这就是CodeBuddy和WorkBuddy所代表的东西。

3，腾讯云和广告收入将提高。
八姐看了一下昨天的交流纪要，最为深刻的感触是，腾讯的广告收入是克制的，也就是说，想要增收无非就是增加一下加载率。比如，昨天，腾讯就曾披露，视频号目前的广告加载率仍然是行业最低的，大约在4%到5%左右（市场估算，抖音的加载率约为10%-15%）。
而腾讯云的收入没有如竞争对手一般快速增长，也是因为，腾讯在有限保障内部多个AI项目，而不是优先把腾讯云GPU容量租出去。

当资本开支和AI投入上升时，腾讯可能会加快广告收入增长，云业务的收入也可能增长。

简单来说，当整个行业的投入成本都在上升时，产出价格上涨也很自然；腾讯希望不仅仅是涨价，还要实现非常可观的量增长。因此，在思考用哪里加速收入增长来抵消成本压力时“首先也是最重要的就是云收入。今年余下时间，随着中国设计GPU供应增加，腾讯云会拿到更多算力容量，从而加快扩张。

4，腾讯AI商业化，可能更偏按使用量付费
昨日，腾讯高管就表明了在中国做订阅收费有点难，那么，WorkBuddy和CodeBuddy怎么解决这个问题？

在与投资者交流中，腾讯管理层回答得很清楚——对于WorkBuddy和CodeBuddy，默认模式不会是订阅，而会是按使用量付费。

这意味着，腾讯对AI商业化的判断，不是简单把元宝做成一个月费订阅产品，而是对高价值用户按使用量收费。对于强用户来说，谁真的用AI做投资分析、写代码、处理办公任务，谁就为Token付费；对于低价值消费者服务，则更可能是免费增值、多方共存，而不是赢家通吃。

甚至，WorkBuddy和CodeBuddy的付费意愿也比较高了，愿意为这些服务付费的用户比例虽然不到一半，但远高于QQ会员、腾讯视频、腾讯会议等许多免费增值服务。

总而言之，看起来，腾讯在AI上也算是不断试错，然后内部纠偏，重新上路了——一开始想复制互联网的打法，但后来发现，AI的未来也未必是一个超级聊天机器人入口，而可能是更复杂的场景。那么，腾讯这次的盘算正确吗？且走且看吧。