区区一个Token中转站，竟然敢卖700亿？！

惊了惊了，“token中转站”竟然都能卖价700亿！

想不到吧，这家既不训练大模型、也没有运营大规模GPU集群的公司，只负责“倒卖”大模型Tokens，竟然值这么多钱。

这家公司，就是OpenRouter，一家合法正规的“Token中转站”

比较夸张的是，两个月前，它的估值还只有13亿美元，现在摇身一变，身价飙升，直接要价100亿美元。

潜在买家，是全球支付巨头Stripe，目前双方尚未正式签约，价格可能变化。

无论这笔交易最终是否能达成，资本都已经用真金白银投票了：

不管自己产token还是纯倒卖token，只要干到极致，都是一门大生意。

OpenRouter如何“倒卖”Token？

大家现在也都见识到了，各种模型特别多，每种的能力不一样、价格也不一样。

开发者想用GPT，要接OpenAI；想用Claude，要再接A社；想试Gemini、DeepSeek、Qwen，还得继续注册、充值、拿接口秘钥。

用多个模型并不只是尝鲜，也是客观需要，比如智能体做规划决策用能力强的贵模型，做执行就用低延迟的经济模型。

模型一多，后台管理就比较混乱了。

OpenRouter的出现，就能改变这种状况，把这些不同模型的接口统一起来，一键调用。

用户需要接一个API、管理一个账户，就能调用70多家推理服务商的400多个模型。

基本上你想要的模型，OpenRouter都给你接好了。

收到用户请求后，OpenRouter会比较不同线路的价格、延迟、吞吐量和稳定性。

哪家便宜就优先走哪家，哪家速度快就发给哪家，一条线路出故障，再自动切换到备用服务商。

OpenRouter不负责实际推理，也没有大规模GPU集群，真正生成Token的，是各大模型提供商（包括原厂以及第三方MaaS平台）。

OpenRouter站在中间，负责统一接入、计费、调度、日志、权限和故障切换。

所以，这个OpenRouter不白叫，它真是个Router，一个Token路由器。

“Token中转站”也只是通俗叫法，它真正“中转”的是模型请求和生成结果。

OpenRouter凭啥挣钱呢？

作为中间商，当然是赚差价，OpenRouter主要靠收过路费。

目前，OpenRouter按量付费方案收取5.5%的过路费，也就是说比你直接从模型官方订阅略贵一点。

当然，OpenRouter也支持BYOK，允许用户使用自己的API Key。

OpenRouter真值100亿美金？

对于这个收购价，争议还是比较大的。

毕竟OpenRouter成立才3年，年化营收也只有1.4亿美金，卖100亿刀太夸张了。

但这笔超级溢价交易仍然被很多人看好。

因为OpenRouter这个新物种，确实有点东西，甚至有人把它比作token经济时代的Cloudflare。

（注：Cloudflare是全球最大的CDN公司，当前市值1000亿美金）

那么OpenRouter都有哪些料呢？

第一：市场规模。

OpenRouter披露，平台已经服务超过1000万开发者。

半年内，每周处理量从5万亿Token增长到25万亿Token，全年预计超过1000万亿Token。

而且，这个数字每天都在变，上个月我看到的月token调用，也不过80万亿，现在已经变成了200万亿。

目前没有权威的全球市场份额排名，但按公开的模型数量、开发者规模和Token处理量计算，OpenRouter确实已经是全球最大的独立模型聚合与路由平台。

虽然它家那点儿调用量放在整个token消耗总量里，只是毛毛雨。

第二：统一入口。

企业把模型调用接到OpenRouter以后，今天可以使用Claude，明天可以切到GPT。

觉得模型太贵了，瞬间切到DeepSeek，某家服务商宕机了也不怕，自动切到另一家。

应用代码不用跟着模型反复重写，企业也减少了对单一供应商的依赖，却增加了对统一入口的依赖。

第三：数据积累。

OpenRouter的先发和规模优势，让它每天都能监测到不同模型和服务商的价格、速度、吞吐量及失败率。

数据越多，路由越准，路由越好，开发者越愿意接入，更多开发者又会吸引更多模型和推理平台，形成网络效应。

第四：中立属性。

OpenRouter没有自研基础模型，也没有公开经营大规模自有GPU算力。

这看起来似乎是劣势，却能更好地保持中立，更容易根据客户利益分配请求。

而拥有自家模型或GPU的平台，心里难免有小99，要考虑自有产品和算力利用率。

当然，OpenRouter也并非没有弱点，作为“赚差价”的中间商，它的业务模式跟传统CDN类似，客户黏性不强，用户可以自主切换到其他平台，连招呼都不用打。

所以，如果这个中间商提供的额外价值有限，客户很容易被撬走。

OpenRouter如果真想卖100亿刀，护城河还要深挖。

中国的OpenRouter在哪里？

国内市场的路线有点复杂，国内市场环境下，太纯的公司很难吃得开。

说白了，大家不想真解耦和中立，都希望把客户深度黏住。

所以，很多厂商同时经营自有模型、MaaS服务与推理平台、智能体开发平台、AI网关和私有化部署。

其中，硅基流动是相对接近“OpenRouter+推理平台”。

硅基流动旗下的大模型云服务通过一个API接入上百个模型，并通过自研推理引擎支持高效推理。

所以，硅基流动的主要收入不是“过路费”，而是来自有推理引擎和算力上的模型调用。（它本质上不是token中转站，更像是token工厂，而且他家现在MaaS味更淡了，Token工厂味更浓了）

同时，硅基流动还推出了面向私有化部署的MaaS平台和大模型网关，这个私有化的大模型网关，功能倒是更像OpenRouter。

特别值得一提的是，硅基流动于今年6月底已经提交了港股IPO申请，有机会成为国产token工厂第一股。

阿里云百炼走的是全栈路线，背靠阿里云和千问，覆盖模型API、模型训练与部署、知识库、Agent和企业管理。

阿里还上线了更像OpenRouter的千问AI平台，但给我的感觉是阿里志不在此。

火山方舟的逻辑类似，以豆包模型和火山引擎算力为核心，同时接入多类模型，提供推理、评测、精调、Agent开发和流量管理，token调用规模领先，但核心目标仍是扩大火山引擎的模型与算力消费。

百度千帆除了多模型推理服务，更多的侧重放在智能体开发层面，并在工具提供、MCP服务与生态上做差异化。

不过，从现在看，云大厂们都看不上这种纯的产token、卖token、倒token生意，纷纷调整组织架构，战略重点都全面转向了一体化AI办公智能体。

毕竟这东西代表了AI未来入口，而且客户黏性极强，用习惯了不仅换不了人，连电脑都能给你绑死。

最后说说运营商。

国内最适合做“token中转站”生意的，其实是三大运营商。

因为Token这玩意儿，天然像运营商过去的那些金牛产品：通话、短信、宽带流量…

Token与这些产品的共同点是：高频消耗、可计量、可套餐化、可分层定价、可按需扩容、可做统一运营，可面向个人、企业、行业客户同时售卖。

所以三大运营商今年也都开始布局了：移动有MoMA，电信有星辰TokenHub，联通有元景Token服务。（最新消息，广电也加入进来了）

三大运营商最适合，但未必一口就能吃成胖子。

就目前而言，运营商的token服务模型新鲜度、API功能完整性、吞吐与稳定性与前面那些商业化产品还有差距。

在盘点完成之际，看到了DeepSeek宣布即将涨价且涨幅较大的消息。

让我忍不住想起了前几天，DeepSeek v4 Flash发布时全网怒夸“梁圣”，一张滑动变祖器的图被热传。

【本图来源于网络】

这轮涨价之后，“梁圣”恐怕又要变“梁子”了吧。

所以，国内目前不缺“一个API调用多个模型”的聚合平台，也不缺动辄上百个模型、几十家供应商的模型超市。

好用的模型就那么几个，这一点大家心知肚明。

真正稀缺的，是一个性能逼近国际前沿、价格匹配国内市场的高质量模型服务入口。

但我们又不得不理解“梁圣”们的苦衷，毕竟每一个token的背后，都是真金白银。

兜兜转转到最后，我们还是要感叹下OpenRouter“平平无奇”的中转站商业模式。

收过路费看着技术含量不高，奈何人家起步早、发展快、规模大，还是个轻资产。

所以，OpenRouter是在最合适的节点，做了最聪明的生意，说不定，真值700亿呢。