上海
最近上市公司半年报密集出炉
以前咱们聊起中国科技股，总觉得底气不足。老被人说“有市值、没业绩”——市值倒是挺大，利润薄得像纸一样。
但今年，事情正在起变化。
AI产业链：从“讲故事”到“真赚钱”
半年报看下来，最亮眼的绝对是AI产业链。
先看最上游的“铲子”们。
中芯国际、华虹，二季度营收都创了历史新高，产能利用率超过90%。啥概念？就是机器都快冒烟了，订单根本做不完。这可不是虚火，是真需求。
再说芯片设计。寒武纪，以前大家总觉得它是“烧钱机器”，今年上半年净利润23个亿，同比增长122%。海光信息，净利润也蹭蹭往上涨，产品在几百个场景落地。
存储这块更提气。长江存储全球市场份额干到了14%，排第三，把铠侠都超了，量产 267 层 3D NAND、推进 300 层以上技术。长鑫存储稳居第四，上半年营收奔着1200亿去了。两家公司都实现了从“长期亏损”到“大幅盈利”的跨越，自己会造血了，不用再靠“输血”活着。
再看看“卖水人”们。
中际旭创，做光模块的，全球龙头。上半年净利润涨了240%多，单季就赚了60个亿。全球搞AI的巨头，都得给它“交过路费”。上游的生益科技、长飞光纤，利润也是几倍几倍地翻。
最后是算力载体。
工业富联，上半年净利润快240亿了，AI服务器营收同比涨了2.3倍。说白了，全球科技巨头搞AI的资本开支，实实在在变成了它的订单。
对了，还有创新药。百济神州上半年净利涨了6倍多，泽璟制药创立以来首次半年度盈利。中国创新药在全球卖得越来越好，这不是故事，是实打实的海外订单。
这次最大的变化是什么？
以前咱们的科技企业，是靠规模、靠成本、靠人口红利做大营收。但毛利率低、净利润率更低，说白了就是“赚辛苦钱”。
现在呢？靠的是技术壁垒和产品溢价。寒武纪、海光信息的芯片开始大规模商用，中际旭创的高端光模块供不应求，长鑫存储在全球存储器这个高壁垒赛道里站到了第四。这些都是技术积累到了临界点之后，在AI大趋势下的集中爆发。
市场已经开始重新定价了。
到今年6月，A股市值前十强里，科技股占了5席。中际旭创的市值甚至一度超过了茅台。这可是标志性事件——从“消费信仰”到“硬科技为王”的切换，资金在用真金白银投票。
不过，我也得泼点冷水。
刚才说的这些都是长线逻辑，短线盘面完全是另一回事。
昨天医药板块我们就说了，港股很多创新药在 A 股 16:00 收盘后出现持续密集的内资主动抛盘，时间点掐得一分不多一分不少。所以昨天一窝蜂进去，今天一窝蜂出来，没板的、有板的都大幅低开，昨天冲进去的基本都挣不到。从我的视角看，这反映了市场其实已经牛转熊了。这个阶段往往比熊市还难做，也更容易亏钱。
1.9万亿的量能，看起来不小，但大部分标的当天涨了，第二天根本没人接盘。所以量化今天又轮到了超跌老登，后面超跌反弹会是主流，尾盘抄底博反弹是主要赚米模式。当然，到9-10月应该会有连板投机行情。
科技股也一样，大部分标的走势会和商业航天的中国卫星差不多——C浪下跌中会有子浪反弹，但整体大势已去。流动性没了，商业航天、医药次日无承接，只是整个市场的缩影。
所以现阶段做科技，适合快进快出，第二天不反弹直接跑。安全点是在“易中天”（中际旭创、天孚通信、新易盛）这类大票里抱团，次安全就是尾盘抄底博反弹。
A股的行情总是一段一段的
一年中总有那么两三波行情，其余时间其实都是无用功、反作用、亏钱效应周期。这期间，我能做的就是多帮大家认知市场——大势已去就难了，再大的肉也是运气成分居多，个人再努力也徒劳。
但拉长周期看，从“故事驱动”到“业绩驱动”，这是中国科技产业走向成熟的必经之路，也是资本市场从投机走向价值投资的重要基石。
这条路不是直线向上的。中间的颠簸和反复，需要我们既有信仰，也有节奏感。
如果这个趋势延续下去，中国科技股在全球资产配置中的权重，可能才刚刚进入一个漫长的上升通道。
只是在这个通道里，活下来、活得久，比跑得快更重要。
稳，才是最大的快。
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