王炸级利好！科技要从坑里出来了？

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上周五晚上，美国公布了大超预期的就业数据。

市场预期新增就业5.6万人，实际新增就业16.2万人，且前值大幅上修，就业市场韧性极强。

市场的第一反应，就业形势太好，美联储找不到9月不加息的理由了。

数据来源：CME FedWatch

黄金跳水，纳指100、标普500等宽基集体承压，但让人不解的是，美硬科技股逆势大涨，费半涨超3%，带动亚太科技资产同步走强。

今天，韩国KOSPI涨超4%，A股的硬科技也告别了前两天的“独立行情”，半导体材料设备+3.99%、CPO指数+7.23%。（数据来源：Wind）

有利空也跌不下去，典型的筹码出清状态，反映出该卖的都卖差不多了，剩下的要么对科技有信仰，要么是跌太多被迫“装死”。

正所谓“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”，科技的机会或许可以关注关注了。

科技的筹码出清，已经差不多了

科技筹码的出清情况，可以通过成交额、成交占比和估值三个指标，有个大致判断。

今天的成交额是1.96万亿，仍称不上放量，和9月以来的日均成交额（1.93万亿）相当，距离6月22日的阶段性高点，缩量到不足一半。

我们回顾“9.24”以来的行情走势，每当成交额缩量到之前的45%至60%这个区间，风险相对出清完毕，反弹力量也就慢慢积累出来了。

图：全A成交额回落到“9.24”以来的较低水平

数据来源：中泰证券，发布时间为2026年9月6日

TMT拥挤度同样大幅降低，成交额占比从巅峰时期的27%左右，下降至目前的19%，骤降8个百分点，差不多是去年10月的平均水平。

数据来源：Wind，计算方式=中证TMT指数日成交额/万得全A日成交额，截至2026年9月7日

这说明，今年上半年，尤其是二季度追高进来的那部分热钱，很大程度上已经被7月以来的持续下跌洗出去了，外溢到了其他行业当中。

因此，在科技哑火的这段时间，其他景气度向好、同时估值有性价比的行业，基本都轮动了一遍。

图：估值分位数越低，8月至今的涨幅越大

数据来源：中泰证券，发布时间为2026年9月6日

那么，当所有的洼地行业都被拉了一轮，估值不再是绝对低位之后，资金大概率要回到有共识的主线方向。

大家想想看，就现在的宏观环境和产业趋势，除了业绩确定性高的科技，还有哪个行业能凝聚资金共识？

下面这张图，是存储、半导体和半导体材料等细分科技赛道的估值。

可以发现，经过两个月时间的调整，部分科技行业的估值已回落至较低水平，甚至低于年初，向下的空间真不大了。

数据来源：Wind

GPT-6 ASTRA发布，产业端有了新叙事

这就是我在标题中说的，“王炸级”催化。

之前的大模型是被动应答的模式，需要我们告诉它先做什么、再做什么，迭代思路也都是基于堆参数、跑分优化。

但GPT-6 Astra发布后，玩法有了新变化，大模型开始发挥做事的主观能动性了。

举个简单例子，你只需要给Astra一个最终指令，比如把你之前所有的文稿整理成知识库，做个知识网络出来。

然后不需要再告诉它用什么工具、怎么分类、怎么划重点，它能直接操作电脑上的浏览器、文档等工具，独立完成整个任务。

虽然还达不到理想中的AGI水平，确实也跨过了简单人机交互的初级阶段，迈入“端到端自主作业”的全新阶段。

于行情而言，最直接的一点，AI需要思考和操作的环节越来越多，编程、研究、建模和制作文稿，将会消耗更多Token来执行，利好硬件端需求。

当然，更关键还是大模型终端商业化有了新叙事。

上半年的AI科技行情为什么从7月开始哑火？

一个很重要的原因，是Anthropic的ARR（年度经常性收入）增速开始放缓。

逻辑不难理解，随着越来越多程序员用上了AI Coding，还能买的人少了，需求没法高速增长。

而为了让更多人使用AI大模型，各厂商开始卷价格，把Token的价格打下来，通过低价创造需求。

数据来源：中信建投，发布时间为2026年8月24日

但卷价格的效果嘛，应该没有人比亲历了外卖大战、新能源汽车价格战的我们更懂，就是一条双输的“死路”。

所以Astra发布后，市场忽然发现：还可以通过创新来创造需求，不比低效价格战好使多了？

黄仁勋对的评价，也是“AGI已经到来”。

王炸级催化遇上“跌到位”的行情，AI硬件今天全面反弹，带头大哥中际旭创放量大涨10.38%，新易盛和天孚通信也都有所表现。

这个息，美联储没那么好加

再说一下美联储加息的事情，本周就要公布最关键的CPI数据了。

先说一下我的观点：美联储真的不想加息。

因为如果通胀来源是需求过热，加息没问题，把消费的需求按下去，物价水平肯定会回落。

但问题是，通胀来源是供给端，是美伊冲突导致能源价格上涨、厄尔尼诺导致粮食减产，供给收缩带来的物价上涨。

加息解决不了通航和天气的问题，供给端依旧受限，流动性还被收紧的话，势必掐灭企业的用工需求，代价就是就业先崩了。

再加上中期选举在即，作为特朗普提名的联储主席，沃什没有理由不提高特朗普的支持率。

大不了本周的CPI数据交给美国统计局“人情世故”一下，给沃什一个不加息的理由。

我倾向于认为，目前的加息交易或许是一个会反转的错误定价，随着9月议息结果出来，短期美债利率有望下降。

届时，被压制已久的流动性敏感资产，尤其是科技，会迎来属于自己的机会。

但是，我又要说但是了……

筹码结构被破坏后是很难快速修复的，科技股脱离基本面上涨的区间已经过去了，基本告别了二季度那种极致上涨。

我的建议还是不变，与其被行情牵着鼻子走，不如抓住我们能把握的投资核心“控制仓位+分散配置”，在风险承受范围内，跌多了就加点。

我也给大家筛选一批适合在当前行情中逢低加仓的基金，感兴趣的朋友，可以后台（菜单栏，不是评论区）回复“加仓”，领取基金名单。

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