高端化长跑十余年后，比亚迪对玛莎拉蒂“祛魅”？

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

历经十余年的高端化长跑后，比亚迪走出了属于自己的道路。

11月8日，面对媒体就收购玛莎拉蒂传闻的再度提问，比亚迪执行副总裁李柯表示，“或许几年前我们兴趣更高。但现在我们已经走出属于自己的道路，方向正确。”

同时，基于刚刚在封闭测试路段取得503.17km/h极速成绩的仰望U9 Xtreme，李柯还颇为自豪地表示，“况且如今全球最快的车就是我们的。”

从2010年的腾势，到后来的仰望、方程豹，比亚迪的“高端梦”在千亿级别的研发资金助力下持续推进。

今年前10个月，上述三大品牌的合计销量达46.8万辆，同比增长70%，约占比亚迪总销量的13%。

在持续推进高端化战略的同时，比亚迪的全球化布局也迎来大丰收。今年10月，公司出口新能源汽车17.02万辆，同比增长102.84%。

在高端化和全球化的双轮驱动下，今年第三季度，比亚迪实现营收2214.88亿元，同比增长13.59%；录得归母净利润100.2亿元，同比增长28.08%。

但由于第一季度的阶段性承压，今年前三季度，比亚迪的业绩仍呈现出“增收不增利”的局面。

“走出属于自己的道路”，比亚迪对玛莎拉蒂“祛魅”？

“或许几年前我们兴趣更高。但现在我们已经走出属于自己的道路，方向正确。”近日被媒体再次问及收购玛莎拉蒂传闻时，比亚迪执行副总裁李柯如此回应道。

这一传闻的源头，可大致追溯至半年前。据快科技，彼时，李柯在行业峰会上表示，“比亚迪正在评估欧洲市场的高端资产，玛莎拉蒂确实包含在考察范围内。”

李柯称，这类品牌“非常有吸引力”，且“公司一直在研究各种收购机会。”

同日，比亚迪方面亦向媒体证实，其正与Stellantis（斯特兰蒂斯集团）等欧洲汽车制造商就接管当地未充分利用的工厂进行谈判。

两日后，在伦敦的一场汽车会议上，比亚迪国际业务副总裁李思婷透露，公司正在评估收购欧洲经营承压的传统豪华品牌，玛莎拉蒂被再次点名。

比亚迪高管的多次表态随即引发市场热议，外界猜测这家新能源龙头车企正有意将意大利豪华汽车品牌玛莎拉蒂收入囊中。

不过，5月21日，比亚迪对这一热度颇高的传言进行了辟谣，称其并不属实。李柯还强调，公司与Stellantis集团谈判的目的，系收购其在意大利的闲置工厂，并不涉及品牌收购。

值得一提的是，在11月8日的回应中，李柯还相当自豪地表示，“况且如今全球最快的车就是我们的。”

而支撑李柯这一言论的底气，源自比亚迪旗下高端新能源汽车品牌仰望打造的仰望U9 Xtreme。

据媒体报道，11月1日，由车手马克·巴森驾驶的仰望U9 Xtreme，在阿联酋阿布扎比E11高速公路的封闭测试路段取得了503.17km/h的极速成绩，达成了人类汽车工业速度极限突破500km/h的里程碑。

为庆祝这一时刻，11月6日，世界第一高楼哈利法塔为仰望U9 Xtreme亮起了专属灯光秀。次日，仰望还在阿布扎比举办了由U9 Xtreme领衔的车队巡游活动。

在庆祝活动期间，李柯表示，随着仰望品牌成功落地，在这里的路上也能看到越来越多比亚迪的车。“大家认可我们的产品，自主打造品牌会更容易。这个选择更契合未来，也更能发挥技术的价值。”

历经十余年高端化长跑，比亚迪收获丰硕成果

比亚迪对玛莎拉蒂“祛魅”的背后，是其长达十余年高端化长跑换来的丰硕成果。

天眼查信息显示，比亚迪股份有限公司（简称“比亚迪”）成立于1995年。公司成立伊始，主要从事电池的研发与生产。

2003年，在王传福的主导下，比亚迪完成了对西安秦川汽车有限责任公司的收购，公司汽车业务由此起步。

随后，比亚迪确立了发展新能源汽车的目标。到2009年时，汽车业务已发展为比亚迪第一大收入来源，全年贡献营收216.17亿元，营收占比达52.58%。

次年，比亚迪开启高端化的初步试水，其联合奔驰母公司戴姆勒共同推出了定位高端新能源汽车的腾势品牌。

尽管有着奔驰品牌的背书，但因技术尚不成熟及市场认知不足等因素，腾势品牌初期的表现难言亮眼。据21世纪经济报道，2016年至2020年，该品牌累计亏损达数十亿，年销量长期不足5000辆。

不过，王传福并未因此放弃“高端梦”。2022年，比亚迪推出了独立打造的全新高端汽车品牌——仰望，定位百万级高端新能源汽车。

在2022年年报中，比亚迪表示，仰望将率先应用集团前沿的技术成果、创新的设计理念，基于极限的驾驶场景，为用户提供极致安全、极致性能、极致体验，重塑新能源时代高端品牌价值观，并加强集团在高端市场的品牌影响力。

2023年年初，伴随着“易四方”等核心技术的成熟与应用，仰望品牌正式发布。同年9月，搭载“易四方”及“云辇-P”智能液压车身控制系统两大核心技术的仰望U8豪华版正式上市。

此外，2023年8月，比亚迪还发布了专业个性化品牌方程豹，整体对标BBA等豪华汽车品牌，其首款超级混动硬派SUV 豹5于当年11月正式上市。

自此，腾势、方程豹与仰望三大品牌共同撑起了比亚迪的“高端梦”。其中，腾势、方程豹定位30万到50万元级市场，仰望则主打百万级以上市场。

2023年，腾势品牌全年销量约12.78万辆，同比增长1203.1%。其中，腾势D9累计售出约11.92万辆，一举超越别克GL8，成为当年MPV全市场年度销量冠军。

同年12月，仰望及方程豹的销量分别为1593辆、5086辆，环比增长290.4%及712.5%。

此后，比亚迪高端化车型的销售占比逐步提升。2024年，腾势、方程豹和仰望三大品牌销量合计约为19万辆，销量占比不足5%。

到了2025年，这三个品牌合计销售39.7万辆，同比增长109%，销量占比较2024年提升近一倍。

据东吴证券研报，今年前10个月，前述三个品牌的合计销量进一步攀升至46.8万辆，同比增长70%，约占总销量的13%。

单季业绩回暖，前三季度“增收不增利”

在2023年1月仰望品牌的发布会上，王传福曾表示，纵观汽车行业发展史，高端汽车品牌的诞生一定伴随着顶级核心技术的成熟，超级技术造就高端品牌。

为实现“高端梦”，比亚迪持续加码研发投入。同花顺iFinD数据显示，2023年至2025年，比亚迪的研发费用分别为395.75亿元、531.95亿元、579.78亿元，分别同比增长112.15%、34.42%及8.99%。

今年前三季度，比亚迪的研发费用为362.77亿元，规模远超同期223.45亿元的归母净利润。据比亚迪执行副总裁何志奇透露，截至目前，比亚迪累计研发投入已经超过2800亿元。

靠着千亿级别的研发资金，比亚迪“砸”出了包括二代刀片电池、闪充技术在内的丰厚技术“鱼池”，从而在激烈的行业竞争中获得了可观的回报。

据IT之家，今年10月，比亚迪共售出新车49.02万辆，同比增长10.97%，环比增长5.74%，位居当月汽车销量榜榜首（截至11月6日）。

不过，拉长时间线来看，今年前10个月，比亚迪累计销量达362.17万辆，同比减少2.16%。

值得一提的是，比亚迪在海外市场的表现颇为出色。今年10月，公司出口新能源汽车17.02万辆，同比翻了一倍还多。

得益于持续推进的高端化战略以及海外业务的爆发，比亚迪三季度的业绩大幅回暖。

今年第三季度，公司单季实现营收2214.88亿元，同比增长13.59%；录得归母净利润100.2亿元，同比增长28.08%。

同时，公司的盈利能力亦有所提升。同花顺iFinD数据显示，比亚迪第三季度的销售毛利率为18.01%，与上年同期的17.61%相比增加约0.4个百分点。

但受一季度阶段性承压的影响，比亚迪整个前三季度的业绩仍呈现出“增收不增利”的局面。

财报显示，今年前三季度，比亚迪累计实现营收5663.04亿元，同比仅增长0.01%；录得归母净利润223.45亿元，同比减少4.24%。

尽管公司海外业务的发展势头十分迅猛，但其也在一定程度上推高了比亚迪的存货规模。

截至9月30日，比亚迪的存货为2215.78亿元，较去年末的1384.21亿元增长约6成。比亚迪明确表示，该增长主要是海外汽车业务增长，备货增加所致。

此外，海外业务也给比亚迪带来了一定的汇兑损失。今年前三季度，比亚迪的财务费用从去年同期的-29.36亿元大幅增长至73.68亿元。

对于该指标的变化，比亚迪解释称，主要是本期为汇兑损失，去年同期为汇兑收益所致。

有关比亚迪的后续发展，雷达财经将持续关注。